■賀宛男

　　本周五，上證指數(shù)收跌近2%，創(chuàng)業(yè)板指收跌近4%，科創(chuàng)50跌幅達(dá)4.22%，兩市近4800只個股下跌。一如早春二月，好不容易暖和起來的天氣又遭寒流侵襲。

　　下跌的原因很多，在筆者看來，主因是科創(chuàng)板披露的2024年上市公司業(yè)績差于預(yù)期。

　　截至2月28日，除了諾誠健華、華虹公司和中芯國際外，科創(chuàng)板580多家上市公司已全部披露2024年年報和業(yè)績快報。統(tǒng)計顯示，已披露業(yè)績的579家科創(chuàng)公司2024年合計營收增長0.28%，凈利潤下降37%。其中，有191家公司出現(xiàn)虧損，占比達(dá)33%。

　　年虧損20億元以上的有4家公司，分別是和輝光電虧25.14億元，大全能源虧27.18億元，天合光能虧34.55億元，百濟神州虧49.78億元。

　　稍加分析，發(fā)現(xiàn)科創(chuàng)公司盈利下降、虧損增加的主要位于以下幾個行業(yè)。

　　一是以光伏、風(fēng)電為主的新能源概念。如天合光能，業(yè)績從2023年的盈利55.31億元，到2024年大虧34.55億元；大全能源從2023年的盈利57.63億元，到2024年虧損27.18億元；天宜上佳從2023年的盈利1.8億元，到2024年虧損14.9億元。

　　二是電池板塊。如帕瓦股份從2023年虧損9700萬元，到2024年大虧10.57億元；利元亨從2023年虧損1.88億元，到2024年虧損10.06億元；滬硅產(chǎn)業(yè)從2023年盈利1.86億元，到2024年虧損9.7億元。

　　三是生物制品特別是疫苗板塊。東方生物從2021年大賺49.2億元，2022年盈利20.68億元，到2023年虧損3.98億元，再到2024年虧損5.12億元。類似的還有康希諾（虧損3.79億元），和元生物（虧損3.25億元），邁威生物（虧損10.67億元），榮昌生物（虧損14.68億元），君實生物（虧損12.8億元）。

　　四是半導(dǎo)體及元件概念。由于人工智能日益強大，總體來說半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)蘇明顯，但細(xì)分領(lǐng)域苦樂不均。科創(chuàng)板上市公司中，既有如海光信息、瀾起科技、華海清科那樣業(yè)績大增的；也有如龍芯中科、翱捷科技、芯聯(lián)集成等虧損或業(yè)績大幅下降的?？苿?chuàng)板100多家半導(dǎo)體公司中，至少有40家出現(xiàn)虧損，是所有板塊中虧損比例最高的。

　　A股市場的主要指數(shù)中，近期走得最好的是科創(chuàng)50指數(shù)，蛇年開市以來最高漲幅已達(dá)15.7%，并且早已突破去年9.24行情的最高點，這顯然得益于科技股行情。就以人形機器人概念為例，相關(guān)概念股自春節(jié)以來幾乎天天上漲，但待到科創(chuàng)板的業(yè)績數(shù)據(jù)出來后，發(fā)現(xiàn)很多與人形機器人并沒有多少關(guān)系，僅僅是概念炒作而已，于是，本周五人形機器人指數(shù)成了跌幅最大的板塊指數(shù)之一，當(dāng)天跌幅超過7%。

　　科創(chuàng)板公司的業(yè)績報表并非沒有亮點。以股價屢創(chuàng)新高的寒武紀(jì)來說，2024年營收11.74億元，同比增長65.56%，雖然仍虧損4.4億元，但比上年少虧近一半。并且由于去年前三季度虧損7.24億元，說明第四季度已盈利2.8億元。

　　表現(xiàn)更突出的是化學(xué)制藥企業(yè)百利天恒。2024年該公司實現(xiàn)營收58.23億元，比上年大增1060%，實現(xiàn)凈利潤36.48億元。此前，公司發(fā)布自主開發(fā)的一款抗乳腺癌新藥，在臨床試驗中展示出顯著的功效。同時還收到海外合作伙伴百時美施貴寶（BMS）基于合作協(xié)議支付的8億美元首付款。

　　百濟神州營收從174億元增至272億元，增長56%，盈利從虧損67億元減少至虧損49.7億元。公司在業(yè)績快報中提及，其主要產(chǎn)品百悅澤（一款血液腫瘤產(chǎn)品），全 球 銷 售 額 188.59 億 元 ， 同 比 增 長106.4%，在血液腫瘤領(lǐng)域進(jìn)一步鞏固了其領(lǐng)導(dǎo)地位。

　　科創(chuàng)板的業(yè)績數(shù)據(jù)還有一點引人關(guān)注，即研發(fā)費用普遍較高，平均高達(dá)營收的12%，遠(yuǎn)高于一般傳統(tǒng)企業(yè)。也許正因如此，一旦研發(fā)成功，其盈利往往出現(xiàn)成倍甚至幾十倍的增長，而一旦研發(fā)失敗，那將面臨市場與股價的嚴(yán)峻考驗。從這個意義上看，500多家科創(chuàng)企業(yè)中，真正能成功的興許只有很少一部分。世界股市中的科技股不也是如此嗎？