央廣網(wǎng)北京1月5日消息(記者高敏)據(jù)中央廣播電視總臺經(jīng)濟(jì)之聲報(bào)道，展望2026年行情，順周期板塊得到不少機(jī)構(gòu)青睞。哪些信號出現(xiàn)時，順周期板塊可能啟動？普通投資者如何更好地參與順周期板塊投資？經(jīng)濟(jì)之聲交易實(shí)況《基金觀察》采訪了博時基金首席市場策略分析師陳奧。

　　基金觀察：不少機(jī)構(gòu)在展望2026年行情時都表示看好順周期板塊。通常我們所說的順周期板塊主要包括哪些？它們在2025年的行情表現(xiàn)怎么樣？

　　陳奧：順周期板塊指的是與宏觀經(jīng)濟(jì)周期同步波動的行業(yè)，一般涵蓋4大領(lǐng)域：上游資源、中游制造、下游消費(fèi)以及金融。上游資源包括有色、煤炭、石油、貴金屬和建材；中游制造包括化工、機(jī)械、鋼鐵、電力設(shè)備、工業(yè)機(jī)械；下游消費(fèi)包括汽車、家電、食品飲料、可選、高端服務(wù)等，而金融主要包括銀行和非銀金融(券商及保險(xiǎn))。

　　2025年，隨著反內(nèi)卷政策逐步深化，CPI觸底回升，順周期板塊整體表現(xiàn)比較強(qiáng)勁，顯著跑贏市場基準(zhǔn)。其中，有色排在第一位，全年漲幅超過90%。另外，化工、機(jī)械、電力設(shè)備等表現(xiàn)也不錯。

　　基金觀察：您是否看好順周期板塊在2026年的表現(xiàn)？

　　陳奧：2026年，順周期板塊可能仍然維持結(jié)構(gòu)性分化，2025年表現(xiàn)相對較強(qiáng)的行業(yè)很有可能在2026年還會繼續(xù)受益于同樣的邏輯。第一是供給側(cè)反內(nèi)卷政策，推動產(chǎn)能出清，行業(yè)自律性的約束增強(qiáng)之后，像化工品、水泥、電解鋁的價格都出現(xiàn)止跌回升。需求端，財(cái)政政策積極發(fā)力，基建、設(shè)備更新、以舊換新帶動整個工業(yè)品需求回暖。CPI在2025年10月份開始轉(zhuǎn)正，整個消費(fèi)端的價格預(yù)期也出現(xiàn)明顯改善。

　　另一方面，順周期板塊的估值長期處于歷史低位，這也是過去一年多整個中國資產(chǎn)非常重要的上漲邏輯。2025年，板塊本身盈利預(yù)期上修，最終推動估值和業(yè)績的“戴維斯雙擊”帶來上漲。

　　2026年是“十五五”開局之年，順周期板塊具備比較好的配置價值。我們建議聚焦：第一是產(chǎn)能出清+利潤修復(fù)，當(dāng)前化工、建材、機(jī)械等板塊，在建工程處于歷史低位，資本開支的拐點(diǎn)可能逐步臨近；第二是內(nèi)需修復(fù)，食品飲料尤其是乳制品、啤酒等，以及服務(wù)消費(fèi)中的酒店、免稅等，有望隨著CPI回升而實(shí)現(xiàn)量價提升；第三是政策利好，可能會給房地產(chǎn)等相關(guān)行業(yè)帶來短期機(jī)會，出現(xiàn)階段性上升。另外，持續(xù)的設(shè)備更新補(bǔ)貼、綠色電力投資等都將給相關(guān)的順周期板塊形成持續(xù)支撐。

　　基金觀察：對于投資者來說，需要觀察哪些信號出現(xiàn)時，順周期板塊可能啟動？

　　陳奧：非常重要的一點(diǎn)就是PPI。從2000年之后到現(xiàn)在，PPI的周期跟全A的ROE周期基本同步，會領(lǐng)先6個月到9個月左右。所以PPI周期企穩(wěn)向上甚至轉(zhuǎn)正，對于順周期板塊的盈利修復(fù)都會帶來正向預(yù)期。

　　2026年，順周期板塊可以持續(xù)關(guān)注的方向首先是有色，它受益于整個AI產(chǎn)業(yè)鏈的底層邏輯，AI的最底層其實(shí)是能源，中間最重要的是電力。AI高速發(fā)展，資本開支不斷落地，有色的需求應(yīng)該會持續(xù)處在一個非常高的位置。美聯(lián)儲進(jìn)入降息周期，海外流動性寬松對有色的價格也會形成比較堅(jiān)實(shí)的支撐。另外就是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)內(nèi)需韌性足，直接受內(nèi)需韌性支撐的包括化工、保險(xiǎn)、交運(yùn)。除此之外，高股息的邏輯仍然在持續(xù)中。當(dāng)前整個市場的長期利率在低位震蕩，穩(wěn)健股息的邏輯持續(xù)兌現(xiàn)，像銀行、煤炭這種順周期行業(yè)有望持續(xù)受到資金尤其是機(jī)構(gòu)資金的追捧。

　　基金觀察：普通投資者參與順周期板塊投資需要注意哪些要點(diǎn)？如何把握好布局時機(jī)？

　　陳奧：把握時機(jī)對普通投資者是一件比較難的事情，建議主要投自己懂、自己有信心的行業(yè)。因?yàn)樾袠I(yè)的漲跌往往會比整個市場的平均漲跌幅來得更大，而且把握行業(yè)的周期變化需要對行業(yè)有深入研究，但是絕大多數(shù)投資者真正參與到行業(yè)投資，往往都是因?yàn)槌掷m(xù)短期的高收益才被吸引進(jìn)來。

　　我們建議，普通投資者不妨通過行業(yè)ETF來參與，分散風(fēng)險(xiǎn)，同時觀察估值、PPI等指標(biāo)，給自己設(shè)定一些比較簡單且易執(zhí)行的投資紀(jì)律。比如說估值在什么樣的區(qū)位，可以考慮怎樣配置，或者PPI在多少之前，我要完成多少倉位的配置?？傊?，投資者在參與順周期板塊投資時，一定不能抱著賭一把的心態(tài)，這是不可取的。行業(yè)投資尤其像順周期板塊的投資，它只是在A股資產(chǎn)中占一席之地而已。