乳業(yè)龍頭120億定增“落地”，引發(fā)頂流公私募基金集體搶籌！

　　12月9日晚間，伊利股份披露最新的定增結果，包括高毅資產鄧曉峰、高瓴資本旗下私募基金禮仁投資以及易方達等頭部基金公司均在獲配名單之列。

　　定增報價環(huán)節(jié)更是火爆異常，千億私募景林資產、知名投資人陳光明旗下睿遠基金等多家機構均參與了此次定增報價。

　　最近幾個工作日，在消息面刺激下，消費板塊集體爆發(fā)，截止12月9日收盤，伊利股份報收41.41元，相比37.89元的定增價格，參與定增的機構浮盈超過9%。

　　高毅資產、高瓴資本同時熱捧

　　“公募一哥”張坤四季度“一股未賣”

　　12月9日，伊利股份發(fā)布《2021年非公開發(fā)行A股股票發(fā)行情況報告書》，披露定增的最新進展情況。

　　公告中稱，根據(jù)投資者申購報價情況，并嚴格按照認購邀請書中確定的發(fā)行價格、發(fā)行對象及獲配股份數(shù)量的程序和規(guī)則，確定本次發(fā)行價格為37.89元/股，發(fā)行股數(shù)317,953,285 股，發(fā)行募集資金總額為人民幣 12,047,249,968.65元，扣除不含稅發(fā)行費用人民幣6,284,207.02 元，募集資金凈額為人民幣12,040,965,761.63元。

　　共有22 家機構及個人成功獲配此次定增，多家QDII機構現(xiàn)身定增名單，其中，巴克萊銀行、高盛、安聯(lián)環(huán)球投資新加坡有限公司三家機構分別獲配14.88億元、14.14億元、7.89億元，在22家機構中獲配金額居前。

　　　　包括高毅資產、高瓴資本在內的私募大佬也對伊利股份定增興趣濃厚，其中，由高毅資產合伙人鄧曉峰管理的上海高毅資產管理合伙企業(yè)(有限合伙)-高毅曉峰2號致信基金獲配1055.69萬股，獲配金額接近4億元，高瓴資本旗下天津禮仁投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)-卓越長青私募證券投資基金、天津禮仁投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)-禮仁卓越長青二期私募證券投資基金兩只私募基金合計獲配1847.45萬股，合計獲配金額接近7億元。

　　值得注意的是，早在今年一季度末，天津禮仁投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)-卓越長青私募證券投資基金曾現(xiàn)身伊利股份的前十大流通股東，此后因為減持導致第二、第三季度退出前十大流通股東之列，四季度開始通過定增的方式重新增持伊利股份。

　　從股價走勢上看，今年1月5日，伊利股份股價觸及年內高點51.85元之后就開始“跌跌不休”之旅，卓越長青私募證券投資基金在一季度試圖抄底，反而抄到半山腰，二季度卓越長青私募基金選擇減持，如今，伊利股份股價已經(jīng)距離7月末30.9元的階段性底部反彈了34%，卓越長青私募開始右側布局。

　　今年三季度，千億“公募一哥”易方達基金張坤也加入伊利股份“抄底大軍”，上市公司季報顯示，張坤所管的易方達藍籌精選三季度末持有伊利股份1.06億股，期末持有市值39.96億元，新進伊利股份三季度末第5大流通股東。

　　根據(jù)伊利股份披露的定增發(fā)行后公司前十名股東情況，易方達藍籌精選在四季度一股未賣，依舊堅定持有伊利股份，繼續(xù)位列伊利股份第5大流通股東。

　　　　包括景林資產、睿遠基金在內

　　多家機構熱情參與定增報價

　　發(fā)行情況報告書披露，2021 年 11 月 23 日上午 9:00-12:00，簿記中心共收到 53 單申購報價單，包括平安養(yǎng)老保險在內多家機構熱情參與定增報價。

　　千億私募基金——上海景林資產報出了36.21元、37.01元兩個價格，因價格較低并未入圍。

　　富國基金、廣發(fā)基金、睿遠基金、嘉實基金、大成基金等多家基金公司也參與了報價，報出的價格均低于最終確定的定增價格，未能成功獲配。

　　　　前三季度實現(xiàn)歸母凈利79.4億

　　年內股價下跌6.67%

　　伊利股份表示，本次發(fā)行募集資金到位后，公司總資產和凈資產將同時增加，資產負債率將有所下降。本次發(fā)行使得公司整體資金實力和償債能力得到提升，資本結構得到優(yōu)化，也為公司后續(xù)發(fā)展提供有效的保障。

　　公司本次發(fā)行募集資金投資項目圍繞公司發(fā)展戰(zhàn)略布局展開，與公司主營業(yè)務高度相關。項目實施完成后，公司乳制品產能將有所擴大，銷售能力和研發(fā)能力將得到進一步增強，市場份額有望進一步提升；同時，本次發(fā)行將有利于優(yōu)化公司資產負債結構，降低公司的財務風險。因此，本次發(fā)行項目投產后將有利于提高公司主營業(yè)務盈利水平，增加公司資產規(guī)模和抗風險能力，提升和鞏固公司的行業(yè)地位，促進公司的可持續(xù)發(fā)展。

　　本次發(fā)行完成后，公司的主營業(yè)務范圍、業(yè)務收入結構不會發(fā)生重大變化。

　　此前披露的三季報顯示，伊利股份今年前三季度實現(xiàn)營收850.1億，同比增長15.2%，歸母凈利79.4億，同比增長31.9%，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額124.2億，同比增長56.9%；其中，三季度單季度實現(xiàn)營收285.0億，同比增長8.6%，歸母凈利26.2億，同比增長14.6%，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額60.8億，同增45.1%。

　　華創(chuàng)證券認為，前期伊利估值壓制，主要受制于市場對乳業(yè)未來空間及盈利波動性等問題的爭議。而近期公司已充分誠懇地回應市場關切點，即空間上，錨定30年全球乳業(yè)第一的戰(zhàn)略目標，25年各品類成為行業(yè)第一；盈利上，通過品類結構及經(jīng)營效率持續(xù)優(yōu)化，實現(xiàn)未來每年凈利率提升0.5pct的指引。在此基礎上，奶酪業(yè)務機制創(chuàng)新、奶粉業(yè)務外延并購相繼落地，實質舉措逐一展開。從成效來看，奶粉業(yè)務內生外延并舉，自去年調整明顯有效，也成為了三季報營收穩(wěn)增及盈利改善的關鍵驅動，而在原材料及包材成本大幅上漲背景下，今年以來公司凈利率仍實現(xiàn)逆勢提升，且奶粉高盈利也是凈利率提升的重要增量支撐。華創(chuàng)證券認為，公司正以實際經(jīng)營成果進一步兌現(xiàn)市場預期，亦為估值回升夯實了堅實的業(yè)績基礎。

　　數(shù)據(jù)顯示，截止12月9日收盤，伊利股份報收41.41元，市值超2500億元。年內股價仍下跌6.67%。

　　年內按新規(guī)發(fā)行的競價定增

　　平均折扣82.07折

　　據(jù)財通基金統(tǒng)計顯示，截至12月3日，今年以來全市場按新規(guī)發(fā)行競價定增319宗(不含可轉債，具體以發(fā)行公告為準)平均折扣82.07折(折扣=定增發(fā)行價/發(fā)行當日市價，平均折扣不代表全部水平，亦不代表最終收益水平。歷史情況僅供參考)。

　　財通基金認為，從當下的時點看，今年的市場環(huán)境對于定增項目的篩選能力要求提高：隨著海外逐步恢復生產，今年一些疫情受益的制造行業(yè)個股、同時股價又在高位的，明年需要更為謹慎。同時考慮隨著國內調控、海外美聯(lián)儲加息邏輯的變化，今年調整比較充分，又有長期邏輯的項目，再打折扣反而可以考慮。這就需要進一步識別篩選、尋找機會和安全邊際。

　　不過，財通基金同時提醒，明星基金經(jīng)理頻頻參投定增個股，反映了定增投資的二級屬性、工具屬性正在增強，吸引力在提高，但仍不推薦普通散戶投資者在看到此類消息之后盲目跟進“抄作業(yè)”。

　　原因有以下兩方面：首先，明星基金經(jīng)理是其投建的投資組合里中配置相應的定增個股，是組合投資的配置選擇。此外，一些大型公募基金持有的個股標的，在市場未出現(xiàn)階段性回調機會時，定增創(chuàng)造的折扣為其帶來換倉的機會，折價好比是一次市場回調，參與報價時有折扣即成為其參與定增投資的理由。而散戶投資者的投資邏輯和投資周期或與大型公募基金差異較大，因此不能盲目認為跟進買入公募基金參與的定增個股就是“包賺不賠”的“作業(yè)答案”。