國(guó)債收益率曲線是描述一組可交易國(guó)債在某一時(shí)間點(diǎn)或者是某一天的收益率跟剩余期限之間數(shù)量關(guān)系的趨勢(shì)曲線。也就是在直角坐標(biāo)系中以國(guó)債剩余期限為橫坐標(biāo)，國(guó)債收益率為縱坐標(biāo)繪制的曲線。合理的國(guó)債收益率曲線將反映不同期限國(guó)債在某一時(shí)間點(diǎn)或某一天的到期收益率水平。

　　如何看懂國(guó)債收益率曲線？

　　許多投資者無(wú)法理解國(guó)債的收益率曲線。事實(shí)上國(guó)債的收益率曲線反映了不同期限國(guó)債在某一時(shí)間點(diǎn)的收益率水平。使用收益率曲線可以給投資者的國(guó)債投資帶來(lái)很大的幫助。

　　一般來(lái)說(shuō)國(guó)債收益率曲線的形態(tài)反映了長(zhǎng)短期利率的關(guān)系，是市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷和對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹、資本回報(bào)率等的預(yù)期的結(jié)果。國(guó)債回購(gòu)利率

       收益率曲線國(guó)債通常在四種情況下顯示：

　　一是正向收益率曲線，這代表著在某個(gè)時(shí)間點(diǎn)國(guó)債投資期限越長(zhǎng)，收益率就會(huì)越高，也就是說(shuō)社會(huì)經(jīng)濟(jì)處于成長(zhǎng)期。這是收益率曲線最常見(jiàn)的形式。

　　二是反向收益率曲線，說(shuō)明在某一時(shí)間點(diǎn)國(guó)債投資期限越長(zhǎng)，收益率就會(huì)越低。代表著社會(huì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退。

　　三是水平收益率曲線，說(shuō)明收益率的水平與投資期限的長(zhǎng)短沒(méi)有關(guān)系，說(shuō)明社會(huì)經(jīng)濟(jì)很不正常。

　　四是波動(dòng)收益率曲線，說(shuō)明國(guó)債收益率隨著投資期限而波動(dòng)，這代表著未來(lái)社會(huì)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)波動(dòng)。

　　一般情況下國(guó)債收益率曲線通常有一定角度的正曲線，也就是長(zhǎng)期利率高于短期利率的位置。這是因?yàn)槎唐趪?guó)債的流動(dòng)性好于長(zhǎng)期國(guó)債。作為對(duì)流動(dòng)性差的補(bǔ)償，長(zhǎng)期國(guó)債的收益率高于短期收益率。當(dāng)資金短缺導(dǎo)致供需失衡時(shí)也可能出現(xiàn)短高長(zhǎng)低的反向收益率曲線。

　　國(guó)債收益率曲線是靜態(tài)的，隨著時(shí)間的變化國(guó)債收益率曲線也是不同的。但是通過(guò)分析國(guó)債交易的歷史數(shù)據(jù)，找出國(guó)債收益率與期限之間的定量關(guān)系。形成合理有效的國(guó)債收益率曲線，我們可以用它來(lái)預(yù)測(cè)和分析當(dāng)前不同期限的收益率水平。

　　投資者在投資國(guó)債時(shí)可以在當(dāng)期收益率曲線上中找到剩余期限對(duì)應(yīng)的收益率水平。如果所選國(guó)債與參考國(guó)債的信用評(píng)級(jí)存在差異，需要對(duì)國(guó)債進(jìn)行適當(dāng)補(bǔ)償，然后將修正后的收益率水平代入公式。計(jì)算出相應(yīng)國(guó)債的價(jià)格，可以作為投資參考。

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