■桂浩明

　　這些年來(lái)，以華為為代表的一大批科技企業(yè)從基礎(chǔ)研究做起，扎扎實(shí)實(shí)地從事研發(fā)，掌握了核心技術(shù)，走出自己的發(fā)展道路。如果說(shuō)當(dāng)年使用國(guó)產(chǎn)芯片的華為手機(jī)已經(jīng)讓人驚艷，那么如今DeepSeek的強(qiáng)勢(shì)來(lái)襲，更是讓人看到了中國(guó)科技的原創(chuàng)能力正在跳躍式發(fā)展。

　　近段時(shí)間，A股市場(chǎng)上科技股的走勢(shì)十分活躍，幾乎每天都有不少個(gè)股直奔漲停板，上演連板的也非個(gè)案，并且在一定程度上形成了財(cái)富效應(yīng)。這種狀況已經(jīng)好些年未曾出現(xiàn)過(guò)了，即便是在去年9月份股市開(kāi)啟大漲行情的那段時(shí)間，科技股的走勢(shì)也不像現(xiàn)在這樣強(qiáng)勁，其中的原委值得探討。

　　有人說(shuō)，這是因?yàn)槭艿搅烁酃墒袌?chǎng)的影響。的確，今年以來(lái)港股市場(chǎng)表現(xiàn)相當(dāng)亮眼，特別是在香港上市的內(nèi)地科技股，以往總是比較冷門，資金關(guān)注度有限，股價(jià)破發(fā)也是常態(tài)。但今年以來(lái)情況發(fā)生了很大的改變，科技股出現(xiàn)了明顯的領(lǐng)漲態(tài)勢(shì)，表征香港科技股走勢(shì)的恒生科技指數(shù)，今年以來(lái)的漲幅已經(jīng)超過(guò)30%。如果從去年2月份的低點(diǎn)算起，幾乎實(shí)現(xiàn)了翻番。

　　無(wú)疑，香港科技股的這種明顯的上漲行情，對(duì)A股市場(chǎng)的投資者有不小的觸動(dòng)。畢竟，很多在香港上市的科技股是中資控股的內(nèi)地企業(yè)，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)主要也發(fā)生在內(nèi)地。它們的上漲，客觀上也給在內(nèi)地上市的科技股以向上的推動(dòng)力。有人通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)，內(nèi)地資金的“南下”對(duì)港股走勢(shì)有重大影響，而“南下”資金中，又有大量是歸屬中資機(jī)構(gòu)的，這一動(dòng)向更是激發(fā)起了投資者的興趣。因?yàn)椋诤芏嗳说睦斫庵?，機(jī)構(gòu)資金往往有“先見(jiàn)之明”，會(huì)領(lǐng)先一步。既然香港的內(nèi)地科技股大漲，在滬深北交易所上市的科技股就更有上漲的理由了。那么，這個(gè)理由又是什么呢？

　　最近有人提了一個(gè)觀點(diǎn)，叫重估中國(guó)科技股，仔細(xì)想想是有一定道理的。

　　很長(zhǎng)一段時(shí)間來(lái)，A股市場(chǎng)投資者對(duì)中國(guó)科技股的評(píng)價(jià)，通常是雖然有不錯(cuò)的產(chǎn)品，但卻缺乏原創(chuàng)的內(nèi)核，在拓展應(yīng)用市場(chǎng)方面的能力，遠(yuǎn)大于從頭研發(fā)出來(lái)的成果，以至更多是局限于模仿別人，并在此基礎(chǔ)上做些本土化以及工程化的改進(jìn)。這當(dāng)然揭示了某種事實(shí)。也正因?yàn)檫@樣，中國(guó)的科技股在資本市場(chǎng)上往往停留在概念炒作的層面上。盡管有時(shí)也會(huì)有不錯(cuò)的行情，但持續(xù)時(shí)間一般比較短暫，而且在運(yùn)行中投機(jī)色彩還比較突出。然而，不可否認(rèn)的是，這種局面正在被不斷改變中。

　　這些年來(lái)，以華為為代表的一大批科技企業(yè)從基礎(chǔ)研究做起，扎扎實(shí)實(shí)地從事研發(fā)，掌握了核心技術(shù)，走出自己的發(fā)展道路。尤其是在智能駕駛、AI、綠色轉(zhuǎn)型等領(lǐng)域，已經(jīng)處于世界領(lǐng)先的地位，而資本市場(chǎng)上科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板及北交所的快速擴(kuò)容、股權(quán)融資的方興未艾，也為科技股的崛起提供了相應(yīng)的基礎(chǔ)。于是，中國(guó)也就有了一些真正屬于自己的硬科技企業(yè)出現(xiàn)，如果說(shuō)當(dāng)年使用國(guó)產(chǎn)芯片的華為手機(jī)已經(jīng)讓人驚艷，那么如今DeepSeek的強(qiáng)勢(shì)來(lái)襲，更是讓人看到了中國(guó)科技的原創(chuàng)能力正在跳躍式發(fā)展。顯然，這個(gè)時(shí)候就應(yīng)該對(duì)中國(guó)的科技股有一個(gè)全新的認(rèn)識(shí)了，對(duì)其價(jià)值應(yīng)該予以重估。

　　今年2月份以來(lái)，中國(guó)科技企業(yè)在人工智能領(lǐng)域所取得的成果，得到了包括來(lái)自競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在內(nèi)的廣泛認(rèn)同。這樣一來(lái)，也就在股市上形成了對(duì)科技股的再次定價(jià)熱潮。從某種意義上來(lái)說(shuō)，香港市場(chǎng)現(xiàn)在也是在走這一步，恒生科技指數(shù)就是在2月份開(kāi)始大爆發(fā)的。A股市場(chǎng)自然也運(yùn)行在這一軌道上。由于境內(nèi)上市公司數(shù)量更多，科技股的行業(yè)分布也更加廣泛，這就為其在股市上的更好表現(xiàn)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　事實(shí)上，現(xiàn)在市場(chǎng)上出現(xiàn)的科技股投資熱潮，與以往炒作科技股的情形相比，有一個(gè)極大的不同是——科技股的基礎(chǔ)穩(wěn)固了，有了不少“真材實(shí)料”，具備價(jià)值重估的客觀條件。

　　中國(guó)股市已經(jīng)運(yùn)行了30多年，客觀而言，重估科技股還是第一次，這是市場(chǎng)的一個(gè)積極變化，也是走向成熟的一大標(biāo)志。當(dāng)然，重估的過(guò)程不會(huì)一帆風(fēng)順，也會(huì)有曲折。如果把這種資產(chǎn)重估演變?yōu)闊o(wú)腦炒作，以至于制造出大量的泡沫，就會(huì)耽誤重估的進(jìn)程。所以，在看到重估中國(guó)科技股的熱潮滾滾向前的時(shí)候，還需要提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，理性重估而不是盲目炒作，這樣才能把行情穩(wěn)穩(wěn)地推進(jìn)下去。