貴燃轉(zhuǎn)債是本周第一個可轉(zhuǎn)債申購，和前面轉(zhuǎn)債比，這一轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模較為中等。在其申購內(nèi)容中對于申購需要注意的信息已經(jīng)分享非常完善，貴燃轉(zhuǎn)債中簽號公布時間也有。而對于這一公司如何以及貴燃轉(zhuǎn)債價值分析還不是很清楚。

　　貴燃轉(zhuǎn)債價值分析

　　根據(jù)公布的資料，貴燃轉(zhuǎn)債債券等級為AA級，債券等級較好；發(fā)行規(guī)模10億，發(fā)行規(guī)模較??；下修條件“當公司股票在任意連續(xù)二十個交易日中至少有十個交易日的收盤價低于當期轉(zhuǎn)股價格的85%時”，下修條件較為嚴苛；回售條件“本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券的最后兩個計息年度，如果公司股票在任何連續(xù)三十個交易日的收盤價格低于當期轉(zhuǎn)股價格的70%時”。其正股【貴州燃氣(600903)、股吧】（600903）12月24日的股價為10.09元，轉(zhuǎn)股價為10.17元，其轉(zhuǎn)股價值為100.8，轉(zhuǎn)股價值尚可。

　　貴燃轉(zhuǎn)債期限為6年，其到期可收到的總金額為115.1元，按照無風險收益率4%進行估算，其純債價值為90.97，純債價值尚可。

　　正股基本情況

　　貴州燃氣集團股份有限公司前身為貴州燃氣(集團)有限責任公司為貴州省供氣量最大、管網(wǎng)覆蓋區(qū)域最廣的城市燃氣專業(yè)運營商,擁有全資、控股子公司47家,參股企業(yè)18家。在貴州省內(nèi)建成3條天然氣支線管道,在省內(nèi)33個特定區(qū)域及1個省外特定區(qū)域取得了管道燃氣特許經(jīng)營權(quán),業(yè)務(wù)范圍覆蓋貴州省主要城市、核心經(jīng)濟區(qū)和主要工業(yè)園區(qū)。主要業(yè)務(wù)為貴州省天然氣支線管道、城市燃氣輸配系統(tǒng)、液化天然氣接收儲備供應(yīng)站、加氣站等設(shè)施的建設(shè)、運營、服務(wù)管理,以及相應(yīng)的工程設(shè)計、施工、維修。公司緊緊抓住天然氣行業(yè)發(fā)展機遇,以持續(xù)提升能力和效益為目標,以提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和高效服務(wù)為抓手,不斷深耕現(xiàn)有市場,積極拓展具有潛力的新區(qū)域、新用戶,擴大市場份額;以燃氣全產(chǎn)業(yè)鏈為發(fā)展方向,充分利用資本市場平臺,加快上下游資源整合,向燃氣各應(yīng)用領(lǐng)域拓展延伸;以大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等信息化手段,不斷提高創(chuàng)新運營能力,培育和提升核心競爭力,推動公司高質(zhì)量發(fā)展,致力于成為主業(yè)突出、管理規(guī)范、經(jīng)營穩(wěn)健的綜合能源企業(yè)。主要經(jīng)營范圍：城市燃氣輸送、生產(chǎn)供應(yīng)、服務(wù);城市燃氣工程設(shè)計、施工、維修。

　　貴燃轉(zhuǎn)債行業(yè)競爭格局

　　我國實行城市燃氣特許經(jīng)營制度，具有區(qū)域自然排他性的城市燃氣公司之間的競爭主要體現(xiàn)在特許經(jīng)營權(quán)的取得。對于新增燃氣服務(wù)的地區(qū)，主要競爭體現(xiàn)在新增區(qū)域特許經(jīng)營權(quán)的取得及后續(xù)的運營管理中。

　　天然氣市場發(fā)展現(xiàn)狀

　　隨著我國能源結(jié)構(gòu)向低碳轉(zhuǎn)型的不斷推進，天然氣在我國一次能源消費結(jié)構(gòu)中將占據(jù)愈發(fā)重要的地位。天然氣管道的保障能力是天然氣行業(yè)發(fā)展的基石。目前我國已建成西氣東輸管道一、二、三線，陜京系統(tǒng)、澀寧蘭、中貴、中緬、川氣東送、秦沈、哈沈等多條大口徑的長輸天然氣管道，以及用于大區(qū)域資源調(diào)配的中貴聯(lián)絡(luò)線和冀寧聯(lián)絡(luò)線兩大跨省聯(lián)絡(luò)線工程。已經(jīng)形成了“西氣東輸、海氣登陸、就近供應(yīng)”三大供應(yīng)格局。

　　2019 年 12 月 2 日，中俄東線（北段）正式投產(chǎn)。中俄東線北段包括“一干三支”，即黑河―長嶺干線和長嶺―長春支線、明水―哈爾濱支線及大慶―哈爾濱支線，在黑龍江省的五大連池、明水、大慶、肇源和吉林省的長嶺設(shè)有 5 座分輸站，北段投產(chǎn)通氣后，將首先改變東北地區(qū)缺少足量氣源供應(yīng)的現(xiàn)狀，帶動?xùn)|北地區(qū)工業(yè)、交通等相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。從保障國家能源安全看，我國西北、東北、西南及海上四大油氣戰(zhàn)略通道中，東北一直缺少一條管道天然氣進口通道。中俄東線的建成，補齊了這一短板，使我國四大油氣戰(zhàn)略通道實現(xiàn)了原油和天然氣均能輸送。從管網(wǎng)調(diào)度的靈活性看，在我國天然氣管網(wǎng)整體流向“自西向東”的基礎(chǔ)上，中俄東線的投產(chǎn)，增加了“北氣南下”流向，進一步完善了我國東部地區(qū)的天然氣管網(wǎng)布局，與東北管網(wǎng)系統(tǒng)、陜京系統(tǒng)、西氣東輸系統(tǒng)互聯(lián)互通，共同組成縱貫?zāi)媳?、橫跨東西、連接海外的天然氣管網(wǎng)格局。

　　我國《天然氣發(fā)展十三五規(guī)劃》提出到 2020 年全國干線管道總里程達到 10.4 萬公里，干線輸氣能力超過 4,000 億立方米/年，管道總里程年均增速為 10.2%。 2018 年底，我國運行的長輸天然氣管線總里程達到 7.6 萬千米，國內(nèi)油氣長輸管道主要集中在三大石油公司手中，中國石油、中國石化和中國海油分別占比 69.0%、8.0%和 7.0%，其他公司占比約 16.0%。干線管道總輸氣能力約 3,500 億立方米/年。

　　轉(zhuǎn)債品種大漲大跌原因分析

　　1、轉(zhuǎn)債標的更多了，當時標的比較少，轉(zhuǎn)債品種暴漲暴跌大家不太關(guān)注。近段時間來，一天會有10幾只標的暴漲，就與轉(zhuǎn)債標的增多有關(guān)系。

　　2、并非所有漲幅明顯的可轉(zhuǎn)債都在被非理性爆炒，但不可否認確實有一些暴漲的可轉(zhuǎn)債因流通盤小，比較容易操縱價格。部分暴漲標的債券余額一共只有3億左右，在考慮到有一些大股東配有部分轉(zhuǎn)債或者部分債券在相關(guān)機構(gòu)手中，實際上的流通盤就更小，幾個億資金就可以大幅拉升。

　　3、近年來市場風格就是炒概念，拉估值行情。而大多轉(zhuǎn)債標的既有概念，又有基本面，也被機構(gòu)和游資所青睞。

　　4、另外和轉(zhuǎn)債的交易規(guī)則有關(guān)，沒有漲跌停限制，日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易，機構(gòu)為主。

　　5、暴漲模式難持續(xù)，目前市場并不尋常。有些正股還沒漲停，轉(zhuǎn)債價格已經(jīng)飛上天，轉(zhuǎn)股溢價率抬升至非常夸張的地步，這個現(xiàn)象很不合理。

　　12月27號貴燃轉(zhuǎn)債申購的時候我們可以了解一下貴燃轉(zhuǎn)債價值分析，貴燃轉(zhuǎn)債上市能賺多少錢，希望上述分析對大家有幫助，僅供參考，等到上市的時候我們就知道了。有問題，咨詢贏家財富網(wǎng)客服QQ：100800360。