【導(dǎo)讀】A股站上3800點(diǎn)，多家基金公司研判

　　3800點(diǎn)！說來就來！

　　8月22日，三大指數(shù)全天震蕩上行，截至收盤，滬指漲1.45%，突破3800點(diǎn)，再創(chuàng)新高。深證成指漲2.07%，創(chuàng)業(yè)板指漲3.36%。盤面上，半導(dǎo)體、券商、算力板塊大漲。全市場(chǎng)成交金額逾2.5萬億元。

　　A股站上3800點(diǎn)，是牛市起點(diǎn)還是階段性反彈？后市怎么走？哪些機(jī)會(huì)值得關(guān)注？多家基金公司表示，多因素助力A股站上3800點(diǎn)。A 股中長期或仍將延續(xù)整體向好格局，關(guān)注半導(dǎo)體、大金融、周期、消費(fèi)等方向。

　　多因素助力A股站上3800點(diǎn)

　　8月22日，A股市場(chǎng)放量上漲，滬指突破3800點(diǎn)，創(chuàng)10年新高。信達(dá)澳亞基金高級(jí)市場(chǎng)研究分析師劉翀指出，多因素助力A股站上3800點(diǎn)。從消息面來看，近期科技板塊受到密集利好催化，比如國產(chǎn)首臺(tái)28納米關(guān)鍵尺寸電子束量測(cè)量產(chǎn)設(shè)備成功出機(jī)、首臺(tái)商用電子束光刻機(jī)“羲之”進(jìn)入應(yīng)用測(cè)試，為國產(chǎn)芯片研發(fā)提供技術(shù)支撐。此外，DeepSeek發(fā)布V3.1版本，推動(dòng)國產(chǎn)算力芯片與開源模型協(xié)同發(fā)展。在政策層面，據(jù)報(bào)道，規(guī)模達(dá)5000億元的新型政策性金融工具即將出臺(tái)，重點(diǎn)支持?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能等新興產(chǎn)業(yè)，為科技板塊提供政策紅利。

　　“對(duì)于本輪行情而言，資金面充裕是行情上行的主要支撐，融資余額突破2萬億元關(guān)口后仍保持上行態(tài)勢(shì)，顯示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。此外，進(jìn)入8月，保險(xiǎn)舉牌再度進(jìn)入密集階段，外資流入也為市場(chǎng)貢獻(xiàn)新的資金?！眲⒘堈劦馈?/p>

　　博時(shí)基金表示，7月受消費(fèi)回落及投資轉(zhuǎn)弱影響，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與金融數(shù)據(jù)雙雙走低，但市場(chǎng)卻表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，凸顯政策預(yù)期修正與資產(chǎn)重估邏輯。7月初以來，政策端連續(xù)釋放積極信號(hào)：比如中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)會(huì)議提出“反內(nèi)卷”治理劣質(zhì)產(chǎn)能，推動(dòng)物價(jià)回升；個(gè)人消費(fèi)貸款貼息、育兒補(bǔ)貼等政策針對(duì)性提振內(nèi)需。未來，市場(chǎng)更聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力的盈利修復(fù)與成長空間，同時(shí)居民儲(chǔ)蓄搬家趨勢(shì)、外資及險(xiǎn)資等增量資金流入也成為行情獨(dú)立性的重要支撐。

　　中長期或仍將延續(xù)整體向好格局

　　對(duì)于后市，長城基金表示，9—10月將迎來諸多關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。隨著8月業(yè)績披露期的結(jié)束，新一輪日歷效應(yīng)的來臨、重要會(huì)議的召開、政策出臺(tái)的窗口期或?qū)⑹沟檬袌?chǎng)波動(dòng)率加大。整體而言，將保持對(duì)更大級(jí)別行情的期待，A股市場(chǎng)新周期或已經(jīng)啟動(dòng)，這是由制度改革、資金結(jié)構(gòu)新生態(tài)及經(jīng)濟(jì)動(dòng)能的切換等因素共同驅(qū)動(dòng)形成的。

　　“往后看，第三輪存款搬家、美聯(lián)儲(chǔ)降息與人民幣走強(qiáng)預(yù)期、以險(xiǎn)資為代表的長期資金入市等利好疊加，A股有望繼續(xù)受益于國內(nèi)外流動(dòng)性寬松的共振，驅(qū)動(dòng)A股賺錢效應(yīng)釋放。短期來看，市場(chǎng)仍處在行情和資金的正循環(huán)過程中，或?qū)⒊尸F(xiàn)頂部震蕩走勢(shì)，中期來看，A股牛市通常需歷經(jīng)‘資金驅(qū)動(dòng)→基本面驅(qū)動(dòng)’階段的演化，最新數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際放緩，延續(xù)弱復(fù)蘇格局，還需進(jìn)一步關(guān)注基本面的變化和政策發(fā)力方向?！眲⒘堈劦?。

　　光大保德信基金表示，當(dāng)前市場(chǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力量是高漲的風(fēng)險(xiǎn)偏好和寬松的資金面，目前資金面比較健康，在2萬億元這個(gè)成交量的背景下，市場(chǎng)馬上降溫是比較難的，在增量資金格局下不輕易去猜頂，中長期或仍將延續(xù)整體向好格局。

　　關(guān)注半導(dǎo)體、大金融、周期、消費(fèi)等方向

　　8月22日，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈井噴，AI芯片、算力等強(qiáng)勁反彈。諾安基金科技組認(rèn)為，近期半導(dǎo)體及元件概念持續(xù)獲主力資金加倉，在中美科技博弈背景下，國產(chǎn)替代邏輯持續(xù)強(qiáng)化，國內(nèi)供應(yīng)鏈加速自主創(chuàng)新。看好半導(dǎo)體國產(chǎn)替代長期機(jī)遇，堅(jiān)定看好中國科技的國產(chǎn)化發(fā)展。

　　上銀基金也表示，后市依然看好半導(dǎo)體和國產(chǎn)算力鏈的共振，首先美國科技趨勢(shì)相較國內(nèi)更為成熟，且已經(jīng)有明確的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和成熟的資金投資路徑，此外，國產(chǎn)替代能力到達(dá)拐點(diǎn)。科技主線已從海外鏈轉(zhuǎn)移到國產(chǎn)鏈，或?qū)⒊蔀槲磥鞟股市場(chǎng)主要趨勢(shì)之一。

　　廣發(fā)基金投顧團(tuán)隊(duì)表示，結(jié)構(gòu)層面短期可關(guān)注產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)催化下景氣向上的科技成長板塊，配置層面可關(guān)注股息率具備性價(jià)比的紅利品種。中期來看，待PPI回升趨勢(shì)進(jìn)一步明確，重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)基本面改善帶來的盈利預(yù)期向上的順周期和消費(fèi)方向的機(jī)會(huì)。

　　光大保德信基金指出，在資金驅(qū)動(dòng)的環(huán)境下，順著流動(dòng)性和風(fēng)偏來進(jìn)行配置或是不錯(cuò)的策略，交易性資金偏好的高彈性方向（如科技成長、小票題材等）以及長線資金偏好的大金融板塊值得關(guān)注，但下半年配置型資金力量減弱，對(duì)應(yīng)的是銀行超額空間環(huán)比上半年收窄，非銀彈性更強(qiáng)。對(duì)于“反內(nèi)卷”而言，在需求沒有趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)前，更多是交易性機(jī)會(huì)。