5月21日，A股三大指數(shù)全天維持上漲態(tài)勢(shì)，創(chuàng)業(yè)板指相對(duì)偏強(qiáng)。截至收盤(pán)，上證指數(shù)報(bào)3387.57點(diǎn)，漲0.21%；深證成指報(bào)10294.22點(diǎn)，漲0.44%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2065.39點(diǎn)，漲0.83%。滬深兩市昨日成交額為11735億元，連續(xù)第20個(gè)交易日突破萬(wàn)億元。

　　盤(pán)面上，固態(tài)電池概念股大漲，領(lǐng)湃科技（300530）、國(guó)軒高科（002074）、金龍羽（002882）漲停；創(chuàng)新藥概念持續(xù)活躍，舒泰神（300204）以20%幅度漲停；貴金屬、煤炭、電網(wǎng)等板塊漲幅居前。此外，高位人氣股出現(xiàn)分歧，利君股份（002651）、中毅達(dá)（600610）盤(pán)中均觸及跌停，麗人麗妝（605136）、鄭中設(shè)計(jì)（002811）雙雙收獲5連板。

　　黃金概念股表現(xiàn)活躍

　　昨日，黃金概念股盤(pán)中走強(qiáng)。截至收盤(pán)，曉程科技（300139）漲超10%，萊紳通靈（603900）、西部黃金（601069）漲停，曼卡龍（300945）、潮宏基（002345）、四川黃金（001337）等漲幅居前。

　　國(guó)際金價(jià)昨日出現(xiàn)回升，COMEX黃金、倫敦現(xiàn)貨黃金雙雙突破3300美元/盎司。此外，根據(jù)5月20日公布的海關(guān)數(shù)據(jù)，中國(guó)4月黃金進(jìn)口總量達(dá)到127.5噸，創(chuàng)11個(gè)月新高，環(huán)比增幅達(dá)73%。

　　東興證券認(rèn)為，黃金金融屬性持續(xù)加強(qiáng)下，央行購(gòu)金邏輯趨勢(shì)性強(qiáng)化，實(shí)物持倉(cāng)ETF市場(chǎng)規(guī)模受益于利差結(jié)構(gòu)的回歸而進(jìn)入凈流入狀態(tài)，黃金供需屬性強(qiáng)化將推動(dòng)價(jià)格延續(xù)易漲難跌態(tài)勢(shì)，黃金行業(yè)高景氣度或?qū)⒀永m(xù)。

　　光大期貨提示，在地緣局勢(shì)不確定性較大及美元信用下滑的情況下，金價(jià)長(zhǎng)期仍存支撐，但中短期黃金市場(chǎng)分歧在逐漸加大，能否重新站上上行通道仍需觀察，操作上宜多看少動(dòng)。

　　電力股持續(xù)升溫

　　資金聚焦高股息資產(chǎn)，昨日煤炭股、電力股再度表現(xiàn)活躍。截至收盤(pán)，大有能源（600403）漲停，山煤國(guó)際（600546）、晉控煤業(yè)（601001）、遼寧能源（600758）漲超5%；湖南發(fā)展（000722）、樂(lè)山電力（600644）、廊坊發(fā)展（600149）漲停，長(zhǎng)源電力（000966）、寧波能源（600982）等跟漲。

　　消息面上，國(guó)家能源局近期發(fā)布了4月全社會(huì)用電量等數(shù)據(jù)。4月，全社會(huì)用電量為7721億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.7%。1月至4月，全社會(huì)用電量累計(jì)為31566億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.1%，其中規(guī)模以上工業(yè)發(fā)電量為29840億千瓦時(shí)。

　　民生證券分析稱，受益于煤價(jià)大幅下跌，火電一季度業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，二、三季度進(jìn)入用電旺季，在煤價(jià)維持低位情形下，火電業(yè)績(jī)有望持續(xù)改善，部分企業(yè)積極布局風(fēng)電及熱電聯(lián)產(chǎn)等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，遠(yuǎn)期成長(zhǎng)性可期。

　　廣發(fā)證券認(rèn)為，當(dāng)前電力板塊已進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)與改革紅利共振階段，低估值屬性疊加市值管理深化，行業(yè)配置價(jià)值顯著提升。

　　機(jī)構(gòu)：結(jié)構(gòu)性行情將繼續(xù)演繹

　　展望后市，東興證券認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性行情將繼續(xù)演繹。從市場(chǎng)節(jié)奏來(lái)看，5月指數(shù)維持強(qiáng)勢(shì)震蕩，個(gè)股機(jī)會(huì)明顯增加。隨著重組新規(guī)落地，市場(chǎng)對(duì)資產(chǎn)重組預(yù)期顯著增強(qiáng)，市場(chǎng)活躍度和“賺錢(qián)效應(yīng)”開(kāi)始逐步顯現(xiàn)，尤其是新興產(chǎn)業(yè)的重組并購(gòu)對(duì)改善A股市場(chǎng)資產(chǎn)質(zhì)量有重要作用，隨著未來(lái)更多案例逐步落地，市場(chǎng)的“賺錢(qián)效應(yīng)”有望逐步打開(kāi)。

　　招商證券分析稱，5月以來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格明顯分化，中證2000成交額占比持續(xù)提升，相對(duì)中證1000、小盤(pán)成長(zhǎng)指數(shù)超額收益明顯。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好改善下，資金偏好彈性更大的小微盤(pán)股。目前融資凈流入還相對(duì)有限，若后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)改善，融資資金再度加速回流，小微盤(pán)風(fēng)格或有望繼續(xù)占優(yōu)。

　　興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東在興業(yè)證券2025年資本市場(chǎng)論壇暨中期策略會(huì)上表示，從估值和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的角度來(lái)講，中國(guó)資產(chǎn)和中國(guó)股市的性價(jià)比是非常突出的，中國(guó)資產(chǎn)將迎來(lái)配置的機(jī)遇期。