市場震蕩調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板指跌超1%，此前一度漲超1.5%。

　　盤面上，算力硬件概念局部活躍，中富電路（300814）20cm漲停。銀行板塊逆勢走強，中國銀行、工商銀行均續(xù)創(chuàng)歷史新高。光刻膠概念延續(xù)強勢，國風新材（000859）2連板，百川股份（002455）漲停。下跌方面，美容護理、旅游酒店、食品、零售等泛消費方向集體走弱。

　　截至收盤，滬指跌0.4%，深成指跌0.76%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.12%。市場熱點快速輪動，全市場超3800只個股下跌。滬深兩市成交額1.71萬億，較上一個交易日縮量177億。

　　指數(shù)承壓，銀行股逆勢大漲

　　今日A股市場高開低走，三大指數(shù)悉數(shù)下跌。

　　從熱點方向看，銀行股逆勢走強，中國銀行與工商銀行雙雙創(chuàng)下歷史新高，中國銀行總市值突破2萬億元。

　　對于近期大漲，中國銀行表示：“公司基本面未發(fā)生重大變化，目前正持續(xù)關(guān)注股價波動情況。此次股價上漲，一方面得益于銀行板塊整體上漲趨勢的帶動，并非我行個例；另一方面，公司三季報披露的主要經(jīng)營數(shù)據(jù)保持穩(wěn)健，基本面支撐下股價得到合理反映?！?/p>

　　對于銀行板塊，開源證券表示，銀行板塊估值仍處于歷史偏低水平，中長期資金亦具備配置動能，增加銀行板塊配置是“高切低”及均衡配置思路下的較優(yōu)選擇。當前，以國有行為代表的紅利資產(chǎn)較無風險利率仍具性價比。

　　鋰礦概念股依然強勢，但板塊內(nèi)部出現(xiàn)分化，天齊鋰業(yè)（002466）、贛鋒鋰業(yè)（002460）午后翻綠。

　　消息面上，碳酸鋰期貨價格強勢突破10萬元大關(guān)。碳酸鋰期貨主力合約盤中一度漲超4%，創(chuàng)2024年6月以來新高，最高觸及102500元/噸。

　　中信建投（601066）期貨認為，當前市場交易邏輯圍繞需求的強勁增長及其帶來的供需關(guān)系改善預期展開。從需求端來看，旺季需求延續(xù)強勁態(tài)勢，SMM周度數(shù)據(jù)顯示，碳酸鋰庫存持續(xù)快速去庫，同時還催生了淡季不淡的市場預期，為需求端提供了樂觀支撐。

　　地產(chǎn)、水泥建材、海南自貿(mào)概念股同樣表現(xiàn)活躍。

　　地產(chǎn)股方面，上海市房地產(chǎn)經(jīng)紀行業(yè)協(xié)會組織召開“加強房地產(chǎn)經(jīng)紀行業(yè)自律，維護房地產(chǎn)市場秩序”誠信倡議承諾活動，本市50余家房地產(chǎn)經(jīng)紀機構(gòu)共同參加。

　　海南板塊方面，海南省商務廳近期發(fā)布全省首批納入《經(jīng)認定的海南自產(chǎn)貨物企業(yè)(貨物)名錄》的企業(yè)(貨物)名單，涉及4家企業(yè)，為海南自由貿(mào)易港封關(guān)運作后企業(yè)適用政策提前做準備，以便企業(yè)第一時間享惠。

　　整體而言，市場仍處于弱勢整理結(jié)構(gòu)，機構(gòu)建議，應對上需保持謹慎，靜待更為明確的轉(zhuǎn)強信號出現(xiàn)。不過從近期走勢看，A股仍具備一定的獨立性與抗跌能力。展望下一階段，隨著海外資金對中國資產(chǎn)的配置意愿回升，疊加國內(nèi)重要會議帶來的政策預期升溫，市場仍具備結(jié)構(gòu)性上行的基礎(chǔ)與動力。

　　證監(jiān)會發(fā)聲！兩大重點

　　近日，證監(jiān)會方面又有新消息傳來，事關(guān)上市公司可持續(xù)披露及ETF注冊及上市審核流程。

　　上市公司可持續(xù)披露方面，11月18日，中國證監(jiān)會上市公司監(jiān)管司副司長張艷在2025年上市公司可持續(xù)發(fā)展交流會上表示，可持續(xù)披露量質(zhì)齊升，今年共1869家上市公司披露了2024年可持續(xù)報告，披露公司的市值占到全市場的七成左右，已基本能夠滿足可持續(xù)投資需要；披露家數(shù)占比達34.7%，較“十三五”末提升近9倍。

　　高質(zhì)量的披露工作提升了我國上市公司的國際形象。截至11月16日，MSCI中國A股指數(shù)成份股有36.8%的企業(yè)ESG評級提升，全球領(lǐng)先評級(AAA、AA級)的數(shù)量占比由去年底的7.2%大幅躍升至14%，是近年來最大幅度的一次提升，領(lǐng)先評級公司數(shù)量由“十三五”末期的2家增至54家。

　　未來，中國證監(jiān)會將認真學習貫徹黨的二十屆四中全會精神，繼續(xù)按照“積極借鑒、以我為主、兼收并蓄、彰顯特色”的原則，堅定不移逐步完善可持續(xù)披露制度；繼續(xù)按照“區(qū)分重點、試點先行、循序漸進、分步推進”的策略，堅定不移推動政策落地；繼續(xù)按照“行勝于言、言必求實”的實踐導向，堅定不移引導以高質(zhì)量發(fā)展推動高質(zhì)量披露。

　　ETF注冊及上市審核流程方面，據(jù)中證報，根據(jù)最新《機構(gòu)監(jiān)管情況通報》，為進一步降低行政相對人負擔、推動ETF高質(zhì)量發(fā)展，證監(jiān)會優(yōu)化ETF注冊及上市審核流程，取消了ETF注冊環(huán)節(jié)提交證券交易所無異議函的要求。滬深交易所也相應修改了自律規(guī)則。

　　根據(jù)通報，從即日起，對于跟蹤成熟指數(shù)的ETF產(chǎn)品，基金管理人可直接向證監(jiān)會申請注冊，產(chǎn)品注冊完成后，基金管理人根據(jù)交易所相關(guān)規(guī)則和要求，向交易所申請發(fā)售和上市。對于具有創(chuàng)新要素產(chǎn)品、復雜產(chǎn)品、新指數(shù)產(chǎn)品化等少數(shù)情形，通報作了專門安排。

　　中金公司：尚未看到A股牛市頂部信號

　　對于當前市場，中金公司（601995）最新觀點稱，中國股票繼續(xù)受益于AI科技浪潮與流動性寬裕，估值合理，雖然可能年末波動增大，但尚未看到牛市頂部信號，建議維持超配，內(nèi)部風格更均衡。

　　中金認為，2026年需重點關(guān)注4個因素，如果出現(xiàn)超預期變化則可能改變股票與黃金的牛市趨勢：

　?、僭鲩L轉(zhuǎn)向，如果政策發(fā)力導致中美經(jīng)濟修復超預期，可能延長股票牛市，但對黃金牛市不利。②政策趨緊，目前中美政策都偏寬松，支持黃金與股票表現(xiàn)。但如果美聯(lián)儲出于通脹擔憂，放緩降息節(jié)奏，或中國增量政策節(jié)奏偏慢，導致宏觀流動性回落，可能對股票與黃金牛市趨勢不利。③估值偏高，中國股票估值居中、壓力較小。④地緣沖擊，意外地緣事件可能延長黃金牛市，但對股票牛市不利。

　　綜合來看，上述4種因素短期尚不足改變中國股票與黃金的牛市趨勢，因此中金公司建議乘勢而上，維持超配中國股票與黃金。

　　具體配置上，中金建議關(guān)注三條主線：

　?、倬皻獬砷L：AI技術(shù)領(lǐng)域經(jīng)歷3年高速發(fā)展，明年有望逐步進入產(chǎn)業(yè)應用兌現(xiàn)階段，算力、光模塊、云計算基礎(chǔ)設(shè)施層面仍有機會，但可能更偏國產(chǎn)方向；應用端關(guān)注機器人、消費電子、智能駕駛和軟件應用等。此外，創(chuàng)新藥、儲能、固態(tài)電池等方向也在步入景氣周期。

　　②外需突圍：出海仍然是當前較為確定性的增長機會，結(jié)合出海趨勢和對美敞口，建議關(guān)注家電、工程機械、商用客車、電網(wǎng)設(shè)備和游戲，以及有色金屬等全球定價資源品。

　?、壑芷诜崔D(zhuǎn)：結(jié)合產(chǎn)能周期位置，建議關(guān)注供需問題臨近改善拐點或政策支持領(lǐng)域，關(guān)注化工、養(yǎng)殖業(yè)、新能源等。此外，當前地產(chǎn)鏈和泛消費行情或仍偏左側(cè)，明年宏觀環(huán)境變化及政策改革紅利有望平衡新老經(jīng)濟“溫差”。高股息風格或仍多為結(jié)構(gòu)性、階段性機會。