新一輪食品通脹或給后疫情時(shí)期全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)新不確定性。

　　近期世界多地出現(xiàn)異常高溫和干旱天氣，國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格大幅走高。按照世界氣象組織（WMO）的最新預(yù)計(jì)，在2023年6月至8月期間，出現(xiàn)厄爾尼諾現(xiàn)象的可能性已經(jīng)接近70%，這意味著今夏天氣將更加炎熱。食品價(jià)格上漲也給各國(guó)實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)造成了挑戰(zhàn)，全球也在密切關(guān)注氣候異常對(duì)金融穩(wěn)定的影響。

　　天氣異常助推農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格跳漲

　　今年以來(lái)，與天氣相關(guān)的事件已經(jīng)推高了部分農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格。例如，糖和可可期貨上漲了20%以上，受到飼料價(jià)格影響，豬、牛等牲畜價(jià)格也大幅走高，美國(guó)牛肉產(chǎn)品價(jià)格上漲超30%。

　　世界氣象組織（WMO）近日發(fā)文稱，年內(nèi)出現(xiàn)厄爾尼諾氣候現(xiàn)象的可能性越來(lái)越大，預(yù)計(jì)將帶來(lái)高溫和極端天氣，進(jìn)一步影響糧食安全問(wèn)題，多個(gè)主要谷物生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)將面臨風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)入6月，受關(guān)鍵產(chǎn)區(qū)惡劣天氣導(dǎo)致作物減產(chǎn)的擔(dān)憂升溫，國(guó)際小麥、玉米(2718, 34.00, 1.27%)、大豆(5075, 7.00, 0.14%)期貨開(kāi)啟了新一輪漲價(jià)行情。

　　澳大利亞農(nóng)業(yè)及資源經(jīng)濟(jì)和科學(xué)局（ABARES）表示，由于厄爾尼諾現(xiàn)象的回歸，下一收獲季當(dāng)?shù)匦←湲a(chǎn)量或?qū)⑾陆?4%至2620萬(wàn)噸。

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）最新統(tǒng)計(jì)顯示，受干燥天氣影響，截至6月18日當(dāng)周，美國(guó)玉米作物優(yōu)良率為55%，較上周下滑6%，大幅不及市場(chǎng)預(yù)期，大約64%的美國(guó)玉米產(chǎn)區(qū)正在經(jīng)歷干旱，高于此前的57%。此外，美國(guó)大豆優(yōu)良率為54%，較上周下滑5%，春小麥作物的優(yōu)良率為51%，大幅低于上周的60%。

　　歐洲的情況也不容樂(lè)觀。西班牙小麥作物生長(zhǎng)遇到了春季旱情的嚴(yán)重影響，德國(guó)農(nóng)業(yè)合作社協(xié)會(huì)在最新報(bào)告中預(yù)計(jì)，受干熱天氣影響，德國(guó)2023年所有類型的小麥作物產(chǎn)量將同比下降2.9%，至2187萬(wàn)噸，法國(guó)農(nóng)業(yè)局將2022/2023年度法國(guó)對(duì)第三國(guó)的軟小麥出口調(diào)低10萬(wàn)噸，從5月份預(yù)測(cè)的1030萬(wàn)噸下調(diào)至1020萬(wàn)噸。

　　歐盟作物監(jiān)測(cè)服務(wù)機(jī)構(gòu)MARS本月下調(diào)了歐盟今年糧食和油籽作物幾乎所有的平均產(chǎn)量預(yù)測(cè)。

　　全球經(jīng)濟(jì)不確定性升溫

　　按照國(guó)際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布的報(bào)告，厄爾尼諾事件不僅對(duì)當(dāng)年全球經(jīng)濟(jì)造成沖擊，也會(huì)導(dǎo)致隨后多年經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)乏力。IMF預(yù)計(jì)，新一輪強(qiáng)勁的厄爾尼諾影響將更為嚴(yán)重，可能在長(zhǎng)達(dá)十年的時(shí)間里抑制熱帶國(guó)家的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。報(bào)告稱，厄爾尼諾現(xiàn)象對(duì)不同地區(qū)的經(jīng)濟(jì)影響存在較大差異。主要經(jīng)濟(jì)體中澳大利亞、智利、印度、印尼、日本、新西蘭和南非的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都會(huì)因?yàn)闅夂驔_擊而短暫下降，而美國(guó)、加拿大、墨西哥、泰國(guó)等經(jīng)濟(jì)體和歐元區(qū)可能從中受益。

　　由于全球依然處于后疫情時(shí)代的復(fù)蘇期，對(duì)于為了打壓物價(jià)進(jìn)入緊縮周期的各國(guó)央行而言，新一輪食品通脹無(wú)疑是壞消息，厄爾尼諾將進(jìn)一步加劇宏觀不確定性。外界越來(lái)越擔(dān)心，這可能導(dǎo)致央行為對(duì)抗通脹采取過(guò)度措施，進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)陷入衰退。

　　資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)BKAssetManagement宏觀策略師施羅斯伯格（BorisSchlossberg）在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，目前歐元區(qū)和美國(guó)的通脹主要是由其核心組成部分驅(qū)動(dòng)的，勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)緊張，工資增長(zhǎng)和服務(wù)業(yè)擴(kuò)張成為了物價(jià)的重要推動(dòng)力。相比之下，供應(yīng)因素對(duì)能源和大宗商品價(jià)格的溢出效應(yīng)一度有消退升溫跡象，如果食品通脹卷土重來(lái)，央行可能需要重新評(píng)估政策的合理性。

　　如今投資者對(duì)于美國(guó)將陷入衰退的猜測(cè)正在水漲船高。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾上周在國(guó)會(huì)出席半年度貨幣政策報(bào)告聽(tīng)證會(huì)時(shí)暗示，年內(nèi)進(jìn)一步加息2次的預(yù)期是合理的，多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示，二季度末美國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能正在迅速降溫，多條關(guān)鍵美債收益率曲線倒掛加劇。

　　Oanda高級(jí)市場(chǎng)分析師厄拉姆（CraigErlam）向第一財(cái)經(jīng)表示，美聯(lián)儲(chǔ)正在傳遞強(qiáng)硬信號(hào)，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的決心沒(méi)有改變。他預(yù)計(jì)，隨著政策滯后效應(yīng)的顯現(xiàn)，未來(lái)幾個(gè)月美國(guó)經(jīng)濟(jì)將陷入溫和衰退，因此需要防止外溢效應(yīng)對(duì)全球帶來(lái)的沖擊。

　　對(duì)于新興市場(chǎng)而言，挑戰(zhàn)將尤為艱巨。第一財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，包括墨西哥、印尼、巴西和多個(gè)東歐、非洲新興經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)暫停了加息周期，利率水平處于歷史高位且遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國(guó)家，新一輪食品通脹無(wú)疑將加大政策選擇的難度。

　　聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織（FAO）報(bào)告認(rèn)為，糧食進(jìn)口成本上升可能在部分脆弱新興國(guó)家引發(fā)“潛在危機(jī)”。隨著糧食進(jìn)口在進(jìn)口總量中占比攀升，將成為某些地區(qū)潛在危機(jī)的早期預(yù)警指標(biāo)。糧農(nóng)組織稱，許多新興經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)面臨著貿(mào)易伙伴經(jīng)濟(jì)低增長(zhǎng)、借貸成本上升和商品價(jià)格高企的完美風(fēng)暴。

　　施羅斯伯格向第一財(cái)經(jīng)表示，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲對(duì)新興市場(chǎng)的影響往往更明顯，因?yàn)榕c發(fā)達(dá)國(guó)家相比，他們的消費(fèi)者在食品上的支出占收入的比例往往要更大。然而他們進(jìn)一步加息的空間已經(jīng)十分有限，對(duì)于不少進(jìn)口國(guó)而言，都面臨巨大的財(cái)政和債務(wù)問(wèn)題，復(fù)蘇之路將變得愈發(fā)曲折。

　　各國(guó)積極應(yīng)對(duì)氣候風(fēng)險(xiǎn)

　　如今全球在關(guān)注著氣候變化的影響，包括召開(kāi)聯(lián)合國(guó)氣候變化大會(huì)及俄烏沖突后的能源轉(zhuǎn)型?！栋屠铓夂騾f(xié)定》中承諾，與工業(yè)化前的溫度相比，將全球變暖限制在2攝氏度?？茖W(xué)家們認(rèn)為，升溫1.5攝氏度是一個(gè)關(guān)鍵的臨界點(diǎn)，超過(guò)這個(gè)臨界點(diǎn)，極端洪水、干旱和糧食短缺的可能性會(huì)急劇增加。

　　主要央行也在推進(jìn)研究氣候變化對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，通過(guò)對(duì)包括農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、勞動(dòng)生產(chǎn)率、商品價(jià)格等各要素變化與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系展開(kāi)分析，以尋找合適的政策應(yīng)對(duì)方式。

　　中國(guó)央行在《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告（2021）》中提出，將研究應(yīng)對(duì)氣候變化對(duì)金融穩(wěn)定的影響，探索在對(duì)金融機(jī)構(gòu)的壓力測(cè)試中系統(tǒng)性地考慮氣候變化因素，并逐步將氣候變化相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)納入宏觀審慎政策框架，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)評(píng)估和管理其環(huán)境和氣候風(fēng)險(xiǎn)。

　　去年7月，歐洲央行宣布采取更多措施，將氣候變化因素納入歐元貨幣政策框架，以減少氣候變化相關(guān)的金融風(fēng)險(xiǎn)，支持經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型。歐洲央行表示，為落實(shí)《巴黎協(xié)定》的目標(biāo)和歐盟相關(guān)氣候目標(biāo)，歐洲央行將在公司債券購(gòu)買、抵押品框架、披露要求和風(fēng)險(xiǎn)管理方面引入氣候變化因素，旨在減少資產(chǎn)負(fù)債上涉及氣候變化的金融風(fēng)險(xiǎn)，有助于維護(hù)歐元系統(tǒng)價(jià)格穩(wěn)定并支持經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型。

　　相比之下，氣候變化暫時(shí)沒(méi)有納入美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的關(guān)鍵考慮范圍。美聯(lián)儲(chǔ)在2021年發(fā)布的氣候變化和金融穩(wěn)定報(bào)告中表示，其金融穩(wěn)定監(jiān)測(cè)框架足夠靈活，可以廣泛納入氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的許多關(guān)鍵因素。需要更多的研究和分析，將這些風(fēng)險(xiǎn)充分納入金融穩(wěn)定監(jiān)測(cè)，包括大幅改進(jìn)數(shù)據(jù)和模型。今年1月，鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)的監(jiān)管權(quán)力使其在確保金融機(jī)構(gòu)“適當(dāng)管理”面臨氣候變化風(fēng)險(xiǎn)方面發(fā)揮了作用。鮑威爾上周在美國(guó)國(guó)會(huì)發(fā)言時(shí)表示，氣候變化與當(dāng)前的貨幣政策無(wú)關(guān)。