繼貴州茅臺(tái)（600519）之后，寒武紀(jì)也在8月19日盤中突破1000元股價(jià)大關(guān)。無(wú)論是百元股還是千元股，都是優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)的典型，將會(huì)成為未來(lái)A股市場(chǎng)的主線邏輯。

　　貴州茅臺(tái)作為消費(fèi)股的代表，其千元股價(jià)的背后是品牌稀缺性、產(chǎn)品供不應(yīng)求及穩(wěn)定業(yè)績(jī)的支撐，具有品牌加品質(zhì)的雙重保障，良好的業(yè)績(jī)及極低的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)使其估值始終維持在較高水平，受到投資者的充分認(rèn)可。

　　寒武紀(jì)的崛起則展現(xiàn)了科技領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)邏輯。因產(chǎn)品性能強(qiáng)，投資者對(duì)其未來(lái)業(yè)績(jī)不斷增長(zhǎng)存在強(qiáng)烈預(yù)期，再加上技術(shù)壁壘過(guò)硬，引發(fā)投資者不斷追捧其股價(jià)。雖然當(dāng)前公司的市盈率水平仍然較高，但是投資者認(rèn)為其未來(lái)的市盈率將有機(jī)會(huì)大幅下降，這也是寒武紀(jì)股價(jià)能夠上摸千元的底層邏輯。

　　上述兩只股票的共性在于，兩者均通過(guò)核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)構(gòu)建了高壁壘。貴州茅臺(tái)依靠品牌壁壘，寒武紀(jì)則依托技術(shù)壁壘，二者均以優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品支撐高股價(jià)，驗(yàn)證了優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)的邏輯。

　　優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)邏輯的本質(zhì)，是通過(guò)價(jià)格信號(hào)引導(dǎo)資源向高效領(lǐng)域配置。尤其對(duì)于科技型企業(yè)而言，當(dāng)企業(yè)研發(fā)投入占比達(dá)到一定比例時(shí)，其產(chǎn)品性能可能實(shí)現(xiàn)質(zhì)的提升，進(jìn)而獲得溢價(jià)能力。這種高投入、高技術(shù)、高股價(jià)的鏈條，也是優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)的特征之一。

　　未來(lái)隨著優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)邏輯的深化，將推動(dòng)A股市場(chǎng)呈現(xiàn)三大趨勢(shì)。一是估值體系重構(gòu)，傳統(tǒng)市盈率估值法將讓位于質(zhì)量溢價(jià)。寒武紀(jì)動(dòng)態(tài)市盈率雖然較高，但因其技術(shù)獨(dú)占性與行業(yè)地位，市場(chǎng)仍給予高溢價(jià)。未來(lái)，具備核心技術(shù)、品牌壁壘的企業(yè)將享受更高估值溢價(jià)。

　　二是行業(yè)格局洗牌，優(yōu)質(zhì)企業(yè)將通過(guò)并購(gòu)整合提升集中度。優(yōu)質(zhì)企業(yè)通過(guò)自身優(yōu)勢(shì)不斷提高市場(chǎng)占有率和利潤(rùn)水平，劣質(zhì)企業(yè)因無(wú)法滿足優(yōu)質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)而被淘汰，市場(chǎng)資源進(jìn)一步向優(yōu)質(zhì)公司集中。

　　三是投資理念升級(jí)，價(jià)值投資將從簡(jiǎn)單的長(zhǎng)期持有轉(zhuǎn)向質(zhì)量選擇。投資者會(huì)根據(jù)上市公司的質(zhì)量來(lái)不斷調(diào)整投資組合，優(yōu)質(zhì)公司的股價(jià)將會(huì)越來(lái)越高，劣質(zhì)公司可能會(huì)業(yè)績(jī)滑坡甚至最終退市。

　　除了個(gè)別剛上市的新股存在惡意爆炒而進(jìn)入高價(jià)股陣營(yíng)的情形之外，大多數(shù)千元股、百元股都符合優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)的特征。尤其在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能轉(zhuǎn)換的背景下，優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)已成為資本配置的新選擇，不僅重塑了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局，更推動(dòng)著資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　當(dāng)然，優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)并不局限于高價(jià)股。那些能夠在品質(zhì)、技術(shù)、品牌上構(gòu)建核心優(yōu)勢(shì)的上市公司，都有機(jī)會(huì)在資本市場(chǎng)贏得長(zhǎng)期的投資價(jià)值。對(duì)于投資者而言，識(shí)別并持有這類優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，更有機(jī)會(huì)在股市的長(zhǎng)期波動(dòng)中盈利，畢竟多數(shù)優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)的股票都呈現(xiàn)出慢牛走勢(shì)。

　　北京商報(bào)評(píng)論員周科競(jìng)