■田鵬

　　6月16日，多個(gè)A股市場(chǎng)重要指數(shù)完成樣本調(diào)整，此次調(diào)整涉及深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、深證100、創(chuàng)業(yè)板50、上證50、上證180、上證380、科創(chuàng)50、滬深300、中證500、中證1000等極具市場(chǎng)影響力的指數(shù)，備受市場(chǎng)矚目。

　　與此同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板指編制規(guī)則也迎來(lái)迭代升級(jí)，一是引入ESG負(fù)面剔除機(jī)制，剔除國(guó)證ESG評(píng)級(jí)在B級(jí)以下的股票，降低指數(shù)樣本發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)事件概率；二是引入個(gè)股權(quán)重上限機(jī)制，通過(guò)設(shè)置權(quán)重調(diào)整因子，使單只樣本股權(quán)重在每次定期調(diào)整時(shí)不超過(guò)20%，將單只樣本股對(duì)指數(shù)的影響控制在合理范圍內(nèi)。

　　在筆者看來(lái)，此次A股多個(gè)指數(shù)樣本調(diào)整及創(chuàng)業(yè)板指編制規(guī)則迭代升級(jí)，主要受以下三個(gè)核心因素驅(qū)動(dòng)。

　　一是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，指數(shù)樣本也隨之調(diào)整更迭。當(dāng)下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)面臨著數(shù)字化、智能化改造的迫切需求，以人工智能、半導(dǎo)體、新能源、生物醫(yī)藥為代表的“硬科技”產(chǎn)業(yè)，則成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)、提升國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力的核心力量。在此背景下，A股相關(guān)指數(shù)樣本必須順應(yīng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化，才能更好發(fā)揮經(jīng)濟(jì)“晴雨表”作用。

　　例如，深證100指數(shù)此番調(diào)入領(lǐng)益智造（002600）、潤(rùn)澤科技（300442）、中航成飛（302132）等3只股票，其中包含1家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)，使得深證100指數(shù)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)權(quán)重占比提升至76%，而先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳三大重點(diǎn)領(lǐng)域權(quán)重則達(dá)到了73%。

　　二是指數(shù)的功能定位升級(jí)。早期，指數(shù)的功能主要聚焦于表征市場(chǎng)整體行情，為投資者提供一個(gè)直觀了解市場(chǎng)漲跌的窗口。但隨著我國(guó)資本市場(chǎng)日益完善，指數(shù)被賦予了更重要的使命——不僅要引導(dǎo)金融資源向高端制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)匯聚，還要持續(xù)激發(fā)市場(chǎng)創(chuàng)新活力，為ETF、指數(shù)期貨等投資產(chǎn)品提供更多更優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的。

　　以創(chuàng)業(yè)板指為例，此次編制規(guī)則革新正是功能定位升級(jí)的生動(dòng)注腳。通過(guò)個(gè)股權(quán)重上限控制，有效規(guī)避單一成分股過(guò)度波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；疊加ESG負(fù)面篩選機(jī)制，進(jìn)一步提升樣本“含金量”，讓創(chuàng)業(yè)板指的成長(zhǎng)標(biāo)桿屬性愈發(fā)鮮明，幫助投資者錨定更穩(wěn)健的成長(zhǎng)資產(chǎn)，進(jìn)而助力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市、建立“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”生態(tài)。

　　三是A股指數(shù)體系的連貫性與科學(xué)性需要進(jìn)一步提升。例如，早期為增強(qiáng)代表性，科創(chuàng)100、科創(chuàng)200指數(shù)設(shè)定了“上市滿6個(gè)月納入”的規(guī)則，但如今，科創(chuàng)板上市公司數(shù)量已達(dá)到588家，將科創(chuàng)100、科創(chuàng)200指數(shù)“上市滿6個(gè)月納入”調(diào)整為“上市滿12個(gè)月納入”，既能有效降低新股股價(jià)劇烈波動(dòng)對(duì)指數(shù)的沖擊，又能與科創(chuàng)50、科創(chuàng)綜指的規(guī)則統(tǒng)一，同時(shí)還有利于指數(shù)更穩(wěn)定、更具代表性，更好地反映科創(chuàng)板上市公司的整體表現(xiàn)。

　　A股相關(guān)指數(shù)樣本的系統(tǒng)性調(diào)整，本質(zhì)上是資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)同頻共振的必然選擇。這不僅是對(duì)當(dāng)下產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、市場(chǎng)需求新動(dòng)向的精準(zhǔn)回應(yīng)，更彰顯了資本市場(chǎng)深化改革、服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略的決心。