本周（7月21日至7月25日），A股市場(chǎng)亮點(diǎn)頗多，上證指數(shù)周內(nèi)重返3600點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)領(lǐng)漲主要寬基指數(shù)。多家券商在最新策略中表示，在政策預(yù)期升溫與中報(bào)業(yè)績(jī)催化下，大勢(shì)擴(kuò)張已是市場(chǎng)主旋律，配置方面重點(diǎn)聚焦科技、資源及紅利主線。

　　題材多點(diǎn)開(kāi)花

　　本周A股市場(chǎng)亮點(diǎn)頻現(xiàn)。上證指數(shù)周中突破3600點(diǎn)關(guān)口，券商股集體走強(qiáng)；大基建概念全面拉升，工程機(jī)械、民用爆破、水泥等板塊漲幅居前；海南自貿(mào)港概念亦表現(xiàn)活躍。

　　“近兩周，國(guó)內(nèi)‘反內(nèi)卷’政策催化疊加雅魯藏布江基建計(jì)劃啟動(dòng)，大類資產(chǎn)交易重心轉(zhuǎn)向內(nèi)需復(fù)蘇主線，表現(xiàn)為以工業(yè)金屬為代表的大宗商品及中國(guó)股市等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)顯著上漲?！睆V發(fā)證券發(fā)展研究中心首席資產(chǎn)研究官戴康表示。

　　從3500點(diǎn)到站上3600點(diǎn)，上證指數(shù)僅用了11個(gè)交易日。瑞銀證券中國(guó)股票策略師王宗豪認(rèn)為，6月以來(lái)，市場(chǎng)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，上證指數(shù)創(chuàng)今年以來(lái)新高并突破前期震蕩區(qū)間上沿，做多情緒進(jìn)一步鞏固。外部來(lái)看，政策與流動(dòng)性環(huán)境已進(jìn)入相對(duì)順風(fēng)階段；內(nèi)部來(lái)看，基本面壓力與政策對(duì)沖力度之間存在搖擺博弈。

　　在大盤快速上行之際，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)隱現(xiàn)。華夏基金微策略認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好處于高位，資金承接力較強(qiáng)，指數(shù)突破去年底以來(lái)震蕩區(qū)間已成事實(shí)，大勢(shì)擴(kuò)張是市場(chǎng)的主旋律。在政策催化及資金推動(dòng)下，部分高景氣方向資金加速匯集，推動(dòng)相關(guān)板塊加速上漲，趨于擁擠。以雅魯藏布江下游水電工程為代表的基建利好引發(fā)相關(guān)個(gè)股集中漲停，同時(shí)商品價(jià)格大幅普漲，整體結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)逐漸積累。

　　挖掘中報(bào)機(jī)遇

　　近期，上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告密集披露，進(jìn)一步助推市場(chǎng)行情。申萬(wàn)宏源發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至7月21日，約1500家上市公司披露了2025年中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，其中預(yù)喜公司占比達(dá)44%，預(yù)虧公司占比達(dá)42%。

　　中信證券首席A股策略師裘翔表示，A股正逐步轉(zhuǎn)向增量資金驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)，需重點(diǎn)尋找存在預(yù)期差且有望形成資金共識(shí)的板塊。從中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，出海相關(guān)企業(yè)仍是業(yè)績(jī)超預(yù)期的重要線索之一。

　　裘翔表示，科技板塊亮點(diǎn)主要集中在北美AI供應(yīng)鏈與游戲領(lǐng)域；內(nèi)需利潤(rùn)相對(duì)平穩(wěn)，消費(fèi)電子、軟件應(yīng)用等行業(yè)呈現(xiàn)改善跡象。下半年可關(guān)注AI產(chǎn)業(yè)鏈向生態(tài)端的延伸與落地。上游資源品仍以價(jià)格為線索，需觀察“反內(nèi)卷”政策對(duì)供需格局的影響。消費(fèi)板塊整體雖面臨需求疲弱與競(jìng)爭(zhēng)加劇壓力，但部分細(xì)分行業(yè)景氣度回升、龍頭企業(yè)展現(xiàn)韌性；醫(yī)藥板塊中期業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)整體穩(wěn)健，金融板塊中券商中期業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)延續(xù)高增長(zhǎng)。

　　展望后市，信達(dá)證券（601059）策略首席分析師樊繼拓認(rèn)為，2025年下半年可能出現(xiàn)類似2014年下半年的突破，但短期仍需等待經(jīng)濟(jì)或政策的催化信號(hào)。具體到配置方面，王宗豪建議三季度維持中高倉(cāng)位、適度提高進(jìn)攻權(quán)重，并以輪動(dòng)思路把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。一方面關(guān)注低位且具改善預(yù)期的板塊；另一方面重視TMT、高端裝備、軍工、創(chuàng)新藥等技術(shù)進(jìn)步驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)，以及消費(fèi)、地產(chǎn)鏈、上游資源的交易性機(jī)會(huì)。同時(shí)需留意7月紅利效應(yīng)階段性走弱，但紅利與微盤風(fēng)格的宏觀支持仍在。