港股一周下跌3.64%，但借道滬深港股通參與港股市場的內(nèi)地資金(南向資金)，罕見大幅加倉，全周凈買入114億港元。

　　而前兩次如此大幅凈買入后，恒指次周出現(xiàn)5%以上反彈。

　　百億港元抄底

　　南向資金本周凈買入港股114億港元。此前，南向資金連續(xù)12周的凈買入。

　　自今年3月起，南向資金連續(xù)5個月凈流入港股市場。截至昨日，累計凈流入金額已達1044億港元。

　　具體到標的，南向資金偏愛藍籌股。金融股霸占榜單眾多席位，包括建設(shè)銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、【招商銀行(600036)、股吧】等。此外，騰訊控股、吉利汽車等行業(yè)龍頭亦受資金青睞。

　　其中，【建設(shè)銀行(601939)、股吧】H股獲大幅凈買入近20億港元，南向資金成交額占比超過20%。

　　　　能否延續(xù)反彈？

　　從歷史數(shù)據(jù)來看，南向資金單周凈買入額超過114億港元的情況發(fā)生過17次，近三年出現(xiàn)過12次。

　　前兩次如此大規(guī)模買入均發(fā)生在恒指短期大跌之后。有趣的是，這兩次南向資金似乎都精準抄底。在大規(guī)模凈買入的次周，恒指均實現(xiàn)5%以上的反彈。

　　這也讓投資者揣測，下周恒指能否延續(xù)此前兩次的反彈行情？

　　　　2016年末2017年初的那一周，南向資金凈買入148億港元后，恒指開啟了一年多的牛市行情，最大漲幅超過1萬點。這期間，也有九周南向資金凈買入超過114億港元。騰訊控股一年翻倍的行情也使得南向資金獲利頗豐。

　　價值洼地？

　　近期的大幅調(diào)整后，港股主板的市盈率已回到去年10月份的估值水平附近。恒指今年前四個月的反彈近乎全部回吐。

　　相比而言，滬深300的表現(xiàn)相對堅挺，從下圖可以看出與AH股整體估值水平的差距顯著擴大了。

　　　　興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東的報告指出，恒指及國企指數(shù)的預期市盈率已經(jīng)低于2011年以來的平均值。另一方面，衡量AH股價差的恒生AH股溢價指數(shù)也已經(jīng)連續(xù)六個月上升。

　　不少分析師認為港股的估值體系在南向資金持續(xù)流入的支撐下走向正?；?。南向資金在港股市場的話語權(quán)不斷提升，互聯(lián)互通同時具備“估值重塑”及“價值發(fā)掘”效應(yīng)，信息不對稱等壓制估值的問題將逐步降低，AH市場之間相互連接的“蓄水池”將“熨平”兩地股市的估值差異。

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