國券回購利率按時(shí)間也叫7天回購利率。把回購利率想象成從政府債券借錢時(shí)需要償還的利息。銀行相互持有債券，當(dāng)銀行回購時(shí)會(huì)有回購利率。

　　其操作的作用

　　1影響短期市場利率。市場回購交易量比較巨大，在本質(zhì)上回購利率已經(jīng)成為短期市場利率的代表，作為人們衡量各種投資的基本定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)而存在。央行的正回購操作將導(dǎo)致短期市場利率的上升趨勢(shì)，進(jìn)而可能導(dǎo)致中長期利率的上升趨勢(shì)。市場利率的提高會(huì)導(dǎo)致一級(jí)債券市場發(fā)行利率的提高。此時(shí)發(fā)行人往往愿意發(fā)行短期債券，以降低發(fā)債成本。對(duì)于二級(jí)債券市場來說在貼現(xiàn)因子或者機(jī)會(huì)成本的作用下，因利率上升債券價(jià)格尤其是中長期債券價(jià)格會(huì)而呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

　　央行在進(jìn)行逆回購操作時(shí)，因?yàn)槠浠刭徖释ǔ５陀谑袌龌刭徖?，起到了抑制市場回購利率上升的作用。甚至使短期利率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，進(jìn)而帶動(dòng)中長期利率下行，降低一級(jí)市場債券發(fā)行利率。這時(shí)發(fā)行人往往更愿意發(fā)行長期固定利率債券。對(duì)于二級(jí)市場因?yàn)槎唐诶氏抡{(diào)，債券價(jià)格尤其是中長期債券價(jià)格呈上漲趨勢(shì)。

　　2.影響市場的充分性程度。在央行進(jìn)行回購操作時(shí)，央行作為資金的借款人出現(xiàn)，從而減少了銀行超額準(zhǔn)備金的減少，銀行的閑錢暫時(shí)退出了市場。這將直接影響銀行投資債券的能力同時(shí)降低銀行對(duì)企業(yè)的借貸能力。從而從整體上收緊資金市場最終抑制市場對(duì)債券的需求。當(dāng)央行作為資金融出方進(jìn)行逆回購操作，特別是連續(xù)的逆回購操作時(shí)，結(jié)果將使市場資金充裕。那么就表明資金市場的充裕對(duì)債券市場產(chǎn)生了影響，尤其是對(duì)于廣泛推廣型債市或者是股市的資金來說，其效果更佳的明顯。你知道國債逆回購有什么特點(diǎn)嗎？點(diǎn)擊文章進(jìn)行閱讀。

　　3.影響投資者的心理預(yù)期。我們知道當(dāng)利率和資金面基本給定或者不變時(shí)，市場情緒、投資者或者投機(jī)者的心理狀態(tài)幾乎完全決定了債券市場的漲跌。央行公開市場的正回購和逆回購操作是強(qiáng)大的外部信息，其示范作用自然會(huì)引導(dǎo)投資者或投機(jī)者猜測(cè)和判斷利率和資金面，從而形成復(fù)雜的市場人氣氛圍。事實(shí)上央行公開市場越重視逆回購的操作，其對(duì)市場心理預(yù)期的影響就越強(qiáng)。

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