怎樣求安全邊際的股票呢？至于流行的說法安全邊際是“以40美分的價格購買1美元的資產(chǎn)”。根據(jù)格雷厄姆的安全邊際這思想進行定義的，主要是指股票價格低于它所代表的經(jīng)營性資產(chǎn)主要是安全邊際的意思。一般指“低于企業(yè)內(nèi)在價值的市場報價”這是后來巴菲特說的。無論是股價低于有形資產(chǎn)眾所周知的還是內(nèi)在價值，往往都是在市場的極端狀態(tài)下出現(xiàn)的。因為股價高于其有形資產(chǎn)或內(nèi)在價值很多時候，尤其是那些優(yōu)秀的企業(yè)資產(chǎn)。巴菲特將優(yōu)秀資產(chǎn)的購買價格后來修改為“合理價格”將“低于內(nèi)在價值的價格”。

　　不管巴菲特對安全邊際的態(tài)度如何，關鍵是如何計算安全邊際。只有清楚地知道它的邊界，才能談“低于”還是“合理”。對格雷厄姆有形資產(chǎn)的核查非常清楚。只要市值低于企業(yè)的經(jīng)營性資產(chǎn)，就可以認為有安全邊際，但這種分析體系對于目前的股市來說顯然已經(jīng)過時。然而，內(nèi)在價值的核算充滿了許多不確定性，并不是所有的公司都適合使用自由現(xiàn)金流定價模型進行核算。時至今日，我們?nèi)栽诳紤]另一種從巴菲特，的角度計算安全邊際的方法，即“從未來的角度考慮投入產(chǎn)出比”，即你現(xiàn)在投入的成本會得到一個怎樣的收益率，或你在未來多少年可以收回這個成本。其實這就是市盈率的概念。巴菲特在給股東的信中和年度股東大會上多次用這個概念來描述他的投資。這充分表明，巴菲特內(nèi)在價值法最終將受到市盈率的檢驗。

　　為了澄清這一概念，我們以中國優(yōu)秀上市公司為例，將其分為兩類。第一類是弱周期性優(yōu)秀公司，第二類是周期性優(yōu)秀公司。這里強調(diào)的是優(yōu)秀。就目前而言，我們將以收益率凈資產(chǎn)的長期優(yōu)異表現(xiàn)為標準進行研究，邊際效應遞減例如加權復合增長率大于20%。發(fā)現(xiàn)周期類公司的股價會隨著盈利能力的預期變化而劇烈波動這是通過對這些公司的研究出來的。

　　安全邊際的股票這些你了解多少？由于股市長期低迷，周期類優(yōu)秀公司的估值變得非常有吸引力。比如明年動態(tài)估值不到10倍，也就是預期投資回報率超過10%。比如上海汽車，000338 濰柴動力，600660 福耀玻璃，00002萬科A，600031 三一重工等。只要他們未來的利潤不下降，動態(tài)估值就會越來越低。周期類疲軟的優(yōu)秀公司明年的動態(tài)估值是15倍甚至20倍，但也不到30倍，如600519 貴州茅臺、000858 五糧液、000538 云南白藥等。對于這兩類公司，投資者應該如何判斷其股價是否合理或者是否有安全邊際？也就是說，如果估值10倍以下的周期性股票和估值30倍以下的弱周期性股票盈利能力都很出色，那么買什么比較安全？

　　閱讀完怎樣求安全邊際的股票的內(nèi)容外，還有就是巴菲特的資產(chǎn)配置藝術也值得借鑒。由于巴菲特對上述問題沒有一個絕對標準的答案，他用資產(chǎn)配置策略來解決過度出價的風險。