目前正值上市公司2024年年報披露高峰期，利潤分配方案也紛至沓來，其中現(xiàn)金分紅成為主流。例如，3月28日晚，近200家A股上市公司發(fā)布2024年權(quán)益分派預(yù)案，合計擬現(xiàn)金分紅2489.97億元。

　　現(xiàn)金分紅是上市公司回報投資者的重要方式，也是增強投資者獲得感的重要途徑。這種局面是監(jiān)管部門近年積極引導的結(jié)果，值得肯定。

　　不過，現(xiàn)金分紅只是上市公司利潤分配的一種方式。對于利潤分配，需具體問題具體分析，不能一刀切地進行現(xiàn)金分紅。企業(yè)所處發(fā)展階段不同，對資金需求也不同。對于處于成長期的公司，需要更多資金投入發(fā)展，若大量利潤用于現(xiàn)金分紅，不利于企業(yè)發(fā)展。盡管上市公司可在巨額分紅后通過再融資籌措資金，但這會損害公眾投資者尤其是中小投資者利益，這種做法并不值得提倡。

　　不僅如此，現(xiàn)金分紅對不同投資者意義不同。控股股東等大股東是現(xiàn)金分紅的最大受益者，可在不減持股份的情況下獲得更多利益。但中小投資者難以從中受益，因為除息處理和紅利稅征收反而會讓他們承受損失。因此，真正熱衷現(xiàn)金分紅的是控股股東、大股東和機構(gòu)投資者，中小投資者更多是將其視為炒作題材，通過市場差價獲利，現(xiàn)金分紅對他們意義不大。

　　所以，為了上市公司發(fā)展和保護中小投資者利益，利潤分配不能一刀切為現(xiàn)金分紅。比如，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所的上市公司大多處于成長期，資金需求大，可少量現(xiàn)金分紅并輔以一定比例送股(嚴格控制高送轉(zhuǎn))。處于成長期的公司不應(yīng)將50%甚至70%以上利潤用于現(xiàn)金分紅。

　　相反，主板公司大多進入成熟階段，成長性相對較弱，對資金需求不如成長期公司強烈，因此，可將更多資金用于回報投資者，推出高派現(xiàn)方案也屬正常。

　　不過，鑒于現(xiàn)金分紅對大股東和中小投資者意義不同，主板公司利潤分配也不宜一刀切，應(yīng)提倡“現(xiàn)金分紅+”方案。比如，有一定成長性的公司可采用“現(xiàn)金分紅+送股”方案，對大股東、限售股股東現(xiàn)金分紅，對公眾投資者同等比例送股，以滿足不同投資者需求。

　　對于已走過成長階段的公司，可采用“現(xiàn)金分紅+注銷式回購”的方式回報投資者。例如，利潤分配金額達數(shù)百億的公司，可將部分資金用于現(xiàn)金分紅，另一部分用于注銷式回購。這樣既能滿足大股東利益，又能更好保護中小投資者利益，優(yōu)于單純現(xiàn)金分紅方案。(作者系財經(jīng)評論員)