上周，A股市場(chǎng)行情圍繞科技主線展開，機(jī)器人、云計(jì)算等主題ETF表現(xiàn)亮眼，多只漲逾10%。除了指數(shù)基金，主動(dòng)權(quán)益類基金賺錢效應(yīng)同樣明顯。2025開年以來(lái)，12只重倉(cāng)科技成長(zhǎng)的主動(dòng)權(quán)益類基金收益率超40%，最高的已超60%。自2024年9月24日行情啟動(dòng)以來(lái)，共有36只公募基金取得了100%以上的收益率，指數(shù)基金、主動(dòng)權(quán)益類基金各占半壁江山。

　　盡管市場(chǎng)熱度進(jìn)一步攀升，但從資金流向來(lái)看，上周A股ETF繼續(xù)呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢(shì)，一些熱門行業(yè)ETF明顯獲得資金加倉(cāng)。

　　細(xì)分領(lǐng)域資金偏好鮮明

　　上周A股市場(chǎng)火熱，機(jī)器人、芯片等板塊強(qiáng)勢(shì)大漲。機(jī)器人指數(shù)ETF、工業(yè)母機(jī)ETF、科創(chuàng)芯片ETF博時(shí)等漲幅超過(guò)10%。

　　市場(chǎng)越火熱，資金反而越“謹(jǐn)慎”，部分資金選擇了落袋為安。上周，A股ETF領(lǐng)域逾370億元資金凈流出。其中，科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板、中證1000、半導(dǎo)體相關(guān)ETF資金凈流出較多。

　　不過(guò)，跟蹤機(jī)器人、券商、人工智能、創(chuàng)新藥等細(xì)分領(lǐng)域的ETF仍然受到資金追捧。上周，人工智能（AI）、云計(jì)算、機(jī)器人等板塊均十分活躍，受益于DeepSeek等國(guó)產(chǎn)大模型技術(shù)突破及算力需求預(yù)期，資金涌入算力賽道以及AI基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)標(biāo)的。跟蹤C(jī)S人工智能、云計(jì)算指數(shù)的ETF分別凈流入17.44億元、17.34億元。此外，市場(chǎng)整體量能強(qiáng)勁，帶動(dòng)券商股走強(qiáng)，進(jìn)而吸引資金布局券商相關(guān)ETF，跟蹤證券公司指數(shù)的ETF合計(jì)凈流入17.74億元。

　　商品方面，黃金市場(chǎng)熱度不減，資金持續(xù)流入黃金ETF。上周跟蹤SGE黃金9999指數(shù)的ETF合計(jì)獲資金凈流入39.45億元，領(lǐng)先其它A股行業(yè)主題ETF。

　　主動(dòng)被動(dòng)產(chǎn)品均大幅“回血”

　　值得關(guān)注的是，經(jīng)歷了近期A股市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)上漲后，公募基金已大幅“回血”。數(shù)據(jù)顯示，自2024年9月24日以來(lái)，已有36只基金取得了翻倍的回報(bào)，其中，主動(dòng)權(quán)益類基金和被動(dòng)指數(shù)基金各占半壁江山。

　　2025開年以來(lái)，基金經(jīng)理主動(dòng)獲取阿爾法的能力凸顯，多只主動(dòng)權(quán)益類基金漲幅突出，領(lǐng)先同期漲幅較高的恒生科技、機(jī)器人等指數(shù)產(chǎn)品。截至2月21日，2025開年以來(lái)已有12只基金收益率在40%以上，均為主動(dòng)權(quán)益類基金，其中表現(xiàn)最好的兩只基金收益率在60%以上。

　　中金公司（601995）認(rèn)為，過(guò)去幾年，在反彈速度較快的市場(chǎng)中，主動(dòng)股基相對(duì)容易“吃虧”。通常而言主動(dòng)股基不會(huì)滿倉(cāng)運(yùn)作，在市場(chǎng)急速上漲時(shí)，與滿倉(cāng)股票的被動(dòng)指數(shù)產(chǎn)品相比，短期內(nèi)難免略遜一籌；此外，帶動(dòng)市場(chǎng)反彈背后的力量通常來(lái)自部分行業(yè)或板塊，但主動(dòng)股基在單一行業(yè)權(quán)重的配置上不會(huì)特別集中，所以凈值的回升速度也會(huì)慢于指數(shù)產(chǎn)品的反彈速度。被動(dòng)產(chǎn)品以其更分散的持倉(cāng)、更透明的運(yùn)作和更低廉的費(fèi)率成為市場(chǎng)新寵。

　　然而，當(dāng)前主動(dòng)股基“逆襲”時(shí)刻或已到來(lái)。中金公司表示，回顧過(guò)去幾輪周期中主動(dòng)股基的歷史表現(xiàn)，會(huì)發(fā)現(xiàn)當(dāng)市場(chǎng)發(fā)生較為劇烈的方向轉(zhuǎn)變時(shí)，主動(dòng)股基由于受限于倉(cāng)位不滿、持股和反彈方向有差異等，往往落后于市場(chǎng)反彈。但如果遇上結(jié)構(gòu)主線清晰、指數(shù)整體震蕩的行情，反而有希望戰(zhàn)勝指數(shù)表現(xiàn)。

　　一位私募基金經(jīng)理也對(duì)記者表示：“在市場(chǎng)主線比較清晰的行情中，主動(dòng)權(quán)益類基金更容易獲取阿爾法收益?！?/p>

　　繼續(xù)看好A股反彈

　　圍繞近期的結(jié)構(gòu)性行情，易方達(dá)基金的基金經(jīng)理成曦認(rèn)為，近期市場(chǎng)風(fēng)格和主線主要圍繞以AI和人形機(jī)器人為代表的科技產(chǎn)業(yè)投資展開，從產(chǎn)業(yè)邏輯看，AI產(chǎn)業(yè)與人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)皆有所突破，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈得以深度參與。一方面，人工智能國(guó)產(chǎn)大模型DeepSeek以低成本實(shí)現(xiàn)了比肩海外產(chǎn)品的性能水平，下游應(yīng)用落地有望加速。另一方面，我國(guó)是人形機(jī)器人零部件的重要供應(yīng)方和需求方，國(guó)內(nèi)產(chǎn)品性能的快速優(yōu)化、社會(huì)接受度的提高皆有望帶動(dòng)整個(gè)板塊的業(yè)績(jī)提升。

　　對(duì)于后市表現(xiàn)，國(guó)泰基金表示，繼續(xù)看好A股反彈，近期或仍以小盤科技風(fēng)格為主。結(jié)構(gòu)上看好三條主線：一是國(guó)內(nèi)科技主題板塊，包括國(guó)內(nèi)AI算力和應(yīng)用、機(jī)器人；二是國(guó)內(nèi)AI方向估值偏高的情況下，可以關(guān)注受益于風(fēng)險(xiǎn)偏好緩和，產(chǎn)業(yè)基本面較好的新能源、汽車領(lǐng)域；三是近期全球資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)明顯加大，看好黃金作為風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的主要選擇。