2025年最后一個(gè)交易日，上證指數(shù)以罕見(jiàn)的“11連陽(yáng)”表現(xiàn)，為2025年的A股市場(chǎng)畫(huà)上了圓滿(mǎn)句號(hào)。

　　2025年，雖然三大股指年末整體表現(xiàn)有所分化，但全年表現(xiàn)依舊向好。在這一年里，大盤(pán)的關(guān)鍵詞是“底部抬高”，指數(shù)在經(jīng)歷4月快速回調(diào)后進(jìn)入單邊上行通道，整體表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。

　　就三大股指的全年運(yùn)行來(lái)看，上證指數(shù)年度漲幅為18.41%，深證成指上漲達(dá)到29.87%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅更是高達(dá)49.57%。在其背后，科技陣營(yíng)的輪番表現(xiàn)，是帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)漲A股的重要因素之一。

　　2025年，滬深兩市全年總計(jì)成交413.77萬(wàn)億元，為歷史上首次突破400萬(wàn)億元，日均成交額達(dá)17013億元，同比2024年日均成交額放大超過(guò)六成。

　　2025年，上證指數(shù)一度突破4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，而其上一次站上4000點(diǎn)還要追溯到10年前，即2015年。隨著指數(shù)逐步脫離以年為單位的震蕩箱體，市場(chǎng)對(duì)2026年的市場(chǎng)表現(xiàn)也有了更多的期待。

　　上證指數(shù)日K線圖

　　A股三大股指出現(xiàn)分化

　　從2025年“收官日”的表現(xiàn)來(lái)看，雖然上檔壓力開(kāi)始顯現(xiàn)，但上證指數(shù)韌性十足，小幅高開(kāi)后盤(pán)中持續(xù)小幅波動(dòng)，最終收盤(pán)繼續(xù)收紅，上證指數(shù)日線級(jí)別拉出“11連陽(yáng)”。深證成指則是在早盤(pán)嘗試挑戰(zhàn)前期高點(diǎn)未果后開(kāi)始震蕩回落，收跌同時(shí)也回落至5日均線下方。值得一提的是，自本次階段性反彈以來(lái)，該指數(shù)也是首次在5日均線下方收盤(pán)。

　　截至12月31日收盤(pán)，上證指數(shù)報(bào)收3968.84點(diǎn)，上漲0.09%；深證成指報(bào)收13525.02點(diǎn)，下跌0.58%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)收3203.17點(diǎn)，下跌1.23%。兩市成交量呈現(xiàn)小幅下滑態(tài)勢(shì)。

　　盤(pán)面上，航天航空、航空機(jī)場(chǎng)、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、計(jì)算機(jī)設(shè)備板塊漲幅居前，醫(yī)藥商業(yè)、船舶制造、石油行業(yè)、半導(dǎo)體及元件概念跌幅居前。個(gè)股方面，上漲股票數(shù)量超過(guò)2400只，63股封死漲停板。

　　慢牛或在2026年延續(xù)

　　對(duì)于即將進(jìn)入的2026年，作為中國(guó)“十五五”開(kāi)局之年，A股有望向以盈利改善為驅(qū)動(dòng)力的牛市過(guò)渡。同時(shí)，資金供需預(yù)期將延續(xù)規(guī)模性流入，并為實(shí)現(xiàn)慢牛行情帶來(lái)流動(dòng)性支持。展望2026年，業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)普遍看多。

　　東興證券就表示，從資金面上看，國(guó)內(nèi)居民存款存在進(jìn)一步向股市遷移的跡象，隨著股市長(zhǎng)期慢牛的形成，疊加利率處于相對(duì)低位，居民存款流向股市的趨勢(shì)不會(huì)改變。此外，以保險(xiǎn)、券商為代表的中長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)入市規(guī)模逐步擴(kuò)大，對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)考核，對(duì)券商增加杠桿的政策出臺(tái)，進(jìn)一步釋放機(jī)構(gòu)投資股市的空間，對(duì)公募基金考核改革，將會(huì)激發(fā)公募基金活力，創(chuàng)造更好的業(yè)績(jī)進(jìn)而刺激居民通過(guò)基金入市的效應(yīng)。總體而言，2026年，市場(chǎng)資金面處于相對(duì)寬松的態(tài)勢(shì)，增量資金入市的趨勢(shì)不會(huì)發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。

　　整體而言，東興證券認(rèn)為2026年市場(chǎng)依然是慢牛行情，隨著經(jīng)濟(jì)基本面逐步恢復(fù)，市場(chǎng)有望從估值提升向業(yè)績(jī)提升轉(zhuǎn)變，為市場(chǎng)估值提供持續(xù)上行動(dòng)力，A股利潤(rùn)增速有望達(dá)到12%左右。從投資策略角度出發(fā)，應(yīng)該堅(jiān)定牛市信心，從中長(zhǎng)期牛市角度看待投資的宏大敘事，而非糾結(jié)于小周期的調(diào)整與波動(dòng)，積極抓住景氣度與產(chǎn)業(yè)發(fā)展兩大選股邏輯，才能更好地把握牛市機(jī)會(huì)。

　　此外，還有不少機(jī)構(gòu)預(yù)期A股2026年將出現(xiàn)不錯(cuò)的漲幅?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/601456/" target="_blank" title="國(guó)聯(lián)民生(601456)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)" >國(guó)聯(lián)民生(601456)、股吧】（601456）證券指出，A股從估值驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)2026年內(nèi)指數(shù)漲幅可達(dá)到10%。自2024年9月以來(lái)，A股估值已經(jīng)完成了從極低位置的均值回歸，目前處于接近2021年、2017年的水平。盈利預(yù)測(cè)模型預(yù)計(jì)A股盈利增速在5%—10%區(qū)間，與市場(chǎng)一致預(yù)期存在一定差異。新老經(jīng)濟(jì)K型結(jié)構(gòu)分化依然存在，但會(huì)收斂。在節(jié)奏上，春季是能見(jiàn)度最高的收獲期，行情的退潮和震蕩則可能貫穿夏季，同時(shí)為秋冬季蓄能。

　　節(jié)后市場(chǎng)波動(dòng)或?qū)⒓哟?/strong>

　　短期而言，業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)節(jié)后市場(chǎng)的運(yùn)行存在分歧。巨豐財(cái)經(jīng)表示，在政策和業(yè)績(jī)的空窗期，尤其是需要基本面進(jìn)一步的提振。當(dāng)前，市場(chǎng)仍處于修復(fù)行情，不宜過(guò)度樂(lè)觀。盡管“11連陽(yáng)”彰顯市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)，但近期指數(shù)與個(gè)股已出現(xiàn)走勢(shì)背離的現(xiàn)象，加之市場(chǎng)波動(dòng)率持續(xù)收窄，這種低波動(dòng)狀態(tài)往往預(yù)示著后續(xù)波動(dòng)可能加大。對(duì)于中線投資者而言，新的進(jìn)場(chǎng)或加倉(cāng)信號(hào)仍需等待，可重點(diǎn)關(guān)注明年一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“開(kāi)門(mén)紅”情況與政策細(xì)則落地節(jié)奏。元旦假期恰好提供了一個(gè)冷靜觀察的窗口，讓投資者能夠跳出短期行情波動(dòng)，更清晰地梳理明年的投資主線。

　　在反彈一段時(shí)間后，“春季躁動(dòng)”仍可期待。光大證券指出，政策有望持續(xù)發(fā)力，疊加有望積極流入的各類(lèi)資金影響，市場(chǎng)有望震蕩上行。一方面，從歷史來(lái)看，A股市場(chǎng)中幾乎每年都存在“春季躁動(dòng)”行情；另一方面，政策有望持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也有望保持在合理區(qū)間，并進(jìn)一步夯實(shí)資本市場(chǎng)繁榮發(fā)展的基礎(chǔ)。此外，政策紅利的釋放，也有望提振市場(chǎng)信心，并進(jìn)一步吸引各類(lèi)資金積極流入。

　　“1月走勢(shì)將更多受到政策落地效果、宏觀數(shù)據(jù)、公司業(yè)績(jī)和流動(dòng)性變化的綜合影響，波動(dòng)可能加大，風(fēng)格傾向階段性再平衡?！?銀河證券表示，12月領(lǐng)漲的國(guó)防軍工、6G、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等板塊需要業(yè)績(jī)或訂單驗(yàn)證來(lái)消化漲幅，商業(yè)航天、AI算力板塊等產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)明確的主題或仍有活躍機(jī)會(huì)。此外，具備戰(zhàn)略資源屬性的有色金屬細(xì)分板塊，尤其是戰(zhàn)略小金屬如銻、鎢、稀土等，是前沿科技突破的不可或缺的上游資源，因此其戰(zhàn)略稀缺價(jià)值和需求彈性正被市場(chǎng)重新定價(jià)。值得一提的是，明年1月多個(gè)重要活動(dòng)和會(huì)議可能對(duì)相關(guān)板塊產(chǎn)生影響。