興業(yè)證券(601377) 昨日公告稱，該公司董事會(huì)通過(guò)決議，擬定增不超80億元，投向融資融券、股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)和自營(yíng)等重資本業(yè)務(wù)。

　　2016年，興業(yè)證券提出在2020年綜合實(shí)力進(jìn)入行業(yè)前十位，但興業(yè)證券目前的凈資產(chǎn)規(guī)模較排名第十位的證券公司有約150億元的差距。此外，行業(yè)盈利模式轉(zhuǎn)向重資本，資本實(shí)力排名靠前的中大型券商融資節(jié)奏明顯提高。毫無(wú)疑問(wèn)，興業(yè)證券本次定增已十分緊迫。

　　不超80億元加碼重資本業(yè)務(wù)

　　據(jù)興業(yè)證券公告，本次定增數(shù)量不超過(guò)12億股，募資總額不超過(guò)80億元。其中，福建省財(cái)政廳擬認(rèn)購(gòu)本次定增的數(shù)量不少于總量的20%，認(rèn)購(gòu)金額不超過(guò)16.3億元。

　　本次不超過(guò)80億元的定增，擬投向融資融券、股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)和自營(yíng)等重資本業(yè)務(wù)。其中投向融資融券業(yè)務(wù)不超10億元，投向股票質(zhì)押式回購(gòu)不超30億元，投向自營(yíng)業(yè)務(wù)不超60億元。

　　融資融券業(yè)務(wù)是近年來(lái)資本市場(chǎng)推出的重要?jiǎng)?chuàng)新業(yè)務(wù)之一，被業(yè)界認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)可控、收益穩(wěn)定，對(duì)于提高證券公司的盈利水平，改善證券公司的盈利模式具有重大的意義，而股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)是證券公司資本中介業(yè)務(wù)中增長(zhǎng)最快的業(yè)務(wù)。

　　此外，興業(yè)證券具備較強(qiáng)的投研能力，歷年來(lái)自營(yíng)業(yè)務(wù)均獲得良好的收益。今年上半年，藍(lán)籌股和中小創(chuàng)股票行情冰火兩重天，興業(yè)證券成功把握住了行業(yè)風(fēng)格轉(zhuǎn)換，實(shí)現(xiàn)證券自營(yíng)投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)合計(jì)17.06億元。

　　業(yè)界表示，我國(guó)證券行業(yè)的盈利模式已經(jīng)發(fā)生根本變化，從過(guò)去的以通道傭金業(yè)務(wù)為主的業(yè)務(wù)模式過(guò)渡到傭金業(yè)務(wù)、資本中介類(lèi)業(yè)務(wù)和自有資金投資業(yè)務(wù)等并重的綜合業(yè)務(wù)模式。拼通道的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)已成為紅海，而資本中介業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)又嚴(yán)重依賴凈資本實(shí)力?？梢哉f(shuō)，證券業(yè)未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)，在一定程度上就是凈資本實(shí)力的競(jìng)爭(zhēng)。

　　助力2020年進(jìn)入行業(yè)前十規(guī)劃

　　2016年，興業(yè)證券制訂了《興業(yè)證券五年戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2016-2020)》，提出在2020年綜合實(shí)力進(jìn)入行業(yè)前十位，初步建成具有系統(tǒng)重要性的現(xiàn)代投資(000900) 銀行的戰(zhàn)略目標(biāo)。

　　公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，興業(yè)證券公司融資融券余額達(dá)111.72億元，排名行業(yè)第18位。報(bào)告期末待回購(gòu)交易金額達(dá)423.95億元，較年初增長(zhǎng)63.39%。實(shí)現(xiàn)證券自營(yíng)投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)合計(jì) 17.06 億元。截至今年6月30日，興業(yè)證券母公司口徑凈資產(chǎn)排名行業(yè)第16位，而營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)排名行業(yè)第11位和13位。

　　這組數(shù)據(jù)顯示，一方面，興業(yè)證券凈資本實(shí)力限制了資本中介業(yè)務(wù)的發(fā)展；另一方面，興業(yè)證券對(duì)凈資本的渴求。當(dāng)然，自營(yíng)業(yè)務(wù)盈利頗豐也顯示了興業(yè)證券對(duì)凈資本利用的高效率。

　　實(shí)際上，為適應(yīng)行業(yè)盈利模式轉(zhuǎn)型的需要，近年來(lái)證券業(yè)融資規(guī)模持續(xù)提升。2017年已有銀河證券、中原證券(601375)、浙商證券(601878)、財(cái)通證券(601108)等在A股上市，另有中泰證券等十余家公司申請(qǐng)A 股IPO；資本實(shí)力排名靠前的中大型公司融資節(jié)奏明顯提高，華泰證券(601688) 、申萬(wàn)宏源證券(000562) 、東方證券(600958)、東吳證券(601555) 、國(guó)海證券(000750) 、太平洋(601099) 證券等先后啟動(dòng)再融資。證券行業(yè)的資本實(shí)力競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，不進(jìn)則退的態(tài)勢(shì)明顯。

　　一個(gè)嚴(yán)峻的形勢(shì)是，截至2017年6月30日，在不考慮其它券商進(jìn)行資本補(bǔ)充的前提下，興業(yè)證券凈資產(chǎn)規(guī)模較排名第十位的證券公司有約150億元的差距，在考慮其他證券公司再融資計(jì)劃后，則有200-300億元的較大差距。