最近幾年，管理層一直都在倡導(dǎo)現(xiàn)金分紅，鼓勵上市公司用更多的現(xiàn)金分紅來回報投資者。為此，管理層還鼓勵上市公司多次分紅、春節(jié)分紅，以增加投資者的獲得感。正是在管理層的大力倡導(dǎo)下，現(xiàn)金分紅成了A股市場一道亮麗的風(fēng)景。

　　不過，并不是所有上市公司的現(xiàn)金分紅行為都會得到市場的追捧。最近就有兩家上市公司的分紅事宜在市場上引起爭議，甚至受到非議。

　　一家是D公司。該公司2024年凈利潤僅1.08億元，較上年大幅下降95.24%，卻推出了擬分紅44.19億元的現(xiàn)金分紅預(yù)案。

　　另一家是J公司。2月20日，該公司實施了2024年前三季度利潤分配方案，每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.88元(含稅)，共計派發(fā)現(xiàn)金紅利4.08億元。然而，該公司發(fā)布的2024年業(yè)績預(yù)告顯示，公司2024年預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-3.5億元到-4.5億元，與上年同期相比，將出現(xiàn)虧損。一邊分紅，一邊虧損，該公司的現(xiàn)金分紅事宜同樣受到市場的爭議。

　　一家公司業(yè)績大幅下降，一家公司甚至出現(xiàn)業(yè)績大幅虧損，高分紅的利潤分配方(預(yù))案受到了市場的質(zhì)疑，以至于D公司隨后又將現(xiàn)金分紅規(guī)?？s減了一半至22.1億元。

　　管理層積極鼓勵上市公司用現(xiàn)金分紅來回報投資者，但這種現(xiàn)金分紅必須有業(yè)績作支撐。否則，難稱回報，而是分光吃光、掏空家底。這種做法無疑是為滿足上市公司大股東對資金的需求，是向大股東進行利益輸送的一種方式，甚至是大股東掏空上市公司的一種手段。因此，沒有業(yè)績支撐的高分紅受到市場的質(zhì)疑是合情合理的，是投資者眼明心亮的表現(xiàn)。畢竟，管理層鼓勵上市公司現(xiàn)金分紅，并不是要讓上市公司被掏空分光。

　　而且，《上市公司監(jiān)管指引第3號——上市公司現(xiàn)金分紅(2023年修訂)》等規(guī)范性文件也明確指出，要加強異常高比例分紅企業(yè)的約束，引導(dǎo)合理分紅。強調(diào)上市公司制定現(xiàn)金分紅政策時，應(yīng)綜合考慮自身盈利水平、資金支出安排和償債能力，兼顧投資者回報與公司發(fā)展。對資產(chǎn)負(fù)債率較高且經(jīng)營活動現(xiàn)金流量不佳、存在大比例現(xiàn)金分紅情形的公司，監(jiān)管部門將保持重點關(guān)注，防止對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和償債能力產(chǎn)生不利影響。

　　所以上市公司的現(xiàn)金分紅要量力而行。而且要考慮三方面因素：

　　一是考慮上市公司盈利能力。盈利能力強的企業(yè)，現(xiàn)金分紅可多分；盈利能力弱的企業(yè)，現(xiàn)金分紅要少分；年度虧損的企業(yè)，盡可能不分或少分，避免高分紅。

　　二是考慮上市公司下一步發(fā)展需要。進行現(xiàn)金分紅時，要考慮到公司發(fā)展對資金的需求，每年的凈利潤不應(yīng)分光吃光，而應(yīng)留下一部分資金用于公司發(fā)展。要避免一邊高分紅，一邊再融資來用于企業(yè)發(fā)展，這種做法損害投資者利益。

　　三是居安思危，要有憂患意識，防患于未然。企業(yè)發(fā)展起起伏伏很正常。上市公司在發(fā)展順利時，要有憂患意識，應(yīng)留下一部分資金，做厚企業(yè)家底，增強企業(yè)防范風(fēng)險能力。(作者系財經(jīng)評論員)