事實(shí)上，股指期貨的對(duì)沖功能其實(shí)就是套期保值，而期貨天生就是為實(shí)體服務(wù)、對(duì)沖現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)的。所謂股市下行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，是指投資者在已經(jīng)持有公司股票倉(cāng)位的情況下，擔(dān)心持有倉(cāng)位的下行風(fēng)險(xiǎn)，需要反向復(fù)制持有倉(cāng)位。這就是套期保值，用一方的利潤(rùn)來(lái)彌補(bǔ)另一方的損失，最終保證整體無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，而股指期貨的做空機(jī)制則是針對(duì)股票暴露的風(fēng)險(xiǎn)敞口而設(shè)計(jì)的操作模式。股指期貨怎樣對(duì)沖股票的損失？

　　股指期貨的應(yīng)用策略主要包括套期保值操作和趨勢(shì)操作。尤其是套期保值操作，已經(jīng)成為機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)用研究的重點(diǎn)。套期保值作為一種運(yùn)用股指期貨的策略，將其分為防御性套期保值、主動(dòng)性套期保值和綜合性套期保值。防御性對(duì)沖是一種避險(xiǎn)措施，主要是為了規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，主要包括有風(fēng)險(xiǎn)敞口的完全套期保值和不完全套期保值。主動(dòng)對(duì)沖是一種以利潤(rùn)或效率最大化為目標(biāo)的對(duì)沖策略。主要包括套利策略和系統(tǒng)投機(jī)策略。綜合套期保值是，把股指期貨策略當(dāng)作風(fēng)險(xiǎn)控制器和效率放大器，從而使得夏普比率最大化，來(lái)實(shí)現(xiàn)不同時(shí)期、不同市場(chǎng)背景下的綜合效果。

　　1.套期保值主要有兩種方法：沽出(賣出)對(duì)沖和揸入(購(gòu)入)對(duì)沖。具體操作方法如下：（1）賣出對(duì)沖用于保護(hù)未來(lái)股票組合價(jià)格不下跌。在這種套期保值下，對(duì)沖者出售期貨合約，這可以固定未來(lái)的現(xiàn)金出售價(jià)格，并將價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)從股票組合的持有人轉(zhuǎn)移到期貨合約的買方。賣出對(duì)沖的一種情況是投資者預(yù)期股市下跌，但投資者不在乎賣出所持有的股票；他們可以做空股市指數(shù)的期貨，以彌補(bǔ)持有股票的預(yù)期損失。（2）購(gòu)買對(duì)沖用于保證未來(lái)購(gòu)買的股票組合價(jià)格的變化。在這種對(duì)沖下，對(duì)沖者購(gòu)買期貨合約。比如基金經(jīng)理預(yù)測(cè)市場(chǎng)會(huì)漲，所以希望買股票；但是，如果沒有即時(shí)的資金供應(yīng)用于股票購(gòu)買，可以購(gòu)買期貨指數(shù)，當(dāng)有足夠的資金時(shí)，他將出售期貨并購(gòu)股票，來(lái)自期貨的收入將抵消以更高價(jià)格購(gòu)買股票的成本。

　　對(duì)沖利用期貨來(lái)固定投資者股票組合的價(jià)值。如果投資組合中股票價(jià)格的漲跌跟隨價(jià)格變化，一個(gè)投資者的損失可以用另一個(gè)投資者的利潤(rùn)對(duì)沖。如果盈虧相等，這種套期保值稱為完全套期保值。在股市指數(shù)期貨市場(chǎng)，完全套期保值將帶來(lái)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率。

　　綜上，我們介紹了股指期貨怎樣對(duì)沖股票的損失以及風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的幾種形式。