(記者張瓊斯)央行2月13日發(fā)布2024年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告。報(bào)告專欄文章《兩項(xiàng)資本市場(chǎng)支持工具落地顯效》顯示，證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利(以下簡(jiǎn)稱“互換便利”)和股票回購(gòu)增持再貸款兩項(xiàng)工具，從宣布到落地用時(shí)不到1個(gè)月，有效提振了海內(nèi)外市場(chǎng)信心，初步建立起資本市場(chǎng)內(nèi)在的穩(wěn)定平衡機(jī)制，是中央銀行在拓展貨幣政策傳導(dǎo)、金融穩(wěn)定功能方面的有益探索。

　　“兩項(xiàng)工具推出以來，受到了各方面的高度關(guān)注，報(bào)告對(duì)兩項(xiàng)工具進(jìn)行了梳理，回應(yīng)了市場(chǎng)關(guān)切?！睂＜冶硎荆瑑身?xiàng)工具在一定程度上起到了托底效果，在市場(chǎng)低迷期間的應(yīng)對(duì)效果比較明顯，有利于維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

　　報(bào)告稱，兩項(xiàng)工具均內(nèi)嵌逆周期調(diào)節(jié)屬性，在股市超跌、股價(jià)被低估時(shí)，行業(yè)機(jī)構(gòu)和上市公司、主要股東買入意愿較強(qiáng)，兩項(xiàng)工具使用量會(huì)比較大；而到股價(jià)上漲、流動(dòng)性恢復(fù)時(shí)，上市公司、主要股東回購(gòu)增持的成本增加，行業(yè)機(jī)構(gòu)換券融資的必要性也下降，工具使用量會(huì)自然減小。由此建立的內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制，有利于發(fā)揮校正資本市場(chǎng)超調(diào)、穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期的作用，支持資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展。

　　專家認(rèn)為，央行是基于宏觀審慎管理角度，出臺(tái)實(shí)施了兩項(xiàng)工具。宏觀審慎政策的主要目標(biāo)是防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融體系穩(wěn)定。資本市場(chǎng)是信心風(fēng)向標(biāo)，也是資源配置和風(fēng)險(xiǎn)管理的重要機(jī)制，與預(yù)期穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)。兩項(xiàng)工具具有逆周期調(diào)節(jié)作用，在市場(chǎng)低迷期，通過提供流動(dòng)性支持，引導(dǎo)上市公司、主要股東和行業(yè)機(jī)構(gòu)回購(gòu)和增持股票，助力穩(wěn)定股價(jià)，抑制羊群效應(yīng)等順周期行為，增強(qiáng)資本市場(chǎng)的內(nèi)在穩(wěn)定性，這與宏觀審慎管理目標(biāo)一致。

　　“兩項(xiàng)工具取得初步成效，下階段將不斷完善工具設(shè)計(jì)，更好助力資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。”報(bào)告披露，截至2025年1月末，互換便利共開展2次操作，金額合計(jì)1050億元，支持證券公司自營(yíng)股票投資規(guī)模明顯增長(zhǎng)。截至2024年末，我國(guó)上市公司披露擬申請(qǐng)回購(gòu)增持貸款金額上限近600億元；2024年披露回購(gòu)和大股東增持計(jì)劃金額上限接近3000億元，創(chuàng)歷史新高。

　　關(guān)于下一步政策安排，報(bào)告透露，中國(guó)人民銀行將會(huì)同有關(guān)部門，指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)完善對(duì)上市公司和主要股東的全方位、綜合性金融服務(wù)，推動(dòng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與互換便利操作，并不斷優(yōu)化相關(guān)政策，提升兩項(xiàng)工具使用便利性，更好維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定。

　　“兩項(xiàng)工具可以對(duì)資本市場(chǎng)起到一定的支持和托底作用。但長(zhǎng)期看，推動(dòng)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展，重點(diǎn)還在于發(fā)揮好市場(chǎng)自身力量，健全制度建設(shè)，平衡好投資和融資雙重功能?！睂＜冶硎?。

　　專家建議，繼續(xù)發(fā)揮好上市公司市值管理主體責(zé)任和證券基金公司穩(wěn)定市場(chǎng)重要作用。近年來，金融監(jiān)管部門采取了一系列措施以維護(hù)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。與此同時(shí)，作為股價(jià)平穩(wěn)上漲的直接受益者，上市公司和證券基金公司等也應(yīng)充分發(fā)揮自身主觀能動(dòng)性和專業(yè)能力，積極開展市值管理，向市場(chǎng)傳遞堅(jiān)定看好公司和行業(yè)發(fā)展前景的信號(hào)，維護(hù)股價(jià)穩(wěn)定，推動(dòng)股票市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。