【中芯國(guó)際(688981)、股吧】業(yè)績(jī)表現(xiàn)強(qiáng)勁，資本開(kāi)支進(jìn)一步加大：中芯國(guó)際2021 年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收54.43 億美元，同比增長(zhǎng)39.3%；歸母凈利潤(rùn)17.02 美元，同比增長(zhǎng)137.71%，毛利率30.8%，同比上升7.2pct；凈利率為25.6%，同比上升17.6pct；其中Q4 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.87 億美元，同比增長(zhǎng)61.1%，環(huán)比增長(zhǎng)11.6%；毛利率為35%，同比上升17pct，環(huán)比上升1.9pct。

　　全年與單季度收入規(guī)模均創(chuàng)下歷史新高，單季度收入首次超過(guò)15 億美元。公司將持續(xù)推進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)2022 年收入增幅高于同行業(yè)平均值，全年資本開(kāi)支達(dá)到50 億美元。預(yù)計(jì)21 年供求格局將延續(xù)到22年，手機(jī)與消費(fèi)產(chǎn)品市場(chǎng)成為存量市場(chǎng)，供需逐步達(dá)到平衡；物聯(lián)網(wǎng)、電動(dòng)車、中高端模擬等增量市場(chǎng)存在結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能缺口，射頻、微控制器、電源管理等應(yīng)用平臺(tái)需求保持旺盛；晶圓代工產(chǎn)業(yè)由全面緊缺變?yōu)榻Y(jié)構(gòu)性緊缺。

　　TV 面板價(jià)格跌勢(shì)持續(xù)收斂，IT 面板跌勢(shì)擴(kuò)大：經(jīng)過(guò)2021H2 面板價(jià)格大幅下跌后，目前各尺寸面板價(jià)格下跌空間有限，全年面板價(jià)格有望呈現(xiàn)平穩(wěn)和緩的漲跌態(tài)勢(shì)。目前小尺寸面板價(jià)格已貼近面板廠現(xiàn)金成本，有利于品牌廠重新提高小尺寸的出貨比重，小尺寸TV 面板出貨持續(xù)回暖，但是大尺寸需求仍舊低迷。一季度作為傳統(tǒng)的備貨淡季，整體需求疲軟也將帶動(dòng)面板價(jià)格進(jìn)一步探底。而二季度隨著價(jià)格探底，品牌廠為國(guó)內(nèi)618 以及卡塔爾世界杯開(kāi)始提前拉貨，面板需求在二季度有望逐步恢復(fù)，價(jià)格也有望提升。IT 面板方面，因供給持續(xù)增加，加上需求端進(jìn)入淡季調(diào)節(jié)狀態(tài)，跌勢(shì)有擴(kuò)大跡象。筆電方面，各尺寸均呈下降趨勢(shì)，預(yù)計(jì)2 月跌勢(shì)有所擴(kuò)大。

　　投資建議：汽車電子領(lǐng)域關(guān)注國(guó)內(nèi)ODM 和功率半導(dǎo)體的龍頭聞泰科技；半導(dǎo)體行業(yè)周期復(fù)蘇，推薦封測(cè)板塊長(zhǎng)電科技、華天科技、通富微電；半導(dǎo)體材料板塊滬硅產(chǎn)業(yè)、安集科技；半導(dǎo)體設(shè)備板塊中微公司、漢鐘精機(jī)、新萊應(yīng)材；功率半導(dǎo)體廠商華潤(rùn)微；液晶面板板塊相關(guān)公司京東方、TCL 科技。超高清顯示和背光雙驅(qū)動(dòng)，MiniLED 產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)發(fā)力，建議關(guān)注瑞豐光電、鴻利智匯、三安光電、華燦光電、乾照光電、聚飛光電、雷曼光電、【沃格光電(603773)、股吧】。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情控制不及預(yù)期；下游需求不及預(yù)期；產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期；科技領(lǐng)域貿(mào)易摩擦加劇。