現(xiàn)在可轉(zhuǎn)債申購(gòu)相對(duì)來(lái)說(shuō)比較火爆，在1月25日申購(gòu)的上銀轉(zhuǎn)債也是非常受到歡迎的，因?yàn)槠浒l(fā)行規(guī)模非常大，有的投資者認(rèn)為其申購(gòu)者人手一簽。雖然中簽率高了，更多的投資者要關(guān)注的還是上銀轉(zhuǎn)債會(huì)破發(fā)嗎或者是其能夠賺多少錢(qián)。

　　上銀轉(zhuǎn)債會(huì)基本面和估值

　　正股是上海銀行作為傳統(tǒng)銀行，業(yè)績(jī)穩(wěn)健。主營(yíng)供應(yīng)鏈、普惠、科創(chuàng)、民生、跨境金融、投資銀行、金融市場(chǎng)交易等綜合金融服務(wù)。

　　上海銀行1月9日發(fā)布了年度業(yè)績(jī)快報(bào)。2020年?duì)I收和盈利實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，其中歸母凈利潤(rùn)增速與前三季度相比由負(fù)轉(zhuǎn)正，提升至2.89%，四季度單季同比增長(zhǎng)48.1%，營(yíng)業(yè)收入單季同比增長(zhǎng)10.8%，利潤(rùn)改善超預(yù)期，估值有望迎來(lái)修復(fù)。

　　業(yè)內(nèi)普遍關(guān)注，這個(gè)“超預(yù)期”是否在一定程度上代表了銀行業(yè)的整體共性？是否釋放了上市銀行盈利或?qū)⒂韶?fù)轉(zhuǎn)正的信號(hào)？從已披露的報(bào)告看，2020年四季度實(shí)現(xiàn)單季營(yíng)收和凈利潤(rùn)高速增長(zhǎng)是一個(gè)明顯的特點(diǎn)，例如招商銀行和興業(yè)銀行去年四季度凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)超30%的正增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)了全年盈利增速轉(zhuǎn)正。

　　上銀轉(zhuǎn)債評(píng)級(jí)最高級(jí)AAA，年化利率3.3%，PB小于1，無(wú)下修空間，無(wú)回售條款。銀行轉(zhuǎn)債的標(biāo)配條款，不過(guò)年化利率是最高的，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者吸引力大。

　　正股波動(dòng)很小，屬于債性轉(zhuǎn)債。參考同類轉(zhuǎn)債，目前的合理估值在105-107元。上銀轉(zhuǎn)債會(huì)破發(fā)嗎也可以參考大秦轉(zhuǎn)債，這一股票當(dāng)時(shí)上市的時(shí)候沒(méi)有出現(xiàn)破發(fā)。按當(dāng)前情況預(yù)計(jì)每簽可以盈利80元。

　　機(jī)構(gòu)比較喜歡配置，評(píng)級(jí)高，安全，流動(dòng)性好，高股息，分紅還能被動(dòng)下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)。

　　對(duì)于散戶來(lái)說(shuō)就不太友好了放幾年也未必能到120元。

　　配售策略

　　滬市轉(zhuǎn)債，可用一手黨策略，三個(gè)券商賬戶可各配一手，有兩融賬戶的，可額外獲配一手。只配一手的話，400股就夠，以106元估值，安全墊1.8%。滿額配售需要711股。

　　搶權(quán)及網(wǎng)下申購(gòu)

　　可以看到雖然轉(zhuǎn)債高溢價(jià)，但破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)很低。如果有條件（公司戶、50萬(wàn)凍結(jié)資金、100萬(wàn)+備用資金）進(jìn)行網(wǎng)下申購(gòu)的，可以參與。

　　目前大股東認(rèn)購(gòu)比例未知，具體數(shù)據(jù)還無(wú)法測(cè)算。大秦轉(zhuǎn)債頂格申購(gòu)中簽150萬(wàn)，所需資金預(yù)計(jì)不會(huì)高于大秦，僅供參考。

　　至于搶權(quán)，如果原來(lái)就有持股上海銀行，參與配售肯定沒(méi)問(wèn)題。若盤(pán)中有沖高，還可把握短線止盈或做T的機(jī)會(huì)。如果未持有，想通過(guò)搶權(quán)100%中簽的，就要謹(jǐn)慎一些了。

　　上銀轉(zhuǎn)債會(huì)破發(fā)嗎還有一點(diǎn)需要注意的地方就是轉(zhuǎn)債溢價(jià)率，36.17%?？赊D(zhuǎn)債溢價(jià)率為正數(shù)，說(shuō)明轉(zhuǎn)債價(jià)格較轉(zhuǎn)股價(jià)值要高，此時(shí)通常認(rèn)為持有債券更為劃算，而轉(zhuǎn)換成股票賣(mài)出則有可能虧損。同理當(dāng)溢價(jià)率為負(fù)數(shù)時(shí)意味著轉(zhuǎn)債價(jià)格較轉(zhuǎn)股價(jià)值要低，此時(shí)換成股票會(huì)更劃算，或者買(mǎi)入可轉(zhuǎn)債，再轉(zhuǎn)股賣(mài)出，從中套利。

　　一般而言溢價(jià)率不能太高，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率越高，股性越差，可轉(zhuǎn)債的上漲就越難，正股上漲后，可轉(zhuǎn)債不一定上漲。反之轉(zhuǎn)股價(jià)越低，正股的上漲更容易帶動(dòng)可轉(zhuǎn)債的上漲。當(dāng)然這也并不意味著轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為負(fù)時(shí)，就一定有投資價(jià)值。關(guān)于大秦發(fā)債中簽?zāi)苜嵍嗌伲褪且陨狭?，祝大家好運(yùn)！更多可以咨詢客服QQ：3500853354。