5月12日，A股三大指數(shù)全線放量上攻，滬指劍指3400點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)三個(gè)月新高，兩市成交額突破1.3萬(wàn)億元，軍工、科技板塊掀起漲停潮。中美經(jīng)貿(mào)聯(lián)合聲明發(fā)布后，外資加速回流，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)升溫。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，政策預(yù)期與基本面改善共振，A股結(jié)構(gòu)性行情有望深化。

　　軍工股引爆市場(chǎng)熱情三大邏輯支撐板塊狂飆

　　A股三大指數(shù)12日集體走強(qiáng)，滬指收漲0.82%站穩(wěn)3360點(diǎn)，深成指與創(chuàng)業(yè)板指分別大漲1.72%和2.63%，兩市超4100只個(gè)股上漲，近百股漲停。滬深兩市成交額較前一日激增1164億元，北向資金單日凈買入超百億元，創(chuàng)近一個(gè)月新高。

　　軍工概念成為市場(chǎng)最耀眼的明星。航天航空、船舶制造板塊領(lǐng)漲兩市，中航成飛（302132）、航天南湖等20余只個(gè)股強(qiáng)勢(shì)封板，軍工ETF單日漲幅逼近6%。中證軍工指數(shù)過(guò)去一周累計(jì)漲幅達(dá)5.82%，航天南湖等個(gè)股4個(gè)交易日暴漲75%。市場(chǎng)分析指出，軍工股的爆發(fā)由雙重邏輯支撐：政策層面近期多次強(qiáng)調(diào)國(guó)防科技現(xiàn)代化，推動(dòng)智能化裝備成為焦點(diǎn);一季度行業(yè)基本面拐點(diǎn)初現(xiàn)，中船防務(wù)（600685）等企業(yè)凈利潤(rùn)同比增幅超10倍，訂單數(shù)據(jù)顯著回暖。

　　與軍工股形成呼應(yīng)的是科技主線全面活躍。消費(fèi)電子、機(jī)器人、通信設(shè)備概念集體走強(qiáng)，朝陽(yáng)科技（002981）等個(gè)股漲停，券商板塊盤中異動(dòng)拉升，錦龍股份（000712）一度觸及漲停。市場(chǎng)人士指出，成交額持續(xù)放大與板塊輪動(dòng)有序，反映出增量資金正在加速進(jìn)場(chǎng)。

　　外資巨頭轉(zhuǎn)身做多摩根士丹利解碼布局邏輯

　　國(guó)際資本對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的配置策略正在發(fā)生微妙轉(zhuǎn)變。摩根士丹利最新報(bào)告顯示，美國(guó)對(duì)沖基金上周大幅增持中國(guó)股票，推動(dòng)MSCI中國(guó)指數(shù)與滬深300指數(shù)分別上漲2.4%和1.9%。與之形成對(duì)比的是，外資在亞洲其他市場(chǎng)普遍減倉(cāng)。

　　摩根士丹利指出，外資加倉(cāng)A股的核心邏輯在于三重優(yōu)勢(shì)。估值層面，當(dāng)前A股較全球主要市場(chǎng)存在12%的折價(jià)，銀行、公用事業(yè)等板塊股息率優(yōu)勢(shì)顯著;政策層面，降準(zhǔn)預(yù)期與中長(zhǎng)期資金入市政策形成組合拳，為市場(chǎng)注入流動(dòng)性信心;資產(chǎn)配置層面，A股與全球市場(chǎng)的低相關(guān)性使其成為分散風(fēng)險(xiǎn)的重要選擇。晨光投資等機(jī)構(gòu)已悄然提升中國(guó)資產(chǎn)配置比例，認(rèn)為當(dāng)前低估值與低持倉(cāng)為戰(zhàn)略布局窗口期。

　　值得關(guān)注的是，盡管外資回流趨勢(shì)明顯，但其對(duì)中國(guó)股票的配置仍較歷史峰值低約30%。分析人士指出，外資回補(bǔ)倉(cāng)位的空間仍然可觀。

　　券商激辯后市路徑科技與紅利成攻守共識(shí)

　　面對(duì)放量突破的市場(chǎng)格局，國(guó)內(nèi)頭部券商對(duì)后市研判呈現(xiàn)“守正出奇”共識(shí)，科技成長(zhǎng)與高股息資產(chǎn)成為配置主線。

　　多家機(jī)構(gòu)旗幟鮮明看好科技賽道。中信證券強(qiáng)調(diào)，算力基建、AI應(yīng)用等主題將持續(xù)獲得資金追逐，一季報(bào)高景氣行業(yè)仍是布局重點(diǎn)。銀河證券則指出，軍工、機(jī)器人等板塊兼具政策紅利與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，地緣因素與國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程可能催生超額收益。部分券商提醒，主題投資需警惕估值泡沫，應(yīng)結(jié)合訂單落地情況精選標(biāo)的。

　　防御性配置策略同樣獲得推崇。申萬(wàn)宏源等機(jī)構(gòu)建議關(guān)注家電、汽車等政策受益消費(fèi)板塊，以及股息率超5%的銀行、煤炭龍頭。對(duì)于市場(chǎng)潛在風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)構(gòu)普遍提示需警惕經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏變化及海外貨幣政策反復(fù)，國(guó)泰君安特別指出，若半年報(bào)業(yè)績(jī)未能兌現(xiàn)預(yù)期，部分高估值板塊可能面臨壓力測(cè)試。