就外圍環(huán)境而言，在疫情方面，全球日新增病例數(shù)繼續(xù)大幅回落。

　　在經(jīng)濟(jì)方面，美國(guó)通脹水平再創(chuàng)新高，盡管當(dāng)期社零數(shù)據(jù)依舊強(qiáng)勁，但是密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)則出現(xiàn)大幅下行，通脹對(duì)消費(fèi)預(yù)期的沖擊可見一斑；歐洲方面，雖然歐元區(qū)2 月ZEW 經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)略有回落，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍不堅(jiān)實(shí)，但是高通脹壓力下其貨幣政策正?；奶崴倏赡軈s有增無(wú)減。

　　就國(guó)內(nèi)環(huán)境而言，上周發(fā)布的社融及信貸數(shù)據(jù)表明，總規(guī)模的擴(kuò)張一定程度上驗(yàn)證了寬信用的推進(jìn)，但是結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)的不佳則令市場(chǎng)擔(dān)憂依舊存在，居民短期及中長(zhǎng)期貸款雙雙少增分別反映了消費(fèi)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的需求不振，而企業(yè)中長(zhǎng)期貸款多增有限則體現(xiàn)了企業(yè)的投資意愿仍較低迷，總體看當(dāng)前寬信用的實(shí)現(xiàn)更多體現(xiàn)了供給端的主動(dòng)而為，而需求端的承接意愿則依舊審慎，寬信用及穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的推進(jìn)仍有賴于政策在需求端的更大作為。通脹數(shù)據(jù)方面，1 月CPI 和PPI 同比增速均有所回落，疲弱的豬周期是CPI增速走低的主要原因，而保供措施落地和高基數(shù)效應(yīng)則是PPI同比增速下行的關(guān)鍵。政策方面，央行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中專欄六有關(guān)“經(jīng)過(guò)集中攻堅(jiān)，我國(guó)金融體系積累的突出風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)得到有效處置，制度短板逐步補(bǔ)齊”的表述，意味著金融風(fēng)險(xiǎn)化解已取得階段性成效，這對(duì)年內(nèi)保持較為寬松的金融環(huán)境創(chuàng)造了條件，也在一定程度上緩和了穩(wěn)增長(zhǎng)的后顧之憂，有利于金融領(lǐng)域更加專注地呵護(hù)需求，以推動(dòng)寬信用的實(shí)現(xiàn)。

　　就高頻數(shù)據(jù)而言，下游方面，房地產(chǎn)成交有所回暖，但力度較弱，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格200 指數(shù)繼續(xù)走低。中游方面，鋼鐵價(jià)格略有回落，水泥價(jià)格下行趨緩。上游方面，煤炭?jī)r(jià)格總體走強(qiáng)，有色金屬價(jià)中鋁、鋅價(jià)格震蕩抬升，銅、鉛價(jià)格橫盤波動(dòng)，貴金屬價(jià)格小幅上揚(yáng)，原油價(jià)格再創(chuàng)新高。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際疫情發(fā)展超預(yù)期