公司作為國內(nèi)平板顯示模組設(shè)備龍頭設(shè)備商，當(dāng)前治理機(jī)制已徹底理順，管理層深挖下游需求，年內(nèi)業(yè)績高增長可期。當(dāng)前估值處于較低水平，具備較高配置價(jià)值，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)維持強(qiáng)烈推薦評級。

　　內(nèi)部治理機(jī)制徹底理順，激勵(lì)到位高增長動(dòng)力充足。子公司鑫三力為公司利潤主要來源，在 2017 年11 月鑫三力董事長受讓大股東譚永良先生9.55%股權(quán)后，鑫三力團(tuán)隊(duì)激勵(lì)到位，業(yè)務(wù)拓展動(dòng)力充足。在師利全先后當(dāng)選公司總經(jīng)理和董事長后，公司已形成圍繞師利全為核心的經(jīng)營管理團(tuán)隊(duì)，同時(shí)形成以鑫三力為重點(diǎn)的業(yè)務(wù)布局，在資金和人員上集中精力聚焦高景氣顯示面板模組設(shè)備，為公司持續(xù)高速增長奠定了治理保障。

　　“深挖客戶”+“產(chǎn)品線拓寬”，年內(nèi)業(yè)績高增長可期。盡管公司下游消費(fèi)電子行業(yè)持續(xù)低迷，公司新管理團(tuán)隊(duì)在客戶拓展和產(chǎn)品布局方面的努力正發(fā)揮效力：①公司深度綁定核心客戶，同時(shí)加速拓展新客戶需求，在降低單一客戶占比過高風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，有效拓寬收入增長來源；②在傳統(tǒng)“FOG+COG”邦定和點(diǎn)膠設(shè)備之外，公司緊跟下游工藝技術(shù)方案變革，在全面屏COF和OLED設(shè)備等領(lǐng)域前瞻布局，短期內(nèi)將深度受益全面屏顯示趨勢，中長期內(nèi)有望領(lǐng)跑OLED設(shè)備國產(chǎn)化。

　　下游行業(yè)投資高景氣持續(xù)，公司中長期成長空間廣闊。在全球顯示面板產(chǎn)能向國內(nèi)轉(zhuǎn)移的大背景下，國內(nèi)高世代LCD和柔性O(shè)LED產(chǎn)線投資加速，公司作為行業(yè)龍頭，將憑借良好口碑和前瞻技術(shù)儲(chǔ)備獲得中長期成長契機(jī)。

　　投資建議：預(yù)計(jì)公司 2018-20 年歸母凈利分別為3.06、4.41、5.91億元，同比增80%、44%、34%。對應(yīng)EPS 分別為1.06、1.53、2.05元，對應(yīng)PE 分別為17X、12X、9X倍。維持強(qiáng)烈推薦評級。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游客戶投資不達(dá)預(yù)期，公司內(nèi)部治理機(jī)制不到位。