摘要：

　　Beta預(yù)期在提升，市場調(diào)整下智能化迎來機會。隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)預(yù)期升溫，乘用車有望在全年維度保持穩(wěn)健，2022 年H2 銷量的確定性在提升，板塊的beta 預(yù)期在提升；市場調(diào)整下，汽車智能化迎來投資機會，智能化仍然是汽車板塊2022 年最核心主線。推薦“智能化+高景氣度新能源化+自主品牌”三條投資主線。

　　從交易層面和基本面看，汽車智能化有望成為2022年汽車板塊最主要主線。2022 年以來市場對于電動化的預(yù)期開始產(chǎn)生一定的分歧，從交易層面看更具估值彈性的智能化成為較高風(fēng)險偏好資金的重要選擇之一；同時從基本面角度看，2021 年以來智能座艙以及L2L3 級別的自動駕駛滲透率不斷提升，以及隨著華為、小米、蘋果等新進(jìn)入者的車型逐步落地，汽車智能化能看到持續(xù)催化，邊際改善仍將加速。

　　當(dāng)前市場的風(fēng)險偏好相對較低，對短期的業(yè)績確定性要求較高，部分智能化標(biāo)的或因為2021 年Q4 以及2022 年H1 的增速相對緩慢而調(diào)整，從全年維度看調(diào)整就是好的投資機會。

　　新能源化根據(jù)業(yè)績兌現(xiàn)程度有所分化；beta 型標(biāo)的會在2022年Q1-Q2 有所表現(xiàn)，確定性在提升。2022 年對于新能源化以及自主品牌崛起的預(yù)期會經(jīng)歷一個調(diào)整的過程，新能源化的重點在邊際向上的幾個子行業(yè)，包括混動產(chǎn)業(yè)鏈、高壓快充產(chǎn)業(yè)鏈、電驅(qū)動產(chǎn)業(yè)鏈等；而隨著隨著缺芯問題的緩解乘用車行業(yè)將在2022 年Q1-Q2 繼續(xù)補庫存，同比增速仍將繼續(xù)改善，beta 型的整車和零部件標(biāo)的會有所表現(xiàn)，市場之前擔(dān)心補庫存完成后的終端需求，而隨著隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)預(yù)期升溫，我們判斷乘用車有望在全年維度保持穩(wěn)健，H2 的確定性在提升。

　　推薦“智能化+高景氣度新能源化+自主品牌”三條投資主線。智能化主線，推薦標(biāo)的伯特利、上聲電子、華陽集團(tuán)、華域汽車、科博達(dá)、中鼎股份、保隆科技、星宇股份等；高景氣度新能源化主線，推薦標(biāo)的雙環(huán)傳動、巨一科技、瑞鵠模具、合興股份、拓普集團(tuán)、【愛柯迪(600933)、股吧】、博力威等；自主品牌主線，推薦標(biāo)的春風(fēng)動力、比亞迪、長城汽車、福耀玻璃、吉利汽車等。

　　風(fēng)險提示：乘用車市場回暖不及預(yù)期。