自4月8日本輪反彈啟動(dòng)以來，截至7月25日，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別累計(jì)上漲16.05%、19.26%、29.48%。

　　資金面上，截至7月24日，4月8日以來A股融資余額增加843.76億元，上市公司合計(jì)回購542.38億元，兩路資金合計(jì)加倉A股近1400億元。此外，北向資金二季度積極加倉A股市場；作為洞察主力資金動(dòng)向的重要指標(biāo)之一，龍虎榜中的券商營業(yè)部自4月8日至7月25日最青睞化工原料板塊。

　　分析人士表示，融資余額快速攀升折射出市場風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著升溫，未來A股增量資金仍有空間，政策鼓勵(lì)下保險(xiǎn)、養(yǎng)老等長期資金正加快入市步伐，中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升和外部環(huán)境邊際改善還有助于推動(dòng)外資回流。

　　● 本報(bào)記者 吳玉華 林倩

　　三路資金積極加倉A股市場

　　4月8日以來，A股市場持續(xù)反彈，上證指數(shù)一度突破3600點(diǎn)。在市場持續(xù)反彈背后，增量資金持續(xù)涌入A股市場。

　　一方面，從融資余額情況來看，數(shù)據(jù)顯示，截至7月24日，A股融資余額報(bào)19283.69億元，創(chuàng)逾4個(gè)月新高。4月8日以來融資余額合計(jì)增加843.76億元，逾六成交易日A股融資余額出現(xiàn)增加，其中7月21日-22日連續(xù)兩個(gè)交易日融資凈買入金額超150億元。

　　在A股融資余額持續(xù)回升的同時(shí)，融資買入額占A股成交額的比例在7月21日-24日連續(xù)4個(gè)交易日超10%，分別達(dá)到10.29%、10.42%、10.11%、10.45%。

　　從4月8日以來融資客對行業(yè)板塊的加倉情況來看，數(shù)據(jù)顯示，融資客對申萬一級(jí)行業(yè)中的23個(gè)行業(yè)加倉，對醫(yī)藥生物、汽車、有色金屬行業(yè)融資凈買入金額居前，分別為150.60億元、143.34億元、98.76億元，對計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備行業(yè)融資凈買入金額均超80億元；在融資客減倉的8個(gè)行業(yè)中，對石油石化、傳媒、煤炭行業(yè)融資凈賣出金額居前，分別為14.26億元、7.01億元、6.22億元。

　　個(gè)股方面，4月8日以來融資客對比亞迪（002594）、江淮汽車（600418）、新易盛（300502）、浦發(fā)銀行、賽力斯（601127）加倉金額居前，分別達(dá)42.59億元、29.14億元、25.48億元、20.00億元、18.77億元。此外，對北方稀土（600111）、指南針（300803）、勝宏科技（300476）等多只股票加倉金額均超10億元。

　　“融資余額快速攀升折射出市場風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著升溫，高杠桿資金加速入場追逐結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，形成短期博弈熱潮?！卑簿糍Y產(chǎn)董事長劉巖認(rèn)為。

　　另一方面，4月8日以來上市公司也積極發(fā)布回購相關(guān)公告并積極實(shí)施回購。數(shù)據(jù)顯示，截至7月24日，4月8日以來A股市場共有836家上市公司實(shí)施回購，合計(jì)回購股數(shù)達(dá)47.97億股，合計(jì)回購金額達(dá)542.38億元。其中，貴州茅臺(tái)（600519）、徐工機(jī)械（000425）、美的集團(tuán)（000333）、寧德時(shí)代（300750）、三安光電（600703）回購金額居前，分別達(dá)36.03億元、28.66億元、25.18億元、15.51億元、14.99億元，三一重工（600031）、國泰海通、藥明康德（603259）回購金額均超10億元。

　　此外，二季度北向資金也積極加倉。數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，北向資金持倉市值為2.29萬億元，較一季度末增長2.38%；持股數(shù)量為1235.10億股，較一季度末增長3.18%。北向資金二季度明顯加倉比亞迪、招商銀行、北方華創(chuàng)（002371）、紫金礦業(yè)（601899）、寧德時(shí)代等龍頭股。

　　華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明表示，融資余額增加主要反映散戶和部分機(jī)構(gòu)的信心提升；上市公司回購顯示相關(guān)企業(yè)經(jīng)營向好，判斷股價(jià)相對低估。

　　龍虎榜成交額大增

　　作為洞察主力資金動(dòng)向的重要指標(biāo)之一，龍虎榜買入情況也顯示出一定的市場偏好。今年以來，龍虎榜中“機(jī)構(gòu)專用”席位的成交額大幅增長，對通信等板塊偏愛有加，券商營業(yè)部席位則青睞化工原料板塊。

　　數(shù)據(jù)顯示，4月8日-7月25日，龍虎榜成交額合計(jì)為11488.81億元，相較2024年同期的5018.68億元，同比增長128.92%。其中，“機(jī)構(gòu)專用”席位的成交額為2208.9億元，相較2024年同期的788.6億元，同比增長180.1%。

　　從“機(jī)構(gòu)專用”席位的買入股票來看，買入前三名分別是新易盛、青島金王（002094）、御銀股份（002177），分別屬于通信、跨境支付、數(shù)字貨幣概念。

　　數(shù)據(jù)顯示，除了“機(jī)構(gòu)專用”“深股通專用”“滬股通專用”席位，4月8日-7月25日，共計(jì)5411家券商營業(yè)部（按照統(tǒng)計(jì)口徑，含分公司、總部）27280次登上龍虎榜，成交總金額為7452.88億元。其中，百強(qiáng)營業(yè)部的成交額達(dá)5180.08億元，占5411家營業(yè)部總成交額的69.5%。

　　從龍虎榜成交額前十的證券公司營業(yè)部買入金額前三的個(gè)股看，投資者自4月8日以來最青睞化工原料板塊。

　　龍虎榜成交額排名首位的是東方財(cái)富（300059）證券拉薩金融城南環(huán)路證券營業(yè)部，其買入金額前三的個(gè)股分別為恒寶股份（002104）、紅寶麗（002165）、融發(fā)核電（002366），所屬行業(yè)板塊分別為數(shù)字貨幣、化工原料、電力設(shè)備。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，紅寶麗還出現(xiàn)在東方財(cái)富證券拉薩東環(huán)路第二證券營業(yè)部、東方財(cái)富證券拉薩團(tuán)結(jié)路第一證券營業(yè)部、國信證券浙江互聯(lián)網(wǎng)分公司的買入金額前三的個(gè)股中。此外，化工股尤夫股份（002427）也出現(xiàn)在龍虎榜成交額前十名的證券公司營業(yè)部買入金額前三的個(gè)股中。

　　中國銀河（601881）證券化工分析師翟啟迪表示，在相關(guān)政策引導(dǎo)下，化工行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性矛盾有望加速緩解。需求端，一方面，隨著宏觀政策調(diào)控力度不斷加大、終端產(chǎn)業(yè)回暖動(dòng)能逐步轉(zhuǎn)強(qiáng)，內(nèi)需潛力有望充分釋放；另一方面，受裝置競爭優(yōu)勢不足、運(yùn)營和能源成本偏高等因素影響，部分產(chǎn)品海外產(chǎn)能正逐步退出市場，國內(nèi)優(yōu)勢化工品在國際市場的份額在中長期內(nèi)仍具備提升空間。

　　增量資金入市空間大

　　對于A股后市的增量資金，機(jī)構(gòu)預(yù)期樂觀。

　　劉巖認(rèn)為，A股后市增量資金將呈現(xiàn)“總量充裕、結(jié)構(gòu)分化”格局。行情短期依靠杠桿資金維持熱度，中長期依賴政策紅利與產(chǎn)業(yè)資本驅(qū)動(dòng)。

　　“A股增量資金有空間。”袁華明表示，居民儲(chǔ)蓄資金在存款利率低和樓市回報(bào)率下降的背景下，有向資本市場轉(zhuǎn)移的需要。政策鼓勵(lì)下，保險(xiǎn)、養(yǎng)老等長期資金正加快入市步伐。中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升和外部環(huán)境邊際改善還有助于推動(dòng)外資回流。資金流入節(jié)奏在很大程度上決定A股市場能否在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和政策引導(dǎo)下形成中長期上行預(yù)期。

　　招商證券首席策略分析師張夏表示，在居民投資理念逐步向被動(dòng)、指數(shù)化轉(zhuǎn)變的背景下，若本輪行情出現(xiàn)突破，ETF很可能繼續(xù)成為推動(dòng)市場上漲的核心增量資金，并形成正反饋機(jī)制。在市場成功突破關(guān)鍵阻力位后，預(yù)計(jì)將吸引更多高凈值客戶通過量化或主動(dòng)私募方式參與A股投資。在當(dāng)前推動(dòng)長線增量資金入市的監(jiān)管政策指引下，未來保險(xiǎn)資金投資權(quán)益資產(chǎn)比例有望提升，可能成為推動(dòng)行情發(fā)展的重要邊際資金。此外，未來隨著美國通脹回落、美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息，一旦美債收益率下行到3%以下，滬深300非金融建筑板塊自由現(xiàn)金流收益率相對美債收益率提升，那么外資也會(huì)買A股，成為推動(dòng)A股重估的重要力量。

　　“下半年，在權(quán)益類公募基金擴(kuò)容、中長期資金入市與政策工具護(hù)航下，A股資金面或?qū)⒀永m(xù)穩(wěn)中向好態(tài)勢。居民財(cái)富向金融資產(chǎn)加速再配置的趨勢愈發(fā)明確，下半年可重點(diǎn)觀察市場情緒面的修復(fù)節(jié)奏?！敝袊y河證券策略首席分析師楊超認(rèn)為，從保險(xiǎn)資金來看，多項(xiàng)政策為險(xiǎn)資入市提供更多便利，險(xiǎn)資入市空間有望進(jìn)一步打開。隨著國內(nèi)一系列穩(wěn)增長、促開放政策的持續(xù)發(fā)力以及資本市場改革不斷推進(jìn)，外資對于A股市場的配置情況存在較大改善空間。