11月23日，貝萊德發(fā)布了亞洲投資展望，并舉行了媒體會(huì)。貝萊德表示，對(duì)亞洲風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的前景持適度樂(lè)觀態(tài)度。當(dāng)前市場(chǎng)的不確定性、通脹抬升、財(cái)政或貨幣政策變化等不會(huì)阻礙全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。2022年的亞洲市場(chǎng)的前景，貝萊德關(guān)注三大問(wèn)題。一是美國(guó)的通脹問(wèn)題，二是中國(guó)，三是可持續(xù)發(fā)展。

　　首先，美國(guó)通脹很可能將持續(xù)存在，這將對(duì)包括亞洲在內(nèi)的全球經(jīng)濟(jì)形成制衡。其次，與數(shù)個(gè)月前相比，貝萊德對(duì)中國(guó)的投資展望更有信心。最后，可持續(xù)發(fā)展方面，中國(guó)不只是全球清潔能源設(shè)備的主要供應(yīng)商，也為國(guó)內(nèi)的減排行動(dòng)制訂了積極的目標(biāo)。而最近的供電問(wèn)題可能促使中國(guó)政府?dāng)U大投放于清潔能源項(xiàng)目的資金，并提高其在社會(huì)融資總量中的預(yù)算分配。

　　貝萊德為全球最大的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，截至2021年3季度末，管理規(guī)模9.46萬(wàn)億美元。貝萊德在中國(guó)的獨(dú)資公募基金貝萊德基金9月發(fā)行了第一只公募基金產(chǎn)品，目前已經(jīng)申報(bào)了第二只公募基金產(chǎn)品。此外，貝萊德和建信理財(cái)聯(lián)合成立的合資理財(cái)公司也于近期推出了首只產(chǎn)品。

　　本次亞洲投資展望由亞太區(qū)主動(dòng)投資策略部主管及基本主動(dòng)型股票團(tuán)隊(duì)新興市場(chǎng)首席投資總監(jiān)Belinda Boa(貝琳達(dá))主持，由環(huán)球新興市場(chǎng)股票基金經(jīng)理Lucy Liu(劉雅俊)和亞洲信貸團(tuán)隊(duì)主管Neeraj Seth(賽思)分享觀點(diǎn)。

　　本次投資展望上，三位花了很多時(shí)間來(lái)解析中國(guó)市場(chǎng)。例如，劉雅俊認(rèn)為2022年中國(guó)市場(chǎng)可關(guān)注四大要點(diǎn)。

　　第一，貨幣和財(cái)政政策會(huì)對(duì)市場(chǎng)更有利。

　　第二，目前房地產(chǎn)、科技等行業(yè)領(lǐng)域政策層面已經(jīng)出現(xiàn)了見(jiàn)底信號(hào)。

　　第三，目前中國(guó)市場(chǎng)的估值吸引力上升，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)也較以前更具吸引力。

　　最后，2022年中國(guó)依然是一個(gè)結(jié)構(gòu)性的市場(chǎng)，結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)體現(xiàn)在新能源、碳中和、技術(shù)、創(chuàng)新、雙循環(huán)等方面。

　　劉雅俊表示，2022年會(huì)將中國(guó)投資重點(diǎn)放在4個(gè)方面(4S)：可持續(xù)發(fā)展、自主可控，社會(huì)公平，數(shù)據(jù)安全。總體來(lái)說(shuō)，對(duì)中國(guó)持建設(shè)性態(tài)度，目前就是布局中國(guó)的時(shí)機(jī)。

　　貨幣政策方面，亞洲信貸團(tuán)隊(duì)主管Neeraj Seth(賽思)認(rèn)為亞洲市場(chǎng)和其它的新興市場(chǎng)有較大的區(qū)別，體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)走勢(shì)和政策等方面。2022年，即便亞洲市場(chǎng)的貨幣政策不走向正?；?，它也將比其它新興市場(chǎng)溫和很多。政策層面，賽思認(rèn)為明年中國(guó)的政策會(huì)支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。從通脹的角度來(lái)看，他不認(rèn)為中國(guó)面臨顯著的通脹風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)入2022年，他認(rèn)為中國(guó)政策對(duì)經(jīng)濟(jì)支持作用將更顯著。事實(shí)上，央行近期的措辭上已經(jīng)顯示了“跡象”。

　　2022年A股成長(zhǎng)股或優(yōu)于價(jià)值股

　　談及2022年中國(guó)市場(chǎng)風(fēng)格，劉雅俊認(rèn)為成長(zhǎng)或跑贏價(jià)值。她表示，2021年看到再通脹抬升，通常在這種環(huán)境下價(jià)值股比成長(zhǎng)股表現(xiàn)更好。但2021年A股成長(zhǎng)股領(lǐng)域也有例外，比如，新能源相關(guān)領(lǐng)域很多行業(yè)表現(xiàn)很好。也有成長(zhǎng)性的行業(yè)表現(xiàn)不佳，例如消費(fèi)類(lèi)，互聯(lián)網(wǎng)類(lèi)，消費(fèi)服務(wù)類(lèi)的表現(xiàn)則不溫不火。

　　劉雅俊認(rèn)為2022年會(huì)扭轉(zhuǎn)這一趨勢(shì)。一方面，結(jié)構(gòu)性因素會(huì)推升上游原材料的價(jià)格，比如全球供應(yīng)鏈的瓶頸等會(huì)導(dǎo)致供給短缺。這方面的因素在2022年將繼續(xù)存在。另一方面，中國(guó)今年的出口增長(zhǎng)實(shí)際非常強(qiáng)勁。這是由成熟市場(chǎng)疫情緩解之后需求抬升帶來(lái)的。隨著疫情的進(jìn)一步緩解，需求將從物品轉(zhuǎn)向服務(wù)，這樣以來(lái)對(duì)上游原材料的需求也會(huì)降低。

　　此外，進(jìn)入2022年人們能對(duì)生產(chǎn)更好地規(guī)劃，不會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)鏈突然被破壞的情況。上游原材料價(jià)格仍將處于高位，但是下游的一些有定價(jià)能力的企業(yè)可以將成本壓力轉(zhuǎn)移。所以，2022年CPI和PPI的剪刀差會(huì)縮窄。中國(guó)不會(huì)出現(xiàn)高通脹。因?yàn)榫用裣M(fèi)并沒(méi)有大幅抬升。加上，有貨幣政策托底，2022年的環(huán)境整體上更利于成長(zhǎng)股表現(xiàn)。

　　醫(yī)療健康領(lǐng)域關(guān)注CDMO

　　劉雅俊認(rèn)為，在降價(jià)的背景下，對(duì)醫(yī)藥公司的看法很大程度上取決于公司的創(chuàng)新能力。

　　一方面，她相信中國(guó)醫(yī)療在健康方面的需求是巨大的。近年來(lái)，中國(guó)的人口出生率有所放緩，所以特定領(lǐng)域的醫(yī)療健康的需求將上升。政府千方百計(jì)試圖增加普通人可負(fù)擔(dān)的醫(yī)療服務(wù)。這一趨勢(shì)很可能還將持續(xù)。投資者也已經(jīng)看到范圍很廣的藥品降價(jià)。

　　但是另一方面，貝萊德越來(lái)越關(guān)注CDMO行業(yè)(醫(yī)藥領(lǐng)域的研發(fā)生產(chǎn)外包)。近年來(lái)這個(gè)行業(yè)的增長(zhǎng)非常強(qiáng)勁。中國(guó)是全球創(chuàng)新藥的制造基地。資本正在流入這個(gè)行業(yè)。資本支持下，CDMO行業(yè)不斷有新的項(xiàng)目。依然看好這個(gè)行業(yè)，對(duì)明年行業(yè)的表現(xiàn)持樂(lè)觀態(tài)度。此外，我們選擇性地看好部分疫苗公司。