收益表現(xiàn)優(yōu)秀的基金持股中部分重倉股高度重合，意味著基金抱團(tuán)取暖的程度不斷提升。好公司確實會受到眾多基金的追捧，但如果持股集中度過高，未來也有可能引發(fā)新的風(fēng)險，諸如集中的獲利兌現(xiàn)可能會對市場產(chǎn)生一定沖擊。

　　基金抱團(tuán)是一種市場化的選擇，表明在特定階段專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者對某些行業(yè)或者上市公司投資價值的高度認(rèn)可。但過度抱團(tuán)也可能引發(fā)定價偏離，形成行業(yè)或者標(biāo)的企業(yè)估值虛高。

　　在當(dāng)前的A股市場環(huán)境下，抱團(tuán)股更容易獲得超額投資收益。優(yōu)質(zhì)公司獲得部分基金的集中認(rèn)可，在基金集中持股的背景下，優(yōu)質(zhì)上市公司表現(xiàn)出股價持續(xù)穩(wěn)定的上漲走勢，任何一次小型調(diào)整都成為基金加倉的契機(jī)，持有這些股票的基金和投資者獲得了可觀的投資回報，但是當(dāng)抱團(tuán)行為從理性選擇轉(zhuǎn)變?yōu)檫^度集中，其負(fù)面影響便逐漸顯現(xiàn)。

　　首先，過度抱團(tuán)可能放大投資風(fēng)險。在抱團(tuán)初期，資金的持續(xù)涌入可能推高相關(guān)股票價格，形成一種強(qiáng)者恒強(qiáng)的走勢。但過度的上漲卻透支了未來的業(yè)績增長，更多是市場情緒和資金推動的結(jié)果。一旦市場風(fēng)向轉(zhuǎn)變或抱團(tuán)資金出現(xiàn)松動，集中的獲利兌現(xiàn)行為將迅速引發(fā)股價的大幅下跌，對股價造成劇烈沖擊，放大市場的投資風(fēng)險。

　　其次，可能造成其他優(yōu)質(zhì)股的“錯殺”。一些優(yōu)質(zhì)股并未成為抱團(tuán)標(biāo)的，缺乏機(jī)構(gòu)資金關(guān)注度，流動性缺失讓公司估值遭遇“錯殺”，很多并不熱門的科創(chuàng)公司和二線藍(lán)籌股可能因此黯然失色。長此以往，A股市場整體的投資價值可能被低估。

　　最后，在基金過度抱團(tuán)、高度集中的持股結(jié)構(gòu)下，基金管理人之間的決策相互影響，甚至可能形成某種默契或利益尋租。這種情況下，基金的獨(dú)立性和專業(yè)性受到挑戰(zhàn)，投資決策可能偏離基于公司基本面的分析，轉(zhuǎn)而追求短期內(nèi)的群體效應(yīng)。這不僅損害了投資者的利益，也破壞了市場的公平競爭原則。

　　基金過度抱團(tuán)雖可能在短期內(nèi)帶來輝煌的業(yè)績，卻埋下了長期風(fēng)險的種子。基金經(jīng)理選股還是應(yīng)該百花齊放，讓各行各業(yè)的上市公司都能獲得資金的關(guān)注。對于基金公司而言，短期的業(yè)績排名應(yīng)讓位于長期業(yè)績排名，如此才能讓基金經(jīng)理首先關(guān)注自己管理基金的長期凈值增長，而非短期的收益率排名。這不僅需要管理層的引導(dǎo)以及基金投資者更加理性的判斷，同時也需要優(yōu)秀的基金經(jīng)理用長期業(yè)績給基金行業(yè)帶個好頭。

　　此外，上市公司也應(yīng)該加強(qiáng)自我宣傳推廣，與機(jī)構(gòu)投資者、中小投資者多渠道互動溝通，讓更多的投資者關(guān)注并認(rèn)可自身的投資價值，吸引長期資金買入并持有，這也是市值管理的一種方式。

　　北京商報評論員周科競