做空的特點是先賣后買的交易行為。是指的是對未來市場下跌的預(yù)期，手里的股票會以這個價格賣出，然后在市場下跌后買入，從而產(chǎn)生利潤差。那上市公司為什么要防做空股呢?

　　一、國內(nèi)原因

　　1.機制

　　第一個原因是，沒有合理有效的預(yù)期機制。做空機制的有效建立和運行是基于市場預(yù)期機制的形成和有效運行。要形成有效的預(yù)期機制，在現(xiàn)有的制度層面需要一系列的基本保障條件，尤其是制度約束在市場運行中應(yīng)該成為常數(shù)而不是變量，而不是更大的變量和頻繁的變量。

　　中國股市的量變給市場增加了很大的不確定性。在系統(tǒng)調(diào)整中，任何小的系統(tǒng)調(diào)整都不能不影響股價走勢。建立做空機制是非常危險的，因為會使投資者缺乏制度保障。保護(hù)投資者利益，當(dāng)前的問題不是建立做空機制，而是盡快推進(jìn)和完成機構(gòu)改革。否則，匆忙推出做空機制，雖然名義上是保護(hù)投資者利益，但是只會對投資者利益造成極大損害。

　　2.市場明朗度

　　第二個原因是，做空機制的建立必須基于市場的透明度。目前中國股市存在大量的內(nèi)幕交易和關(guān)聯(lián)方交易，信息披露處于灰色地帶，很多涉及投資者切身利益的事情不是投資者可以參與和決定的。流通股東沒有手動投票機制，上市公司利潤被操縱，資產(chǎn)重組幾乎與流通股東無關(guān)。

　　在這種情況下，做空機制的建立會讓流通股東無所適從。信息披露不透明的時候，做空機制當(dāng)然不能保護(hù)投資者的利益。

　　3.穩(wěn)定的交易機制

　　第三個原因是，如果做空機制必須能夠在相當(dāng)大的程度上防止市場操縱或股價操縱，才能成為一個正常和穩(wěn)定的交易系統(tǒng)。然而，中國股市對這種操縱市場行為的制度約束并不完善。限制的方面、程度和力度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有到位。這就給市場投資者，提供了共同或獨立操縱市場或股價的制度缺口和空間，從而導(dǎo)致市場趨勢和股價趨勢偏離其內(nèi)在價值，甚至嚴(yán)重背離。

　　如果這個問題得不到解決，做空機制的建立不僅不利于對流通股股東特別是中小投資者的保護(hù)，還會對他們造成巨大的制度性傷害和利益性傷害，將對市場產(chǎn)生巨大的負(fù)面影響。

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