人類使用的貨幣有兩種：一是真金白銀，就好比黃金。第二就是紙幣，比如法定貨幣現(xiàn)金。紙幣也有兩種區(qū)分：一是銀行信用系統(tǒng)創(chuàng)造的貨幣，存款貨幣以及銀行券，中央銀行發(fā)行的銀行券是法定貨幣現(xiàn)金。二是依靠政府信用投入社會(huì)的資金。財(cái)政赤字該不該貨幣化要根據(jù)各方面分析。

　　歷史上，在戰(zhàn)爭(zhēng)期間不時(shí)會(huì)發(fā)生從強(qiáng)國發(fā)行貨幣來籌集資金的情況，就好比內(nèi)戰(zhàn)期間南方政府的綠皮鈔票和中國，軍閥的當(dāng)?shù)刎泿诺?。因?yàn)檎募垘虐l(fā)行很難與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)相協(xié)調(diào)，所以最終往往一文不值。

　　銀行通過發(fā)放票據(jù)貼現(xiàn)以及貸款等活動(dòng)創(chuàng)造了信用貨幣，銀行優(yōu)惠券和存款。在貸款有利可圖且可以償還的情況下，創(chuàng)造的貨幣將會(huì)要適應(yīng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。在現(xiàn)代貨幣銀行體系下政府放棄了強(qiáng)迫紙幣來彌補(bǔ)赤字的方式，而用債券來籌集資金來彌補(bǔ)赤字。當(dāng)政府債券被央行購買時(shí)，央行向社會(huì)提供流動(dòng)性，商業(yè)銀行通過貸款增加其創(chuàng)造貨幣的能力，這是財(cái)政赤字貨幣化的信貸方式。這里有一篇關(guān)于債券回購和股票市值是否一樣的文章閱讀一下吧。

　　理論上講央行從一級(jí)市場(chǎng)以及二級(jí)市場(chǎng)購買國債，貨幣創(chuàng)造的效果是一樣的，但經(jīng)濟(jì)機(jī)制不同。有兩種不同的資源分配方式。央行從一級(jí)市場(chǎng)購買，而央行缺乏主動(dòng)權(quán)，對(duì)金融紀(jì)律的限制有限。所以各國的央行一般不從一級(jí)市場(chǎng)購買，甚至國家立法禁止央行從一級(jí)市場(chǎng)購買。這是我國《人民銀行法》規(guī)定的。從二級(jí)市場(chǎng)購買政府債券，雖然央行操作也將與金融政協(xié)，保持一致，但購買數(shù)量和價(jià)格將取決于貨幣政策目標(biāo)。而且國債二級(jí)市場(chǎng)的收益率曲線會(huì)形成金融市場(chǎng)的無風(fēng)險(xiǎn)收益率基準(zhǔn)，引導(dǎo)金融市場(chǎng)價(jià)格的形成。

　　現(xiàn)在存在名利負(fù)利率的是中央銀行的政策利率，但是還沒有對(duì)銀行客戶的名義負(fù)利率

　　負(fù)利率包括實(shí)際負(fù)利率以及名義負(fù)利率。當(dāng)銀行的通貨膨脹率高于利率時(shí)就會(huì)出現(xiàn)實(shí)際的負(fù)利率，這個(gè)時(shí)候借貸是有利的。名義負(fù)利率是公布的利率，市場(chǎng)上對(duì)這個(gè)問題有各種各樣的討論。目前央行公布的一些負(fù)利率是央行金融機(jī)構(gòu)的存款利率，目的就是在增加銀行的存款成本，促使銀行向市場(chǎng)放貸。就算這樣銀行也不一定會(huì)放貸。因?yàn)樨?fù)利率降低了收益，而借貸面臨本金損失的風(fēng)險(xiǎn)。

　　危機(jī)緩解措施對(duì)財(cái)政赤字的影響

　　正常情況下政府會(huì)有債務(wù)，其中一部分用于經(jīng)濟(jì)利益，有償還本息的能力，比如專項(xiàng)債務(wù)，市政債務(wù)，所以不計(jì)入財(cái)政赤字。一般來說政府債券是指為彌補(bǔ)財(cái)政赤字而發(fā)行的債券，償還取決于未來財(cái)政收入的增長(zhǎng)。當(dāng)前各國政府都面臨著增加支出剛性和增加收入的困境，赤字增加是常態(tài)。

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