一些投資者認(rèn)為，“債券”這個詞意味著某種防止投資損失的保護(hù)。這種想法不僅站不住腳，在很多不同情況下也是企業(yè)造成影響嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)損失的罪魁禍?zhǔn)?。那?strong>什么是債券？債券又有什么風(fēng)險？

　　必須承認(rèn)，債券作為一個整體比普通股票具有更高的安全性，但這種優(yōu)勢并不是以“債券”的名義自然建立起來的，而是因為大多數(shù)公司能夠誠實理性地行事，不會在沒有一定保證的情況下承諾一定的財務(wù)義務(wù)，所以在這種環(huán)境下發(fā)行的債券具有更高的安全性。也就是說，構(gòu)成擔(dān)保的不是義務(wù)本身，也不是企業(yè)破產(chǎn)時債券持有人的法律地位。安全性是基于借款公司履行財務(wù)義務(wù)的能力，也完全以這種能力的大小來衡量。沒有進(jìn)行資產(chǎn)，沒有企業(yè)盈利發(fā)展能力的公司的債券和這家上市公司的股票沒什么區(qū)別，一文不值。

　　就風(fēng)險而言，債券并不代表安全性更高，甚至不如股票有吸引力。受“債券代表安全”這一傳統(tǒng)理論的影響，仍然有很多人認(rèn)為通過限制自己的收入，就可以得到保證，從而避免損失。

　　債券是一種回報有限的投資工具。那么，我們可以得到另一個關(guān)于債券投資的要點。因為我們考慮的重點是可以避免經(jīng)濟(jì)損失，債券的選擇是一個負(fù)過程，要排除和拒絕，而不是尋求和學(xué)生接受。無論投資者排除多少債券，只要他最終不接受一個低人一等的證券，他就不會失去任何東西。因此，在固定價值投資領(lǐng)域，證券，不存在可以被稱為過分挑剔或斤斤計較的行為。

　　擔(dān)保不以留置權(quán)來衡量，而以支付能力來衡量。這是因為我們中國面臨的第一個困難。人們對于一般需要關(guān)注的是具體的抵押物，即關(guān)注對該債券市場具有特殊留置權(quán)的資產(chǎn)的特征和價值。其實我們這些影響因素真的很次要，主要的因素應(yīng)該是為這個公司債券承擔(dān)社會義務(wù)的企業(yè)的實力。所以這里有兩種完全不同的觀點：一種認(rèn)為債券是對資產(chǎn)的債權(quán)，另一種認(rèn)為債券是對企業(yè)的債權(quán)。

　　第一種觀點認(rèn)為，企業(yè)一旦未能履行對債券持有人的承諾，投資者可以獲得抵押資產(chǎn)，以保護(hù)自己免受損失。然而，在中很少有案例可以證明其可行性。原因有三：

　　1。企業(yè)經(jīng)營失敗，資產(chǎn)價值也縮水；

　　2.中在行使債券持有人的合法權(quán)利時會遇到困難；

　　3.清算延遲和其他不利影響。

　　通常，抵押品的價值與企業(yè)的盈利發(fā)展能力進(jìn)行密切結(jié)合相關(guān)。債券持有人可以要求一條鐵路線、一座工廠和設(shè)備、一座發(fā)電廠及其設(shè)施、一座橋梁或一家酒店。然而，這些資產(chǎn)除了建造時所設(shè)想的用途之外，很難滿足任何其他用途。如果一個企業(yè)失敗了，其固定資產(chǎn)的可變現(xiàn)價值將不可避免地貶值。因此，以抵押物的原始成本或估計價值作為購買債券的擔(dān)保是非常誤導(dǎo)的。抵押品的真實價值只有在破產(chǎn)發(fā)生時才能充分體現(xiàn)出來，而一旦發(fā)生改變這種發(fā)展情況，人們生活就會發(fā)現(xiàn)通過這些公司資產(chǎn)的賬面價值既不可靠，也不合理。

　　相反，一個無擔(dān)保的信用債券，只要其發(fā)行企業(yè)實力雄厚，能夠充分履行其財務(wù)義務(wù)，就應(yīng)該和其他有擔(dān)保物擔(dān)保的債券一樣具有吸引力。不僅如此，對于一個軟弱的小企業(yè)來說，這當(dāng)然比抵押貸款債券好。

　　因此，從理論上講，債券投資的正確過程應(yīng)該是選擇一家實力雄厚的公司，然后選擇這家公司在證券 中和收益率發(fā)行的最高品種。