受風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升等因素影響，上周A股市場(chǎng)情緒回暖。主要寬基指數(shù)普遍上漲，其中創(chuàng)業(yè)板指漲幅居前，全周上漲2.32%。展望后市，綜合機(jī)構(gòu)分析來看，6月A股仍處于修復(fù)行情窗口期。隨著外部擾動(dòng)因素緩解，內(nèi)部穩(wěn)增長(zhǎng)政策不斷落地，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望延續(xù)回暖。但板塊輪動(dòng)仍然較快，投資者可在震蕩整固中把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　震蕩輪動(dòng)中把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

　　大勢(shì)研判方面，光大證券表示，內(nèi)外因素交織背景下，市場(chǎng)或維持整固狀態(tài)。目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)總體較為穩(wěn)健，穩(wěn)增長(zhǎng)政策也在積極出臺(tái)，預(yù)計(jì)二季度宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)將具備韌性，并對(duì)市場(chǎng)形成支撐。并且，即使未來市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，托底資金通常也會(huì)流入，以呵護(hù)及穩(wěn)定市場(chǎng)，同樣對(duì)市場(chǎng)形成有力支撐。

　　中泰證券（600918）認(rèn)為，在當(dāng)前外部風(fēng)險(xiǎn)因素邊際緩和、總量政策保持定力、流動(dòng)性穩(wěn)定的市場(chǎng)格局下，A股市場(chǎng)表現(xiàn)將以震蕩為主，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)或主導(dǎo)交易節(jié)奏。

　　中國銀河（601881）證券預(yù)計(jì)，短期來看，隨著外部擾動(dòng)因素緩解，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望延續(xù)回暖。A股板塊輪動(dòng)仍然較快，整體或維持震蕩向上格局。當(dāng)前A股上市公司處于業(yè)績(jī)空窗期，投資者可關(guān)注政策落地節(jié)奏與外部環(huán)境邊際變化的影響。

　　從長(zhǎng)期視角來看，中國銀河證券稱，我國經(jīng)濟(jì)基本面在高質(zhì)量發(fā)展中展現(xiàn)更強(qiáng)韌性，A股市場(chǎng)在全球資產(chǎn)配置中的吸引力不斷提升。一系列改革與舉措正為A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展鋪設(shè)堅(jiān)實(shí)道路。

　　小盤股風(fēng)格或出現(xiàn)波動(dòng)

　　上周，今年以來表現(xiàn)持續(xù)占優(yōu)的中小盤風(fēng)格再度演繹，小盤成長(zhǎng)股漲幅居前。對(duì)此，中信證券分析認(rèn)為，A股小微盤和題材股普遍處于高位，在經(jīng)過4月至5月的極致演繹后可能會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)。

　　中信證券表示，當(dāng)前小盤股相對(duì)大盤股的交易擁擠程度和估值偏離度均處于高位，中證1000指數(shù)、中證2000指數(shù)與滬深300指數(shù)的成交金額之比分別位于2021年以來96.6%、98.5%的分位數(shù)水平，位于2015年以來85.9%、99.3%的分位數(shù)水平。

　　與此同時(shí)，市場(chǎng)在4月至5月極致演繹小微盤和題材輪動(dòng)的過程中，賺錢效應(yīng)卻逐步衰減。中信證券構(gòu)建的交易損耗指標(biāo)顯示，截至6月6日，該指標(biāo)處于2015年以來31.5%的分位數(shù)水平，相較4月底87%、5月中旬41%的分位數(shù)水平持續(xù)回落。

　　因此，中信證券建議，在6月至8月的半年報(bào)季，更加注重基本面的投資邏輯，忽視外部噪音，回歸產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。招商證券同樣認(rèn)為，下一個(gè)階段投資者應(yīng)選擇半年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊龠呺H改善的個(gè)股，以及在偏中小風(fēng)格股票中尋找盈利質(zhì)量較高的標(biāo)的。

　　建議關(guān)注三大主線配置

　　具體配置方面，內(nèi)需消費(fèi)、科技成長(zhǎng)及部分安全邊際較高的紅利資產(chǎn)成為機(jī)構(gòu)關(guān)注的三大主線。

　　中國銀河證券認(rèn)為，安全邊際較高的資產(chǎn)，其低估值、高股息特性契合中長(zhǎng)期資金配置需求，在外部不確定性與低利率環(huán)境下兼具安全邊際與收益確定性。與此同時(shí)，科技仍將是中長(zhǎng)期配置主線，但在市場(chǎng)主線快速輪動(dòng)的環(huán)境下，建議投資者關(guān)注估值較低的細(xì)分板塊。此外，以舊換新政策顯效，新消費(fèi)潛力持續(xù)釋放，政策提振下的大消費(fèi)板塊也值得關(guān)注。

　　光大證券表示，擴(kuò)內(nèi)需是近期國內(nèi)政策的重點(diǎn)，未來有望持續(xù)迎來政策催化。并且，消費(fèi)行業(yè)整體業(yè)績(jī)更具韌性，建議關(guān)注家居用品、食品加工、專業(yè)服務(wù)、休閑食品等方向。

　　在申萬宏源證券（000562）看來，A股中期走勢(shì)重回上漲區(qū)間，仍需依賴科技產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的突破?？萍及鍓K當(dāng)前處于休整波段中，投資者可耐心等待產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)出現(xiàn)重磅催化，重新凝聚資金共識(shí)。