● 本報記者林倩

　　在證券行業(yè)集中度持續(xù)提升的背景下，券商股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場呈現(xiàn)出“冰火兩重天”的格局，在多家券商并購取得實質(zhì)性進展的同時，部分中小券商的股權(quán)轉(zhuǎn)讓或拍賣則無人問津。業(yè)內(nèi)人士表示，當前行業(yè)分化加劇，缺乏特色優(yōu)勢的中小券商股權(quán)頻遭冷遇，而具備并購重組潛力的標的則成為市場爭奪焦點，“馬太效應”或進一步倒逼中小券商通過整合突圍，加速行業(yè)洗牌。

　　多家中小券商股權(quán)轉(zhuǎn)讓遇冷

　　在行業(yè)競爭加劇的背景下，部分中小券商因經(jīng)營不善、綜合實力較弱，其股權(quán)流轉(zhuǎn)也往往處于弱勢，對市場的吸引力不足。

　　拍賣平臺信息顯示，4月6日，新洲集團所持有的華龍證券1162.32萬股股權(quán)拍賣結(jié)束，無出價記錄，目前申請人提出延期拍賣，該拍賣已暫緩。

　　這已是華龍證券1162.32萬股股權(quán)的第三次拍賣，該標的在2月25日以1627.25萬元的起拍價開始拍賣，后遭遇流拍；3月21日，該標的開啟第二次拍賣，降價至1302萬元起拍，依舊沒有出價記錄，拍賣暫緩。

　　同樣是中小券商的紅塔證券（601236），股權(quán)拍賣也遇冷。2月16日，紅塔證券第六大股東昆明產(chǎn)業(yè)開發(fā)投資有限責任公司持有的紅塔證券193.46萬股被司法拍賣，起拍價為1441.66萬元，同樣沒有競買記錄，目前申請人已申請撤回拍賣。

　　股權(quán)擬被轉(zhuǎn)讓的中山證券也面臨類似情況。4月3日，錦龍股份（000712）公告表示，擬轉(zhuǎn)讓所持有的中山證券67.78%股權(quán)，構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，這已經(jīng)是錦龍股份就此事發(fā)布的第十二次公告。目前，中山證券67.78%的股權(quán)已在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所預掛牌，預掛牌僅為信息預披露，目的在于征尋標的股權(quán)意向受讓方。

　　券業(yè)并購重組加速

　　反觀目前的券商并購情況，國泰君安與海通證券合并已進入整合階段，“國泰海通”即將正式亮相A股；國聯(lián)證券與民生證券已完成合并；國信證券近日公告擬51.9億元收購萬和證券。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，當前中小券商股權(quán)拍賣呈現(xiàn)“馬太效應”，如果是具有并購重組概念或業(yè)績支撐的中小券商，其股權(quán)在轉(zhuǎn)讓中溢價往往較高，而缺乏增量空間的券商有時即使大幅折價也難遇到買家。

　　以民生證券30.3%的股權(quán)拍賣為例，彼時該標的受到多名買家的競拍，起拍價為58.65億元，保證金5億元，報名3人，國聯(lián)發(fā)展集團與東吳證券、浙商證券（601878）共經(jīng)歷162次出價，最終國聯(lián)發(fā)展集團以91.05億元的價格競拍成功。

　　今年3月，浙商證券經(jīng)過156輪激烈競價，最終以5704.2萬元總價競得國都證券3000萬股無限售流通股，成交單價1.90元/股，該價格較3月21日國都證券收盤價1.70元/股溢價11.85%，較4579.2萬元起拍價溢價24.57%。

　　中航證券非銀分析師薄曉旭表示，在證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展階段及政策鼓勵并購重組的背景下，行業(yè)競爭逐漸激烈，市場集中度不斷提升，在中小券商生存空間受擠壓的情況下，其股東進行股權(quán)轉(zhuǎn)讓的現(xiàn)象日漸增多。在頭部券商的規(guī)模效應和品牌優(yōu)勢下，中小券商需要通過并購重組等方式尋求突破，以實現(xiàn)業(yè)務的多元化和區(qū)域布局的優(yōu)化。

　　山西證券非銀分析師孫田田認為，證券行業(yè)新一輪并購重組加速推進，通過并購重組快速擴張，有利于證券公司資源整合，補足短板，實現(xiàn)外延式發(fā)展，從而推動證券行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，提高國際競爭力。