近期，上證綜指屢次突破年內(nèi)新高，大有小碎步慢牛的趨勢。雖然指數(shù)屢創(chuàng)新高，但部分投資者的賺錢效應(yīng)卻不足，究其原因是市場風(fēng)格的分化。核心資產(chǎn)在價值重估之下屢創(chuàng)新高，推動指數(shù)上行，如果沒有布局核心資產(chǎn)，投資者只能是只賺指數(shù)不賺錢。

　　2024年以來，A股核心資產(chǎn)經(jīng)歷了兩輪價值重估。第一輪由中特估概念驅(qū)動，央企國企憑借高股息、低波動特性成為資金避險港灣。第二輪重估則由科技股引領(lǐng)，AI算力、人形機(jī)器人等賽道龍頭股價不斷走高，帶動整個科技板塊估值提升。

　　這種價值重估并非簡單的資金抱團(tuán)，而是市場對資產(chǎn)確定性收益的理性定價。當(dāng)核心資產(chǎn)兼具成長性與安全性，其估值溢價便成為市場必然選擇。

　　在藍(lán)籌股和科技公司不斷價值重估的背景下，上市公司回購也起到了不小的貢獻(xiàn)?；刭彽姆e極效應(yīng)被投資者充分認(rèn)可，A股市場也從融資市場向投資市場發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。

　　然而，在巨大的價值重估行情中，部分散戶投資者的投資收益卻不佳，面對核心資產(chǎn)主導(dǎo)的慢牛行情，市場亦有新的變化。

　　齊漲齊跌已成過去式。此前的牛市是所有股票的牛市，在一輪牛市之中，所有的股票價格都會出現(xiàn)上漲，并且最終漲幅不會相差太多，這是投機(jī)型股市的特點，但是到了現(xiàn)在的投資型股市，牛市和熊市的區(qū)分已經(jīng)并不明顯，投資者很難區(qū)分當(dāng)時的行情屬于牛市還是熊市。

　　更多的時候是優(yōu)質(zhì)公司不斷走出慢牛上漲的走勢，而績差公司股價不斷震蕩走低，考慮到指數(shù)的成分股多為優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股和成長科技股，所以從指數(shù)的角度看，股市整體體現(xiàn)出震蕩向上的走勢。如果投資者沒有買入并持有優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股或者成長科技股，那么在指數(shù)上漲的過程中，同樣會面臨投資風(fēng)險。

　　現(xiàn)如今，量化交易資金規(guī)模越來越大，其高頻交易策略導(dǎo)致市場風(fēng)格日間切換，普通投資者若盲目追漲殺跌，極易成為量化資金的對手盤。

　　實際上，不管是中央?yún)R金公司還是其他長期價值投資資金，都對ETF青睞有加。從成熟股市的經(jīng)驗看，散戶投資者不管在擇時還是擇股方面都遜色于專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，ETF也就成為了散戶投資者揚長避短的最佳策略。同時，投資者長期持有ETF基金，也是對抗量化資金的最有效方法。

　　核心資產(chǎn)崛起背后，是資本市場制度的深刻變革。保險資金等長錢不斷增持A股優(yōu)質(zhì)公司資產(chǎn)，A股的資金結(jié)構(gòu)在不斷向更加合理的機(jī)構(gòu)資金為主導(dǎo)轉(zhuǎn)型。對于普通投資者而言，與其在數(shù)千只小盤股中淘金，不如通過核心資產(chǎn)ETF分享中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的紅利。畢竟，在注冊制與退市常態(tài)化的新階段，唯有擁抱確定性，方能在結(jié)構(gòu)性行情中有所斬獲。

　　北京商報評論員周科競