12月25日，高股息板塊再度領(lǐng)漲市場(chǎng)，石油石化、銀行、煤炭、電信運(yùn)營(yíng)等指數(shù)均漲超1%。其中，中國(guó)石油、中國(guó)石化、中國(guó)海油（600938）收盤(pán)漲幅分別達(dá)2.73%、2.27%、1.01%；石油板塊指數(shù)年初至今上漲27%，中國(guó)石油、中國(guó)石化、中國(guó)海油年內(nèi)漲幅均超20%。四大行盤(pán)中股價(jià)續(xù)創(chuàng)歷史新高，收盤(pán)漲幅均超1%。今年以來(lái)，銀行板塊走勢(shì)一枝獨(dú)秀，銀行指數(shù)年初至今大漲逾43%，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行等多只個(gè)股漲幅超過(guò)40%。

　　記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，自9月24日以來(lái)，紅利風(fēng)格的整體漲幅落后于其他風(fēng)格。具體來(lái)看，9月24日至12月23日期間，中證紅利指數(shù)累計(jì)上漲約13.82%；而上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲約21.91%、30.36%、42.95%，紅利風(fēng)格區(qū)間漲幅未能跑贏三大指數(shù)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，隨著銀行、煤炭、石油等高股息板塊關(guān)注度逐漸提升，具有防御性的紅利資產(chǎn)有望獲得更多的增量資金。同時(shí)，相較短期漲幅較大的成長(zhǎng)風(fēng)格，紅利風(fēng)格潛在的上漲空間也較為可觀。

　　國(guó)投證券首席策略分析師林榮雄指出，面向2025年，高股息依然是可以獲得絕對(duì)收益的有效策略，但年化收益回落至6%～7%左右，建議以市值管理為抓手，注意波段屬性會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)，真正賺到分紅的錢(qián)是戰(zhàn)勝高股息指數(shù)獲得超額收益的關(guān)鍵。

　　“債券配置性?xún)r(jià)比下降是支持紅利板塊占優(yōu)的主因。”華金證券策略首席分析師鄧?yán)娬J(rèn)為，短期來(lái)看，紅利資產(chǎn)受到追捧有以下誘因：一是歲末年初保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)大資金配置權(quán)益資產(chǎn)，尤其是低估值穩(wěn)定類(lèi)的權(quán)益資產(chǎn)需求上升；二是短期經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期上升，大金融、煤炭、電力等紅利資產(chǎn)有望受益；三是近期A股市場(chǎng)震蕩整理為主，有部分避險(xiǎn)資金可能加大紅利資產(chǎn)的配置力度。

　　中信證券首席策略分析師秦培景表示，預(yù)計(jì)跨年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍將保持穩(wěn)中向好，疊加明年化債政策有望前置，地產(chǎn)銷(xiāo)售也有望迎來(lái)“小陽(yáng)春”，國(guó)內(nèi)的貨幣政策仍將堅(jiān)持以我為主的目標(biāo)導(dǎo)向，后續(xù)貨幣政策寬松的空間依然較大，市場(chǎng)活躍資金與機(jī)構(gòu)資金暫未形成共識(shí)，仍將延續(xù)“分離定價(jià)”的特征，預(yù)計(jì)活躍資金主導(dǎo)的主題輪動(dòng)和機(jī)構(gòu)資金紅利增配的意愿將推動(dòng)跨年行情。

　　西南證券研發(fā)中心副所長(zhǎng)杜向陽(yáng)認(rèn)為，在長(zhǎng)債收益率下行背景下，具備長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)、有較好且可持續(xù)現(xiàn)金流、較高且持續(xù)分紅比例的紅利資產(chǎn)，仍是不錯(cuò)的防御選擇，和進(jìn)攻性配置具備一定蹺蹺板效應(yīng)。

　　中金公司（601995）研究部策略分析師李求索表示，近期紅利相關(guān)利好政策出臺(tái)疊加無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率下行，高股息紅利風(fēng)格再度引發(fā)投資者關(guān)注。伴隨投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好中樞抬升，且過(guò)去三年對(duì)紅利風(fēng)格的支持在資產(chǎn)價(jià)格上已有所體現(xiàn)，A股高股息紅利風(fēng)格在中期維度可能不同于以往的整體性、趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，但仍有望有結(jié)構(gòu)性、階段性表現(xiàn)。