春節(jié)后部分地區(qū)疫情確診人數(shù)快速上升，且年初疫情密接人數(shù)略高于去年同期。

　　基于疫情等多方面對經(jīng)濟增長的擾動，“穩(wěn)增長”的政策齊發(fā)力。工業(yè)、服務(wù)業(yè)、房地產(chǎn)、新基建等領(lǐng)域的提振政策陸續(xù)出臺，共同助力開年經(jīng)濟平穩(wěn)運行。海外方面，烏克蘭危機局勢緩解，油價持續(xù)上漲勢頭得到遏制，預(yù)計油價高位運行或在二季度迎轉(zhuǎn)變。為應(yīng)對油價及其他大宗商品的價格波動，國內(nèi)“保供穩(wěn)價”政策也在持續(xù)推進，以緩解制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)壓力，釋放企業(yè)活力。

　　春節(jié)后，部分地區(qū)疫情確診人數(shù)快速上升，2022 年年初疫情密接人數(shù)略高于去年同期。春節(jié)過后，散點疫情再次呈現(xiàn)擴散的狀態(tài)，廣西、遼寧、江蘇、內(nèi)蒙古近期疫情確診人數(shù)快速增加，總體來看，不包括港澳臺，全國日新增確診病例從春節(jié)期間的40 例左右，上升到本周100 例左右。香港地區(qū)疫情尤為嚴峻，2 月18 日當(dāng)日新增為1408 例，新增速度顯著高于內(nèi)地。疫情一直是擾動經(jīng)濟修復(fù)的重要因素，特別是密接人數(shù)的同比變化對經(jīng)濟數(shù)據(jù)具有較強的指引。2021 年四季度單季平均新增密接人數(shù)為69427 人，較2020 年同期的平均21889 人顯著增加，因此對消費的同比增速產(chǎn)生明顯拖累。盡管今年初疫情仍然持續(xù)，但我們預(yù)計密接人數(shù)只是略高于去年同期，較去年四季度的情況還是有所改善。因此我們預(yù)計對消費的拖累也會有所緩解，1-2 月的消費的增速料將好于去年12 月。

　　多方面“穩(wěn)增長”政策繼續(xù)出臺，增強企業(yè)活力和經(jīng)濟發(fā)展動力。2 月14 日，國常會部署確定促進工業(yè)經(jīng)濟平穩(wěn)增長和服務(wù)業(yè)特殊困難行業(yè)紓困發(fā)展的措施。會議專門指出，當(dāng)前工業(yè)經(jīng)濟穩(wěn)定恢復(fù)的態(tài)勢仍不牢固，服務(wù)業(yè)因受疫情等影響，還存在一些特殊困難行業(yè)。按國常會部署，相關(guān)部委迅速推出《關(guān)于促進工業(yè)經(jīng)濟平穩(wěn)增長的若干政策》和《關(guān)于促進服務(wù)業(yè)領(lǐng)域困難行業(yè)恢復(fù)發(fā)展的若干政策》，推出了一攬子更有針對性的措施，此外，部分地方在房地產(chǎn)領(lǐng)域創(chuàng)新探索，綜合釋放了強有力的穩(wěn)增長信號。(1)“工業(yè)18 條”在財政稅費、金融信貸、保供穩(wěn)價、投資和外貿(mào)外資、用地用能環(huán)境等5 大方面適度超前發(fā)力。(2)“服務(wù)業(yè)43 條”

　　對餐飲、零售、旅游、公路水路鐵路運輸業(yè)、民航等五大接觸類行業(yè)分別提出紓困扶持措施。(3)“東數(shù)西算”工程正式全面啟動，數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施將在“十四五”

　　時期快速發(fā)展，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)注冊量、人均5G 基站數(shù)、人工智能相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)模、云計算市場規(guī)模、數(shù)據(jù)中心算力分別規(guī)劃實現(xiàn)年均40%、39%、38%、37%、27%的增速。(4)部分地方放松房地產(chǎn)按揭貸首付比例要求。近日，山東菏澤、重慶、江西贛州等地銀行將無房無貸購房者的首付比例降低至20%，有望刺激剛需和改善性合理需求，未來或有更多城市探索因城施策，在限貸、限購、限售等地產(chǎn)需求側(cè)合理放松管控，穩(wěn)定房地產(chǎn)長期健康發(fā)展預(yù)期。本周系列政策從工業(yè)、服務(wù)業(yè)、數(shù)字經(jīng)濟、房地產(chǎn)等重點領(lǐng)域精準(zhǔn)發(fā)力，穩(wěn)增長政策效果有望進一步顯現(xiàn)。

　　烏克蘭危機局勢緩解增加國際油價下行動力，預(yù)計一季度仍維持高位運行態(tài)勢。油價高位運行或在二季度迎轉(zhuǎn)變。本周烏克蘭緊張局勢出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，俄羅斯撤軍釋放緩和信號。受此影響，國際油價繼連續(xù)上探至每桶95-100 美元后趨于下行。結(jié)合各方近期態(tài)度，我們認為后續(xù)爆發(fā)大規(guī)模沖突的可能性不大，市場緊張情緒釋放或會增加下行動力，預(yù)計后續(xù)國際油價或會呈現(xiàn)緩慢波動下行的趨勢。但是，支撐油價高位運行的“低庫存+供應(yīng)偏緊”的基本面并沒有改變，預(yù)計一季度油價仍會維持高位運行的趨勢。受OPEC+產(chǎn)油國逐步增產(chǎn)的影響，供應(yīng)偏緊的基本面或會在二季度轉(zhuǎn)變，或會改變目前高油價的局面。

　　國內(nèi)“保供穩(wěn)價”政策持續(xù)推進，應(yīng)對國際商品價格波動。2022 年1 月份在“保供穩(wěn)價”政策的持續(xù)推進下，煤炭、鋼材等行業(yè)價格走低，PPI 繼續(xù)環(huán)比下降，但由于原油價格受地緣政治因素影響較大，1 月份PPI 環(huán)比降幅較前值有所收窄。近期俄烏危機初現(xiàn)緩解跡象，預(yù)計原油價格進一步?jīng)_高的空間相對有限。在國際商品價格波動加劇的背景下，穩(wěn)定國內(nèi)商品價格對呵護中下游企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營意義重大，是“穩(wěn)增長”政策的重要發(fā)力點，預(yù)計煤炭、鐵礦石等商品的國內(nèi)生產(chǎn)將進一步提速。受食品價格和基數(shù)因素影響，1 月份CPI 同比讀數(shù)下行，但綜合考慮環(huán)比數(shù)據(jù)、核心CPI 數(shù)據(jù)以及非食品CPI 數(shù)據(jù)，均表明目前居民消費需求并非收縮，預(yù)計后續(xù)CPI 同比讀數(shù)有望逐月上行。