碧桂園要降速度了，中報(bào)提“控速”

　　碧桂園要開始放慢發(fā)展速度了。

　　碧桂園控股有限公司(02007.HK)于8月21日披露的2018年中期業(yè)績報(bào)告顯示，2018年上半年，集團(tuán)總收入約為1318.9億(人民幣，下同)元，同比增長69.7%；毛利約349.7億元，同比增長104.6%；凈利潤約為163.2億元，同比增長94.9%；股東應(yīng)占利潤約為129.4億元，同比增長72.5%；股東應(yīng)占核心凈利潤達(dá)129.5億元，同比增長80.2%；基本每股盈利為60.03分，同比增長71.8%。

　　董事會宣布派發(fā)中期股息每股人民幣18.52分(股東可選擇以現(xiàn)金及╱或股份收取)， 同比增長77.4%，半年派息總額占核心凈利潤總額的31.0%。

　　在業(yè)績報(bào)告中，碧桂園提到了自己對于過往的“反省與行動”。“過去兩個(gè)月內(nèi)發(fā)生的安全事故，我們檢討是對安全的重視程度不夠，我們正在重新審視本公司的管理系統(tǒng)，為了立基百年，寧可放慢一些發(fā)展速度，追根溯源地全面提升本公司管理水平?！?/p>

　　有跡象顯示，碧桂園將調(diào)整過往戰(zhàn)略，不再片面追逐規(guī)模和速度。

　　公告顯示，2018年上半年，該公司合計(jì)錄得合同銷售金額4124.9億元。截至今年6月31日，碧桂園公司合同負(fù)債4694.94億，加上應(yīng)收款項(xiàng)，這在很大程度上鎖定了公司未來兩三年內(nèi)業(yè)績平穩(wěn)提升空間。碧桂園今年上半年?duì)I收中，房地產(chǎn)開發(fā)銷售確認(rèn)收入依然占據(jù)最大比重，合計(jì)結(jié)轉(zhuǎn)1268.85億，同比增長70.37%，占總收入比例為96.2%。

　　上半年，碧桂園毛利率和凈利率在2015年觸底，2016年、2017年穩(wěn)步回升，于2018年中期分別達(dá)到26.5%和12.4%，回歸行業(yè)平均水平。

　　碧桂園稱，上半年銷售樓款現(xiàn)金回籠約為人民幣3360.2億元，同比顯著增長52.38%%，銷售回款率高達(dá)81.46%，高于行業(yè)平均水平。鑒于銷售回款額的大幅度增加，碧桂園截至6月30日的凈經(jīng)營性現(xiàn)金流為31.7億，連續(xù)第三年為正。

　　據(jù)悉，從碧桂園于2013年啟動新一輪擴(kuò)張型戰(zhàn)略起，便將財(cái)務(wù)穩(wěn)健、現(xiàn)金流的安全放在十分重要的位置。彼時(shí)，碧桂園在財(cái)務(wù)制度上設(shè)置了兩道安全紅線：一是凈借貸比率不能高于70%，二是可動用現(xiàn)金余額不低于總資產(chǎn)10%。截至6月30日，該公司賬面擁有可動用現(xiàn)金余額2099.1億，占總資產(chǎn)比例15%，同比增長約75%。此外，該集團(tuán)仍有2813.9億未動用銀行授信。

　　今年上半年，房地產(chǎn)企業(yè)融資環(huán)境趨緊，融資成本明顯上升，但碧桂園的杠桿水平和融資成本仍舊處于行業(yè)低位，截至2017年6月30日，碧桂園凈借貸比率為59.0%；加權(quán)平均借貸成本為5.81%。尤其值得提及的是，碧桂園已連續(xù)11年保持了凈借貸比率低于70%。

　　報(bào)告期末，碧桂園有息負(fù)債2939.21億(含銀行及其他借款、優(yōu)先票據(jù)、公司債券和可轉(zhuǎn)股債券)，其中一年以內(nèi)短期債務(wù)及長期債務(wù)當(dāng)期部分僅為721.15億，占比24.54%，其余75.46%為長期債務(wù)。

　　今年上半年，碧桂園已放緩項(xiàng)目拓展速度，降低土地投資額度與同期銷售金額的占比，從而減少資本性支出。數(shù)據(jù)顯示，上半年，碧桂園新獲取項(xiàng)目530個(gè)，涉及地價(jià)支出2242億，預(yù)期建筑面積8478萬平方米；其中權(quán)益內(nèi)預(yù)期建筑面積為6008萬平方米，總代價(jià)1434億，平均地價(jià)為2387元/平方米。

　　截至6月30日，集團(tuán)擁有土地儲備建筑面積約3.64億平方米，已簽約或已摘牌的中國內(nèi)地項(xiàng)目總數(shù)為1991個(gè)，分布于30個(gè)省/自治區(qū)/直轄市的261個(gè)地級市，總計(jì)覆蓋1051個(gè)區(qū)/縣。