核心要點：

　　2022 年1 月28 日-2022 年2 月17 日，市場走勢略顯分化；半導(dǎo)體行業(yè)下跌6.43%。海外市場費城半導(dǎo)體指數(shù)持續(xù)震蕩，雙周同比上漲3.59%。存儲芯片概念，DXI 指數(shù)月環(huán)比上行4.59%；3D NANDFLASH 現(xiàn)貨均價受威騰電子原材料污染事件影響上行

　　節(jié)后市場走勢略顯分化，滬深300 回落1.48%，上證綜指上漲1.02%。深證成指下跌2.06%，科創(chuàng)50 下跌5.73%。申萬半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)下跌6.43%，半導(dǎo)體及元件概念延續(xù)節(jié)前的下跌趨勢主要受部分半導(dǎo)體企業(yè)業(yè)績增速不及預(yù)期、市場對于2022 年末半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈或出現(xiàn)供大于求的擔(dān)憂加劇，宏觀政策及國際局勢變動等因素影響。

　　費城半導(dǎo)體指數(shù)于2 月10 日回調(diào)震蕩，截止2022 年2 月16 日費城半導(dǎo)體指數(shù)收于3555.69 點，雙周同比上漲3.59%。臺灣半導(dǎo)體指數(shù)保持高位震蕩態(tài)勢，于2 月16 日收于444.32 點，雙周同比上漲1.86%。

　　存儲芯片概念，受需求端數(shù)據(jù)中心及服務(wù)器的強勁需求帶動及DDR5 新產(chǎn)品出貨量上行帶動，截至2 月17 日DXI 指數(shù)收于39989.87 點，月環(huán)比上漲4.59%。3D NANDFLASH 產(chǎn)品受威騰電子與愷俠的原材料受污染事件影響，現(xiàn)貨均價上行，64GB NANDFLASH 產(chǎn)品現(xiàn)貨均價月環(huán)比上漲約10.02%。

　　芯片行業(yè)的競爭愈發(fā)激烈，多數(shù)龍頭企業(yè)會通過收并購來實現(xiàn)產(chǎn)品的多元化、加強自身的“護城河”。AMD 以全股權(quán)方式完成對FPGA 龍頭企業(yè)賽靈思的收購，498 億美元成交金額創(chuàng)行業(yè)并購金額之最；FGPA 具有靈活性高、小批量使用成本優(yōu)勢顯著、穩(wěn)定低延時等特性，適配于技術(shù)及市場規(guī)模處于高速迭代期的數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品需求，Valuates Reports 機構(gòu)預(yù)測FPGA 市場規(guī)模2020 年至2027 年年均復(fù)合增速達10.4%？ 上市公司2021 年度業(yè)績持續(xù)披露，國內(nèi)半導(dǎo)體龍頭企業(yè)業(yè)績穩(wěn)定上行主要系下游消費電子、汽車等需求超預(yù)期增長，半導(dǎo)體企業(yè)受益出貨量上行。預(yù)計2022 年前半期供需失衡仍將延續(xù)助推半導(dǎo)體企業(yè)收益上行，全年國產(chǎn)化替代持續(xù)為國產(chǎn)半導(dǎo)體龍頭企業(yè)帶來業(yè)績新增量，國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展向好趨勢不變

　　投資建議

　　2022 年前半期供需失衡有望助推半導(dǎo)體龍頭業(yè)績增長，國產(chǎn)化替代及政策支持持續(xù)推進為我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供保障；中長期消費電子、物聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車等下游需求蓬勃發(fā)展，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展向好具備確定性。建議持續(xù)關(guān)注集成電路設(shè)計及半導(dǎo)體制造板塊，維持行業(yè)增持評級。

　　風(fēng)險提示

　　研發(fā)進展不及預(yù)期；下游市場需求不及預(yù)期；宏觀政策變化不及預(yù)期。