11月26日，中國(guó)銀河（601881）證券2026年度策略報(bào)告會(huì)在北京舉行。中國(guó)銀河證券研判，A股市場(chǎng)仍將受益于流動(dòng)性向上邏輯。2026年，盈利有望接棒估值，成為A股市場(chǎng)的關(guān)鍵點(diǎn)。政策紅利與產(chǎn)業(yè)機(jī)遇有望深度融合，結(jié)構(gòu)性主線也將更加清晰。

　　中國(guó)銀河證券黨委副書(shū)記、總裁薛軍在會(huì)上表示，今年以來(lái)，A股市場(chǎng)整體穩(wěn)中向好，上證指數(shù)漲幅超過(guò)15%。股市的穩(wěn)定機(jī)制已從“危機(jī)應(yīng)對(duì)”轉(zhuǎn)向“主動(dòng)治理”，通過(guò)政策協(xié)同、制度改革與應(yīng)急響應(yīng)的系統(tǒng)推進(jìn)，市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性顯著增強(qiáng)，為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)筑牢基礎(chǔ)?！笆逦濉睍r(shí)期，資本市場(chǎng)將進(jìn)一步深化改革，增強(qiáng)制度包容性與適應(yīng)性，構(gòu)建適配新質(zhì)生產(chǎn)力需求的融資體系，促進(jìn)投融資協(xié)調(diào)發(fā)展，為市場(chǎng)注入活水。

　　薛軍介紹，中國(guó)銀河證券根植資本市場(chǎng)25年，服務(wù)中國(guó)及共建“一帶一路”國(guó)家超1800萬(wàn)客戶(hù)，托管資產(chǎn)超5萬(wàn)億元，已發(fā)展成為國(guó)內(nèi)分支機(jī)構(gòu)最多、亞洲地區(qū)布局最廣的中資券商。公司業(yè)務(wù)覆蓋五大洲、10多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，連通全球35個(gè)市場(chǎng)、30個(gè)交易所，實(shí)現(xiàn)了全球資源與本地服務(wù)的有效銜接。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度，中國(guó)銀河證券核心指標(biāo)穩(wěn)居行業(yè)前列：ROE為8.77%，在頭部券商中排名第2；歸母凈利潤(rùn)109.7億元，排名行業(yè)第4；營(yíng)業(yè)收入227.5億元，凈資產(chǎn)1524億元，總資產(chǎn)超8600億元，均位列行業(yè)第5。

　　中國(guó)銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)章俊表示，在全球百年變局加速演進(jìn)下，中國(guó)將主動(dòng)把握歷史機(jī)遇，在不確定性中尋找確定性：一方面，乘勢(shì)而上，堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展，加快高水平科技自立自強(qiáng)，加強(qiáng)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，加速培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力；另一方面，因勢(shì)利導(dǎo)，讓內(nèi)需成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定錨，提升居民消費(fèi)水平。

　　中國(guó)銀河證券宏觀首席分析師張迪認(rèn)為，2026年宏觀政策將保持連續(xù)性穩(wěn)定性，并提高對(duì)國(guó)內(nèi)循環(huán)的重視程度，同時(shí)加大對(duì)于提振消費(fèi)和投資于人的支持力度，貨幣政策維持適度寬松的基調(diào)，保持流動(dòng)性合理充裕。

　　在市場(chǎng)策略方面，中國(guó)銀河證券策略首席分析師楊超表示，A股市場(chǎng)仍將受益于流動(dòng)性向上邏輯。當(dāng)前A股估值處于相對(duì)合理區(qū)間，2026年，盈利有望接棒估值，成為A股市場(chǎng)的關(guān)鍵點(diǎn)。政策紅利與產(chǎn)業(yè)機(jī)遇有望深度融合，結(jié)構(gòu)性主線也將更加清晰，建議關(guān)注“兩條主線+兩條輔助線”。主線一是人工智能、量子科技、具身智能、新能源、可控核聚變等重點(diǎn)領(lǐng)域；主線二是“反內(nèi)卷”政策穩(wěn)步推進(jìn)，供需結(jié)構(gòu)優(yōu)化疊加價(jià)格回升預(yù)期帶動(dòng)下，制造業(yè)、資源板塊盈利修復(fù)路徑清晰；擴(kuò)大內(nèi)需政策導(dǎo)向下消費(fèi)板塊迎來(lái)布局窗口，出海趨勢(shì)也將帶動(dòng)企業(yè)盈利空間進(jìn)一步打開(kāi)。

　　在AI產(chǎn)業(yè)方面，中國(guó)銀河證券研究所所長(zhǎng)助理、計(jì)算機(jī)首席分析師吳硯靖表示，今年以來(lái)計(jì)算機(jī)行業(yè)指數(shù)整體呈現(xiàn)“先揚(yáng)后抑，震蕩輪動(dòng)”的走勢(shì)，展望2026年行業(yè)將呈現(xiàn)幾大特征：一是模型平權(quán)趨勢(shì)加速，國(guó)產(chǎn)算力滲透率持續(xù)提升；二是AI Agent將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性加速落地的趨勢(shì)；三是模型平權(quán)推動(dòng)人工智能應(yīng)用從AI賦能走向AI原生。