稅盾效應的意思就是如果一個企業(yè)想要向股東和債權人支付同樣的回報，它實際上需要產(chǎn)生更多的利潤。

　　稅盾效應給大家舉個例子比較容易理解，比如一個企業(yè)的所得稅稅率為百分之三十，利率為百分之十，企業(yè)為向債權人支付一百元利息，由于利息在稅前支付，則企業(yè)只需產(chǎn)生一百元稅前利潤即可 （設企業(yè)完全是貸款投資）；但如果要向股東支付一百元的投資回報，則需產(chǎn)生100/（1一30％）就是一百四十三元的稅前利潤 （設企業(yè)完全為股權投資）；所以相比股權融資而言，“稅盾效應”使企業(yè)貸款融資更為便宜。

　　對企業(yè)資本結構方面，稅盾效應也會產(chǎn)生一定的影響研究？

　　按照規(guī)定，符合標準的貸款利息可以計入財務費用，并且是在稅前扣除。根據(jù)權衡理論，這一規(guī)定使得債務稅可以抵扣，被稱為債務稅盾。債務利息以外的費用，如折舊、攤銷、投資信貸等。可以稅前扣除，也具有扣稅功能，被稱為非債務稅盾。稅盾和非債務稅盾統(tǒng)稱為稅盾，對企業(yè)的資本結構有重要影響，但稅盾的使用可能會侵蝕企業(yè)的所得稅稅基。

　　當然稅盾也是會有一定的缺陷存在的，任何事情都具有兩面性，他也不例外。

　　首先，稅盾的作用是有限的。企業(yè)的財務管理應著眼于提高資本回報。息稅前總收益取決于企業(yè)的總投資和資本利潤率。在資本數(shù)額一定的前提下，不管是采用任何一種的資本結構，總投資收益是固定的，也就是說息稅前總收益是固定的。

　　資本結構中稅盾的存在不會增加息稅前總收益。資本結構的不同只表現(xiàn)在既定的息稅前總收益如何在政府和債權人以及股東三者之間分配，分為企業(yè)所得稅、債權人收益和股東收益。稅盾的作用只是增加債權人和股東的收入，相應的減少政府收入（企業(yè)所得稅）。

　　從這個角度來看，依靠稅盾少繳稅來增加債權人收入和股東收入是非常有限的，當然這是說在不改變息稅前總收益的情況下。

　　第二，要增加債權人收入和股東收入，最直接的措施應該就是提高資金的使用效率增強企業(yè)的盈利能力，擴大產(chǎn)品銷售，努力增加息稅前總收益，然后利用稅盾擴大債權人收入和股東收入的份額。

　　如果企業(yè)不注重提高資本回報率，只強調通過少繳稅增加債權人收益和股東收益，那就得不償失了。