上周港股震蕩走低，恒生指數(shù)失守22000點關(guān)口。受到美聯(lián)儲“鷹派”政策影響，市場觀望氛圍濃厚，成交額連續(xù)收縮。從技術(shù)上看，恒指目前依舊處于多條均線之下，并持續(xù)考驗20日均線的支撐效果。短期內(nèi)，港股或進(jìn)入橫盤整固格局。從中長期布局的角度來看，港股多個板塊估值已處于相對合理水平，投資價值凸顯。

　　外圍市場方面，上周美聯(lián)儲宣布或?qū)⒁愿みM(jìn)的加息方式及縮表來對抗通脹，使得美股三大股指承壓。此外，地緣因素或進(jìn)一步加劇能源價格波動，給市場帶來不確定性。

　　從恒指牛熊證資金流的動向可以看出市場資金對于港股后市的態(tài)度。截至上周四的過去5個交易日，恒指牛證共獲得約1.11億港元資金凈流入，恒指熊證則累計有約2860萬港元資金凈流入。由此可見，在震蕩盤整期間，市場資金對于后市走向存在一定的分歧，但多數(shù)資金還是看多后市。

　　個股看多資金流方面，截至上周四的過去5個交易日，騰訊的相關(guān)認(rèn)購證及牛證共獲得約3340萬港元資金凈流入，為資金流入最多的個股。產(chǎn)品條款方面，目前市場上較活躍的騰訊認(rèn)購證為行使價約460港元至484港元附近的中期價外條款，實際杠桿約7.7倍至10.7倍。看空資金流方面，期內(nèi)銀河娛樂的相關(guān)認(rèn)沽證及熊證共獲得約609.0萬港元資金凈流入。

　　場外期權(quán)引伸波幅走勢分化，以三個月貼價場外期權(quán)為例，恒指的引伸波幅上升1.2個波幅點至24.2%，國企指數(shù)的引伸波幅上升1.2個波幅點至26.4%。個股板塊方面，匯豐的引伸波幅上升0.6個波幅點至25.5%，港交所的引伸波幅上升0.1個波幅點至31.0%，騰訊的引伸波幅下降1.7個波幅點至37.5%，工行的引伸波幅下降0.2個波幅點至18.6%，小米的引伸波幅下降0.5個波幅點至44.0%，平保的引伸波幅上升1.1個波幅點至37.8%，美團(tuán)的引伸波幅下降0.9個波幅點至65.5%，阿里的引伸波幅下降0.7個波幅點至57.5%。

　　個股股價波幅收窄，權(quán)證市場引伸波幅開始出現(xiàn)回落壓力。近期個股整體呈現(xiàn)回穩(wěn)態(tài)勢，但仍欠缺持續(xù)上升動力，處于急速反彈后的調(diào)整狀態(tài)。隨著內(nèi)外部不明朗因素逐漸消化，權(quán)證市場的引伸波幅將難以一直維持在較高水平，利用權(quán)證部署難度頗高，特別是部署一些股價處于窄幅區(qū)間震蕩而沒有明確趨勢的個股，面對的時間值損耗及引伸波幅調(diào)整風(fēng)險較大。在此背景下，利用牛熊證部署或是較佳選擇，不過牛熊證的相關(guān)標(biāo)的選擇較少，須留意收回風(fēng)險，控制入市資金。(本文并非投資建議，也非就任何投資產(chǎn)品或服務(wù)作出建議、要約或招攬生意。讀者如依賴本文而導(dǎo)致任何損失，作者及法興證券一概不負(fù)任何責(zé)任。若需要應(yīng)咨詢專業(yè)建議。)