本報告導(dǎo)讀：

　　在不同的周期級別中，發(fā)掘趨勢和基本面邏輯的共振點，為相應(yīng)頻率的行業(yè)輪動提供建議：中長期重視農(nóng)業(yè)和綜合，中短期看煤炭、綜合和銀行，短期食飲反彈。

　　摘要：

　　中長期/低頻行業(yè)輪動：重視農(nóng)業(yè)和綜合。周線級別趨勢方面，農(nóng)業(yè)、地產(chǎn)、建筑、綜合行業(yè)開始展現(xiàn)趨勢性機(jī)會?；久娼嵌?，農(nóng)業(yè)、社服、綜合、銀行等行業(yè)同時滿足景氣度向好和估值較低兩方面條件，空間較大。綜合而言，農(nóng)業(yè)、綜合兩個行業(yè)同時滿足趨勢和基本面兩方面條件。在周線級別上，上述行業(yè)指數(shù)大概率跑贏全A 指數(shù)，可戰(zhàn)略性重視。當(dāng)然，對于機(jī)構(gòu)，農(nóng)業(yè)的研究性價比高于綜合。

　　中短期/中頻行業(yè)輪動：關(guān)注煤炭、銀行和綜合。日線級別趨勢方面，煤炭、綜合繼續(xù)強(qiáng)勢，穩(wěn)增長(或復(fù)蘇)相關(guān)行業(yè)如地產(chǎn)、銀行、建筑集體走好?；久嫔?，相比一個月前，一致預(yù)期業(yè)績增速上調(diào)的行業(yè)有：綜合、煤炭、銀行、有色等。因此，同時滿足中短期趨勢良好和業(yè)績預(yù)期改善的行業(yè)板塊有：煤炭、綜合和銀行。預(yù)計在日線級別上，上述行業(yè)指數(shù)跑贏全A 指數(shù)將是大概率事件，可戰(zhàn)術(shù)性關(guān)注。

　　短期/高頻行業(yè)輪動：食品飲料反彈。60 分鐘級別趨勢方面，食品飲料和其他四個周期或穩(wěn)定風(fēng)格的行業(yè)(煤炭、建筑、石油石化、鋼鐵)占優(yōu)。邏輯方面，防御政策有望邊際放松，投資者情緒改善。短線趨勢和基本面邏輯互相驗證，食品飲料行業(yè)迎來較為確定的短線反彈機(jī)會。

　　風(fēng)險提示：地緣沖突失控；通脹失控；疫情失控