?。ㄓ浾?孫小程）近日，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》（以下簡稱《實施意見》）?！秾嵤┮庖姟穱@資本市場服務(wù)科技型企業(yè)的各個環(huán)節(jié)提出四項具體舉措：支持優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)發(fā)行上市；優(yōu)化科技型上市公司并購重組、股權(quán)激勵等制度；引導(dǎo)私募股權(quán)創(chuàng)投基金投早、投小、投長期、投硬科技；加大多層次債券市場對科技創(chuàng)新的支持力度。

　　資本市場專家認(rèn)為，《實施意見》旨在通過制度端的改革深化，推動更多要素資源向科技創(chuàng)新、先進制造等重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)集聚。

　　作為資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的排頭兵，科創(chuàng)板已經(jīng)成為“硬科技”企業(yè)的匯聚地。目前，科創(chuàng)板已有超過350家國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，超60家科創(chuàng)板公司被評為制造業(yè)“單項冠軍”示范企業(yè)，有力支撐我國現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)和高水平科技自立自強。

　　資本市場搭臺，科技、產(chǎn)業(yè)、金融唱戲，讓科技和金融的弱聯(lián)系變成了如今的強耦合。2024年，科創(chuàng)板IPO及再融資為我國科創(chuàng)企業(yè)提供直接融資金額累計超1萬億元，為做好科技金融大文章提供了有力支持。

　　在前述專家看來，制度優(yōu)勢是資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的獨特“秘籍”。從科創(chuàng)板的實踐來看，充分發(fā)揮資本市場平臺作用，有利于推動形成政策、資本、產(chǎn)業(yè)、企業(yè)、技術(shù)等各類創(chuàng)新要素高效循環(huán)的科創(chuàng)新生態(tài)。

　　為更好提升對新質(zhì)生產(chǎn)力的包容性、適應(yīng)性，科創(chuàng)板在設(shè)立之初就取消持續(xù)盈利等多方面發(fā)行要求，綜合考慮預(yù)計市值、收入、凈利潤、研發(fā)投入、現(xiàn)金流等因素，設(shè)立以“預(yù)計市值+”為基準(zhǔn)的多元化上市條件，允許符合條件的未盈利企業(yè)、紅籌企業(yè)、特殊股權(quán)架構(gòu)企業(yè)上市，滿足不同類型、不同發(fā)展階段的科創(chuàng)企業(yè)上市融資需求。

　　截至2024年底，科創(chuàng)板已有54家上市時未盈利企業(yè)、8家特殊表決權(quán)架構(gòu)企業(yè)、7家紅籌企業(yè)、20家采用第五套標(biāo)準(zhǔn)（無營業(yè)收入指標(biāo)）企業(yè)在科創(chuàng)板上市。第五套上市標(biāo)準(zhǔn)適用范圍拓寬至高端醫(yī)療器械領(lǐng)域，板塊的制度包容性持續(xù)增強。特殊類型企業(yè)發(fā)展良好，已有19家上市時未盈利企業(yè)實現(xiàn)盈利并摘U。此外，首家北交所轉(zhuǎn)板公司也在科創(chuàng)板成功上市。

　　詢價轉(zhuǎn)讓是科創(chuàng)板的創(chuàng)新性制度安排，該制度有效帶動了創(chuàng)投資本“投早、投小、投科技”。超9成科創(chuàng)板公司在上市前獲得創(chuàng)投資本支持，合計超6000億元。截至2025年1月底，共有107家科創(chuàng)板公司161批股東完成詢價轉(zhuǎn)讓，總成交額達615億元。創(chuàng)新資本退出后，對科創(chuàng)企業(yè)進行再投資，將持續(xù)促進科技、資本和產(chǎn)業(yè)的良性循環(huán)。

　　從實踐成效來看，制度優(yōu)勢正在加速轉(zhuǎn)化為發(fā)展優(yōu)勢。在科創(chuàng)板的助益下，一批細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司正在加速脫穎而出。集成電路領(lǐng)域，科創(chuàng)板已經(jīng)匯聚近120家集成電路企業(yè)，覆蓋設(shè)計、制造、封測、設(shè)備、材料、IP等全鏈條各環(huán)節(jié)，中芯國際、海光信息、中微公司等頭部公司加速發(fā)展，持續(xù)為中國“芯”的自主可控鋪平道路。

　　以科技創(chuàng)新帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展，以市場建設(shè)反哺研發(fā)升級，高端裝備制造、新材料等領(lǐng)域的多家科創(chuàng)板公司正在加速打破技術(shù)壟斷，在國際市場競爭中嶄露頭角。目前，超7成科創(chuàng)板公司實現(xiàn)境外銷售，27家公司銷售區(qū)域已覆蓋超百個國家或地區(qū)。生物醫(yī)藥領(lǐng)域，百濟神州、百利天恒分別創(chuàng)造首個國產(chǎn)創(chuàng)新藥“十億美元分子”和ADC新藥出海授權(quán)交易金額新紀(jì)錄。

　　“研發(fā)”已經(jīng)成為科創(chuàng)板企業(yè)的鮮明標(biāo)簽。2022年，科創(chuàng)板公司研發(fā)投入首次突破千億元，2024年前三季度，科創(chuàng)板公司研發(fā)投入已超千億元，均達到同期歸母凈利潤的兩倍多。2024年前三季度，科創(chuàng)板公司研發(fā)強度中位數(shù)達12.6%，遠超A股其他板塊?？苿?chuàng)板公司更是積極投身國家重大科技研發(fā)項目，10家公司獲評2023年度國家科學(xué)技術(shù)獎，彰顯科研實力。

　　值得一提的是，超6成科創(chuàng)板公司的創(chuàng)始團隊為科學(xué)家、工程師等科研人才或行業(yè)專家，近3成公司實控人兼任核心技術(shù)人員，整體研發(fā)人員合計近23萬人。股權(quán)激勵制度充分調(diào)動科創(chuàng)板公司的創(chuàng)新活力。截至2024年底，共有369家科創(chuàng)公司推出539單股權(quán)激勵計劃，板塊覆蓋率為65%。

　　并購重組也在政策的推動下加速迸發(fā)活力?！翱苿?chuàng)板八條”發(fā)布后，科創(chuàng)板新增披露70余單股權(quán)收購，交易金額合計超192億元，交易單數(shù)較上年同期增長超一倍，涵蓋14單重大資產(chǎn)重組，20單收購未盈利資產(chǎn)。

　　“資本市場政策的包容性與適應(yīng)性，將助力科創(chuàng)板公司在長期發(fā)展道路上穩(wěn)步前行?！辟Y本市場專家分析稱，《實施意見》將與“科技十六條”“科創(chuàng)板八條”“并購六條”等政策一起協(xié)同發(fā)力，從全生命周期為“硬科技”企業(yè)蓬勃發(fā)展保駕護航。