現(xiàn)在可轉(zhuǎn)債申購相對(duì)來說比較火爆，在12月27日申購的貴燃發(fā)債也是非常受到歡迎的，因?yàn)槠浒l(fā)行規(guī)模一般，不過最近發(fā)債的發(fā)行量都是比較小的，因此比較受歡迎。更多的投資者要關(guān)注的還是貴燃發(fā)債怎么樣會(huì)破發(fā)嗎或者是其能夠賺多少錢。

　　貴燃發(fā)債會(huì)基本面和貴燃發(fā)債會(huì)破發(fā)嗎

　　【貴州燃?xì)?/a>(600903)、股吧】集團(tuán)股份有限公司從事燃?xì)怃N售及貴州省天然氣支線管道,城市燃?xì)廨斉湎到y(tǒng),液化天然氣接收儲(chǔ)備供應(yīng)站,加氣站等設(shè)施的建設(shè),運(yùn)營,服務(wù)管理，以及相應(yīng)的工程設(shè)計(jì),施工,維修。公司先后榮獲“中國能源企業(yè)500強(qiáng)”、“中國工業(yè)行業(yè)履行社會(huì)責(zé)任五星級(jí)企業(yè)”等榮譽(yù)。

　　票面利率較低，補(bǔ)償利息亦較低、純債價(jià)值尚可，按4.35%的貼現(xiàn)率計(jì)算，則純債部分價(jià)值為89.51 元。貴燃轉(zhuǎn)債全部轉(zhuǎn)股對(duì)A 股總股本（流通股本）的攤薄壓力為8.64%，對(duì)總股本攤薄壓力中等。貴州燃?xì)饽壳暗哪昊▌?dòng)率約為34.12%，長期240 日年化歷史波動(dòng)率位于42.01%左右，在轉(zhuǎn)債股中波動(dòng)性處于較低水平。20 日年化波動(dòng)率為21.42%，低于歷史平均水平（43.17%）。當(dāng)貴州燃?xì)獾墓蓛r(jià)為10 元時(shí)，轉(zhuǎn)換價(jià)值為98.33 元，對(duì)應(yīng)轉(zhuǎn)債價(jià)格在117.17 元～117.64元，當(dāng)貴州燃?xì)獾墓蓛r(jià)在8 元至12.4 元時(shí)，對(duì)應(yīng)轉(zhuǎn)債的市場合理定位約在110 元～130元之間。粗略估計(jì)剩余可申購額為2 億元至4 億元。申購資金范圍為10.3 萬億至10.7 萬億之間。中簽率范圍估計(jì)為0.0019%至0.0039%。當(dāng)貴燃轉(zhuǎn)債總名義申購資金為10.5 萬億元且剩余可申購金額為3 億元時(shí)，中簽率為0.0029%，當(dāng)首日漲幅為17%時(shí)，打滿的投資者網(wǎng)上申購收益期望值為5 元，因此破發(fā)的概率不大。

　　競爭優(yōu)勢(shì)

　　（1）區(qū)域市場先入及規(guī)模效應(yīng)優(yōu)勢(shì)

　　城市管道燃?xì)鈱儆谑姓檬聵I(yè)，實(shí)行特許經(jīng)營，在同一供氣區(qū)域內(nèi)具有自然排他性，管網(wǎng)覆蓋區(qū)域越廣、規(guī)模越大，公司發(fā)展?jié)摿υ酱蟆９景凑帐∥≌?，全力推?dòng)貴州省天然氣行業(yè)發(fā)展，承接中緬、中貴管道天然氣入黔項(xiàng)目，積極投資建設(shè)貴州省天然氣支線及氣源接收、輸送、儲(chǔ)氣等相關(guān)配套設(shè)施。截至本募集說明書簽署日，公司經(jīng)營區(qū)域覆蓋貴州省主要城市、核心經(jīng)濟(jì)區(qū)和主要工業(yè)園區(qū)，是貴州省供氣規(guī)模最大、管網(wǎng)覆蓋區(qū)域最廣、服務(wù)用戶最多的城市燃?xì)鈱I(yè)運(yùn)營商。截至最近一期末，公司已取得貴州全省 33 個(gè)特定區(qū)域及 1 個(gè)省外特定區(qū)域的管道燃?xì)馓卦S經(jīng)營權(quán)，經(jīng)營區(qū)域規(guī)劃人口超過 1,200 萬人。公司在貴州省天然氣市場占主導(dǎo)地位，是行業(yè)內(nèi)全國少有的全省性燃?xì)馄髽I(yè)，具有規(guī)模及區(qū)域先入優(yōu)勢(shì)。

　?。?）燃?xì)膺\(yùn)營管理優(yōu)勢(shì)及品牌優(yōu)勢(shì)

　　公司專業(yè)運(yùn)營城市燃?xì)?30 多年，核心技術(shù)人員和專業(yè)化管理團(tuán)隊(duì)保持穩(wěn)定，在城市燃?xì)廨斔汀⑸a(chǎn)供應(yīng)、服務(wù)以及城市燃?xì)夤こ淘O(shè)計(jì)、施工、維修業(yè)務(wù)等方面積累了豐富的運(yùn)營和安全管理經(jīng)驗(yàn)。公司榮獲“中國能源企業(yè) 500 強(qiáng)”、“中國工業(yè)行業(yè)履行社會(huì)責(zé)任五星級(jí)企業(yè)”、“貴州企業(yè) 100 強(qiáng)”、“貴州省誠信示范企業(yè)”、“貴州省履行社會(huì)責(zé)任五星級(jí)企業(yè)”、“貴州新時(shí)代綠色發(fā)展 50 強(qiáng)”、 “貴州服務(wù)企業(yè) 50 強(qiáng)”、“資本市場服務(wù)貴州脫貧攻堅(jiān)貢獻(xiàn)獎(jiǎng)”、“貴陽市應(yīng)急管理（安全生產(chǎn)）工作優(yōu)秀單位”、貴州省首批“省級(jí)健康企業(yè)”等榮譽(yù)，在行業(yè)內(nèi)獲得了良好的口碑。貴州燃?xì)庖殉蔀槿⌒匀細(xì)夤竞褪?nèi)最具影響力的市政公用企業(yè)之一，在全國同行業(yè)中的知名度逐步提高，為公司下一步更大發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

　　（3）氣源保障優(yōu)勢(shì)

　　公司積極順應(yīng)國家管網(wǎng)改革，在國內(nèi)率先引入中石化、中海油管道氣氣源，打通了資源跨省串換進(jìn)入貴州的模式和渠道，解決了貴州省管道氣資源單一供應(yīng)問題，實(shí)現(xiàn)管道氣多氣源供應(yīng)。報(bào)告期內(nèi)，公司的主要?dú)庠礊橹惺凸?yīng)的管道天然氣，天然氣供應(yīng)保持穩(wěn)定。

　　貴州省頁巖氣資源豐富，資源量位居全國前列。2019 年 12 月 30 日貴州省人民政府印發(fā)《關(guān)于加快推進(jìn)頁巖氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見(2019-2025 年)》(黔府辦發(fā)〔2019〕34 號(hào))，加快推進(jìn)全省頁巖氣勘探開發(fā)利用。與上游供應(yīng)商良好的合作關(guān)系以及省內(nèi)非常規(guī)天然氣氣源為公司氣源保障供應(yīng)奠定了基礎(chǔ)。

　?。?）數(shù)字化管理優(yōu)勢(shì)

　　公司持續(xù)推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型建設(shè)，從數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化出發(fā)，以業(yè)務(wù)全流程數(shù)字化應(yīng)用為抓手，在客戶服務(wù)、工程建設(shè)、財(cái)務(wù)管理、物資管理、安全管理、生產(chǎn)運(yùn)行及協(xié)同辦公等領(lǐng)域開展數(shù)字化建設(shè)，有效地提高運(yùn)營服務(wù)水平，減少管理成本，提升管理效益，公司 loRa 物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)已形成規(guī)模效應(yīng)，逐步構(gòu)建出以公有云云計(jì)算的 Saas 應(yīng)用服務(wù)體系，持續(xù)提升公司業(yè)務(wù)數(shù)字化能力。

　　（5）區(qū)域市場高成長性優(yōu)勢(shì)

　　城鎮(zhèn)燃?xì)馐枪檬聵I(yè)重要組成部分，在優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)、改善城市環(huán)境、推進(jìn)城市現(xiàn)代化進(jìn)程和提升居民生活品質(zhì)等方面作用日益凸顯。

　　2020 年貴州省地區(qū)生產(chǎn)總值同比增長 4.5%，增速高于全國 2.2 個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù) 10 年位居全國前列。貴州省人民政府辦公廳《關(guān)于印發(fā)貴州省提升城鎮(zhèn)品質(zhì)做強(qiáng)城鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化若干措施的通知》（黔府辦發(fā)〔2020〕21 號(hào)）要求，要大力推進(jìn)以人的城鎮(zhèn)化為核心、以保障人民生命安全和身體健康為基礎(chǔ)、以高質(zhì)量發(fā)展為導(dǎo)向的新型城鎮(zhèn)化，提升城鎮(zhèn)品質(zhì)，做強(qiáng)城鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)。

　　貴州省經(jīng)濟(jì)社會(huì)高速發(fā)展和城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快，擴(kuò)大了用戶基數(shù)和需求，為城市燃?xì)庑袠I(yè)提供潛在市場發(fā)展空間，有助于推動(dòng)城市燃?xì)庑袠I(yè)的穩(wěn)步發(fā)展。

　　可轉(zhuǎn)債破發(fā)后如何做

　　關(guān)于可轉(zhuǎn)債破發(fā)的邏輯這個(gè)問題，其實(shí)也比較復(fù)雜，首先呢，要搞清楚一個(gè)問題。破發(fā)是指跌破發(fā)行價(jià)，而不是上市首日的開盤價(jià)，有些人搞不清，認(rèn)為上市首日開盤120元，后面幾天跌到了110元，就認(rèn)為破發(fā)了。

　　其實(shí)并非如此，破發(fā)指的是跌破發(fā)行價(jià)，而所有可轉(zhuǎn)債的發(fā)行價(jià)是100元！100元！100元！

　　因?yàn)閭拿嬷凳?00元，也就是不管你在市場上用多少錢買的可轉(zhuǎn)債，在最后到期日的時(shí)候，都會(huì)拿到100元。盡管結(jié)果如此，過程中，破發(fā)還是有可能的。但是只要最終不出現(xiàn)債券違約，公司一定會(huì)按照100元還本付息。

　　所以第一種一定會(huì)破發(fā)的情況是，公司要退市且債券一定會(huì)違約。

　　為什么要公司退市呢？道理很簡單，現(xiàn)在公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的目的是融資，替代了以前的定增。本質(zhì)上，上市公司是希望轉(zhuǎn)債的投資者轉(zhuǎn)股，而不是想還錢。

　　因此只要不退市，即便股價(jià)大跌，總有各種辦法，能讓轉(zhuǎn)債價(jià)格回到100塊，而一旦行情好了，轉(zhuǎn)債就會(huì)跟隨股價(jià)上漲。

　　關(guān)于貴燃發(fā)債會(huì)破發(fā)嗎及貴燃發(fā)債的競爭優(yōu)勢(shì)就是以上了，祝大家好運(yùn)！更多可以咨詢客服QQ：100800360。