本周汽車(chē)板塊反彈，新能源和智能汽車(chē)領(lǐng)漲。本周中信汽車(chē)指數(shù)漲2.07%，跑贏大盤(pán)0.98個(gè)百分點(diǎn)，位列30個(gè)行業(yè)中第10位。其中，乘用車(chē)漲2.96%， 商用車(chē)跌0.95%，汽車(chē)零部件漲2.25%，新能源車(chē)指數(shù)漲7.09%，智能汽車(chē)指數(shù)漲4.78%。汽車(chē)板塊自2021年12月以來(lái)持續(xù)調(diào)整，期間跌15.1%，主要是新能源車(chē)和乘用車(chē)板塊帶動(dòng)(分別跌20.5%和20.8%)，汽車(chē)零部件和智能汽車(chē)表現(xiàn)較強(qiáng)，相對(duì)抗跌，分別跌12.7%、11.0%，前者邏輯是特斯拉周期和自主品牌崛起雙輪驅(qū)動(dòng)，后者邏輯是2022年高端智能硬件集中裝車(chē)，產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來(lái)業(yè)績(jī)釋放潮。

　　中汽協(xié)1月銷(xiāo)量253.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)0.9%，自主品牌繼續(xù)崛起。乘用車(chē)銷(xiāo)量218.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6.7%；在去年1月高基數(shù)背景下，1月銷(xiāo)售表現(xiàn)不錯(cuò)，主要原因在于“缺芯”邊際緩解后的補(bǔ)庫(kù)需求。商用車(chē)銷(xiāo)量34.4萬(wàn)輛，同比減少25.0%，主要源于去年同期的高基數(shù)。1月自主品牌乘用車(chē)銷(xiāo)量100.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)15.8%；外資/合資銷(xiāo)量118.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)0.4%，自主品牌標(biāo)下仍遠(yuǎn)強(qiáng)于外資/合資。從市場(chǎng)份額看，1月自主乘用車(chē)份額為45.9%，同比+3.5pct，繼續(xù)崛起。

　　1月新能源汽車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)135.8%，滲透率為14.8%。1月新能源汽車(chē)銷(xiāo)量43.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)135.8%，繼續(xù)高增長(zhǎng)；受1月補(bǔ)貼退坡影響，以及部分車(chē)企提高售價(jià)，1月銷(xiāo)量環(huán)比減少18.6%，遠(yuǎn)強(qiáng)于2021年同期的-27.8%，超市場(chǎng)預(yù)期，反映需求仍強(qiáng)勁。1月新能源汽車(chē)滲透率為14.8%，同比+7.7pct；乘用車(chē)滲透率為16.6%，同比+8.2pct.分車(chē)企看，特斯拉1月國(guó)內(nèi)交付1.93萬(wàn)輛；“蔚小理”分別交付0.97萬(wàn)輛、1.29萬(wàn)輛、1.23萬(wàn)輛，環(huán)比分別為-8.0%、-19.2%、-12.9%；其他新勢(shì)力中，哪吒、零跑、極氪分別交付1.10萬(wàn)輛、0.81萬(wàn)輛、0.35萬(wàn)輛，環(huán)比分別為+3.6%、+8.7%、-7.0%。

　　總體看，相比行業(yè)整體表現(xiàn)，新勢(shì)力仍較強(qiáng)勢(shì)。

　　投資建議：Q1是布局汽車(chē)板塊的較好時(shí)機(jī)。去年12月以來(lái)板塊整體調(diào)整幅度及時(shí)間長(zhǎng)度較足，1月數(shù)據(jù)顯示的需求仍強(qiáng)勁，漲價(jià)和補(bǔ)貼退坡對(duì)新能車(chē)銷(xiāo)量影響未如預(yù)期中大，考慮到4月份公布的Q1業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)性、上海國(guó)際車(chē)展的事件催化，預(yù)計(jì)汽車(chē)板塊將在Q2迎來(lái)較大幅度反彈。建議關(guān)注，1)智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈，關(guān)注華陽(yáng)集團(tuán)、德賽西威、聯(lián)創(chuàng)電子、舜宇光學(xué)、伯特利、耐世特和中國(guó)汽研。2)汽車(chē)零部件，關(guān)注①特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈，拓普集團(tuán)、旭升股份、三花智控、銀輪股份；②輕量化，文燦股份、【愛(ài)柯迪(600933)、股吧】；③平臺(tái)型公司，關(guān)注華域汽車(chē)、中鼎股份。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：芯片缺乏超預(yù)期導(dǎo)致行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期；智能電動(dòng)進(jìn)展不及預(yù)期；大宗漲價(jià)和缺芯發(fā)酵超預(yù)期。