2026年開年以來，A股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，滬指延續(xù)去年大漲走勢(shì)順利突破4100點(diǎn)大關(guān)。雖然近期面臨較大壓力持續(xù)震蕩，但展望2026年后續(xù)走勢(shì)，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，未來行情依然值得期待，A股牛市仍在進(jìn)程中。

　　申萬宏源：春季行情仍沿著既定路徑前進(jìn)

　　“行穩(wěn)致遠(yuǎn)”推動(dòng)春季行情向后續(xù)階段過渡，但尚未破壞春季行情演繹的既定路徑。春季行情增量博弈+有利于做多窗口連續(xù)，有演繹成完美春季行情的基礎(chǔ)，對(duì)應(yīng)完整賺錢效應(yīng)擴(kuò)散。短期，周期Alpha投資向更多周期拐點(diǎn)方向擴(kuò)散。底部資產(chǎn)挖掘走向深化，且短期股價(jià)同樣有彈性。但需注意，總體賺錢效應(yīng)已逼近高位，開門紅行情后續(xù)時(shí)間和空間都逐步受限。

　　不過，春季行情本質(zhì)還是2025年科技結(jié)構(gòu)性行情高位區(qū)域的延伸和拓展階段。來到歷史極高估值的一些投資方向依次進(jìn)入高位震蕩階段。春季行情結(jié)束后，大概率會(huì)有休整階段。這個(gè)階段核心是等待產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)下階段線索清晰，等待業(yè)績(jī)消化估值和緩和性價(jià)比和籌碼結(jié)構(gòu)矛盾。2026年下半年還有新的上行階段，核心邏輯是基本面周期性改善+科技產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)新階段+居民資產(chǎn)配置向權(quán)益遷移+中國影響力提升顯性化等多種積極因素共振。

　　中信證券：尋找“強(qiáng)承接”

　　上周寬基ETF的贖回規(guī)模繼續(xù)放大，目前仍然未見放緩跡象。寬基ETF集中大額贖回之下，不同行業(yè)和個(gè)股承接力相差很大，機(jī)構(gòu)低配的行業(yè)和個(gè)股受影響明顯更大。

　　市場(chǎng)信心持續(xù)恢復(fù)過程中，只要在相對(duì)低位、能講出邏輯且不在寬基權(quán)重的行業(yè)預(yù)計(jì)都可能將修復(fù)，其中消費(fèi)鏈的增配時(shí)點(diǎn)就是當(dāng)下到兩會(huì)前后，以預(yù)期交易為主，地產(chǎn)鏈亦可能在此階段發(fā)生明顯修復(fù)，對(duì)國內(nèi)新開工脫敏的建材板塊實(shí)際上已經(jīng)啟動(dòng)。

　　在“資源+傳統(tǒng)制造定價(jià)權(quán)重估”的基本思路下，圍繞化工、有色、新能源、電力設(shè)備構(gòu)建的基礎(chǔ)組合，仍然是在“人心思漲”與監(jiān)管逆周期調(diào)節(jié)矛盾下抗焦慮的配置選擇。在此基礎(chǔ)上，可逢低增配非銀(證券、保險(xiǎn))，同時(shí)通過部分內(nèi)需品種(如免稅、航空、建材等)或高景氣品種(半導(dǎo)體設(shè)備、材料等)增強(qiáng)收益。

　　國信證券：春季行情未完待續(xù)

　　近期降溫舉措或意在平滑市場(chǎng)節(jié)奏，引導(dǎo)市場(chǎng)走向長牛、慢牛。當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性仍相對(duì)充裕，行業(yè)、主題類ETF申購仍較積極，上調(diào)保證金比例后杠桿資金并未明顯流出。對(duì)比歷史上春季行情看，除了震蕩市及熊市期間的小反彈，其余春季行情期間指數(shù)最大漲幅往往在20%以上，本次行情對(duì)比歷史仍有差距。

　　中長期視角看，本次春季行情的本質(zhì)是始于2024年924的A股牛市仍在縱深推進(jìn)。當(dāng)前政策寬松環(huán)境未變，政策或?qū)⑦M(jìn)一步發(fā)力，有望助力宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)開門紅，進(jìn)而為市場(chǎng)上漲提供基本面支撐。未來隨著基本面修復(fù)由點(diǎn)到面擴(kuò)散，配合居民資金入市，2026年A股牛市有望走向后半場(chǎng)。